Съдържание
- Какви са опциите за бъдещето?
- Как работят опциите върху фючърсите
- Пример за опции за фючърси
- По-нататъшно разглеждане
Какви са опциите за бъдещето?
Опция на фючърсен договор дава на притежателя правото, но не и задължението, да купува или продава конкретен фючърсен договор на стачка на или преди датата на изтичане на опцията. Те работят подобно на опциите за акции, но се различават по това, че основната ценна книга е фючърсен договор.
Повечето опции за фючърси, като опции за индекси, са уредени в брой. Те също са склонни да бъдат в европейски стил, което означава, че тези опции не могат да се използват рано.
Ключови заведения
- Вариантите за фючърси работят подобно на опциите за други ценни книжа (като акции), но те са склонни да се уреждат в брой и са в европейски стил, което означава, че няма ранно упражняване. Опциите за бъдеще могат да се разглеждат като „втори дериват“ и изискват търговията да обърнете внимание на детайлите. Основните детайли за опциите за фючърси са спецификациите на договора както за опционния, така и за базовия фючърсен договор.
Как работят опциите върху фючърсите
Опция на фючърсен договор е много подобна на опция за акции, тъй като дава на купувача правото, но не и задължение, да купува или продава базовия актив, като същевременно създава потенциално задължение за продавача на опцията да купи или продаде основен актив, ако купувачът желае, като упражнява тази опция. Това означава, че опцията на фючърсен договор или фючърсна опция е деривативна гаранция на деривативна ценна книга. Но ценообразуването и спецификациите на договорите на тези опции не е задължително да добавят ливъридж върху ливъридж.
Следователно вариантът на фючърсен договор S&P 500 може да бъде вторичен дериват на индекса S&P 500, тъй като фючърсите сами по себе си са производни на индекса. Като такива, има повече променливи, които трябва да се разгледат, тъй като опцията и фючърсният договор имат срокове на валидност и собствени профили на търсене и предлагане. Времето намалява (известно също като theta), работи с опции фючърси същите като опциите за други ценни книжа, така че търговците трябва да отчитат тази динамика.
При опции за обаждане на фючърси притежателят на опцията ще сключи дългата страна на договора и ще закупи основния актив по стартовата цена на опцията. При пут опции, притежателят на опцията би сключил късата страна на договора и би продал базовия актив на стартовата цена на опцията.
Пример за опции за фючърси
Като пример за това как работят тези опционални договори, първо разгледайте фючърсен договор S&P 500. Най-популярно търгуваният договор за S&P 500 се нарича E-mini S&P 500 и позволява на купувача да контролира сума в брой, 50 пъти по-голяма от стойността на индекса S&P 500. Така че, ако стойността на индекса беше 3000 долара, този договор за e-mini ще контролира стойността от 150 000 долара в брой. Ако стойността на индекса се увеличи с един процент до 3030 долара, тогава контролираните пари ще бъдат на стойност 151 500 долара. Разликата тук би била увеличение с 1500 долара. Тъй като изискванията за марж за търговия на този фючърсен договор са 6300 долара (към настоящото писане), това увеличение ще бъде 25% печалба.
Но вместо да връзвате $ 6300 в брой, купуването на опция върху индекса би било значително по-евтино. Например, когато индексът е с цена от 3000 долара, да предположим също, че опция с ударната цена от 3, 010 долара може да бъде котирана на 17, 00 долара с две седмици преди изтичане. Купувачът на тази опция не би трябвало да залага $ 6300 за поддръжка на маржа, а само трябва да плати цената на опцията. Тази цена е $ 50 пъти за всеки изразходван долар (същият множител като индекса). Това означава, че цената на опцията е 850 долара плюс комисиони и такси, около 85% по-малко пари, свързани с фючърсния договор.
Така че въпреки че опцията се движи със същата степен на ливъридж ($ 50 за всеки $ 1 от индекса), ливъриджът в използваната сума на пари може да бъде значително по-голям. Ако индексът се повиши до $ 3030 за един ден, както беше споменато в предишен пример, цената на опцията може да нарасне от $ 17, 00 до $ 32, 00. Това би означавало увеличение на стойност от $ 750, по-малко от печалбата само по фючърсния договор, но в сравнение с рисковите $ 850, това би представлявало увеличение с 88%, вместо увеличение с 25% за същото количество движение по основния индекс, По този начин, в зависимост от това коя опция стачка купувате, търгуваните пари могат или не могат да бъдат привлечени в по-голяма степен, отколкото само с фючърсите.
По-нататъшни съображения за опции за бъдеще
Както споменахме, има много движещи се части, които трябва да вземете предвид при оценката на опция на фючърсен договор. Едно от тях е справедливата стойност на фючърсния договор в сравнение с паричните средства или спот цената на основния актив. Разликата се нарича премия по фючърсния договор.
Опциите обаче позволяват на собственика да контролира голяма сума от основния актив с по-малка сума пари благодарение на превъзходните правила за маржин (известни като марж SPAN). Това осигурява допълнителен ливъридж и потенциал за печалба. Но с потенциала за печалба идва и потенциалът за загуба до пълния размер на закупения договор за опции.
Ключовата разлика между опциите на фючърсите и акциите е промяната в базисната стойност, представена от промените в цената на акциите. Промяна в $ 1 при опция за акции е еквивалентна на $ 1 (на акция), което е еднакво за всички акции. Използвайки примера на e-mini S&P 500 фючърси, промяна в цената на $ 1 струва $ 50 за всеки закупен договор. Тази сума не е еднаква за всички пазари за фючърси и фючърси. Той е силно зависим от размера на стоката, индекса или облигацията, определен от всеки фючърсен договор, и спецификациите на този договор.
