Какво е ценова ефективност?
Ценовата ефективност е инвестиционна теория, която твърди, че цените на активите отразяват притежанието на цялата налична информация от всички участници на пазара. Теорията показва, че пазарите са ефикасни, тъй като цялата подходяща информация, която влияе върху оценките, е публично достояние. Това означава, че инвеститорите трябва да бъдат почти невъзможни да печелят излишна възвръщаемост или „алфа“ последователно.
Ключови заведения
- Ефективността на цените е убеждението, че цените на активите отразяват притежанието на цялата налична информация от всички участници на пазара. Теорията показва, че пазарите са ефикасни, тъй като цялата релевантна информация, която влияе върху оценките, е публично достояние. Ефективността на цените е споделена вяра за съмишленици на всичките три версии на ефективната пазарна хипотеза (EMH). Критиците посочват, че ефективността на цените е недостатъчна, тъй като не всички мислят еднакво.
Разбиране на ценова ефективност
Ефективната пазарна хипотеза (EMH) твърди, че пазарът рационално усвоява цялата налична информация и незабавно я преценява в оценката на активите. Ценовата ефективност е споделена вяра за съмишлениците на трите версии на EMH. Всяка версия на тази теория предполага, че цените - и пазарите - са ефективни.
Привържениците на „слабата“ форма на EMH твърдят, че настоящите цени на публично търгувани ценни книжа отразяват цялата налична информация за тях, така че техните минали цени не предлагат насоки за прогнозиране на бъдещите тенденции в цените.
„Полусилната“ версия на EMH твърди, че макар цените да са ефективни, те реагират мигновено на нова информация. И накрая, привържениците на „силната“ версия на EMH поддържат, че цените на активите отразяват не само общественото знание, но и частната вътрешна информация.
Пример за ефективност на цената
Измислената компания CDE в момента търгува с $ 20 на акция. Един ден, както се очаква, той публикува последния си отчет за приходите, достъпен онлайн за всички. Производителността е добра, насоките се подобряват, смачвайки оценките на консенсус, а CDE добавя също, че е близо до реализиране на голяма придобивка, която предлага много синергии и би трябвало да удвои печалбите.
Новината, че CDE планира да използва част от излишния си капитал, за да преследва вълнуваща нова възможност за растеж, вероятно ще доведе до повишаване на цената на акциите, както и по-ярки перспективи за търговия. Всички са получили тази информация и се очаква всички да се съгласят, че компанията вече струва повече, което води до ценова ефективност.
Ако тази голяма актуализация по някакъв начин беше достъпна само за избрани няколко души. ще има по-малка ценова ефективност. Тези, които не знаят, няма да видят причина акциите да търгуват на стойност над 20 долара, тъй като, доколкото им е известно, нищо не се е променило. Хората, които знаят, вероятно ще имат други идеи, което ще стимулира оценката на CDE. Изведнъж цената на CDE не отразява цялата налична информация в публичното пространство.
Ограничения на ефективността на цените
EMH е крайъгълен камък на съвременната финансова теория, но все пак привлича много контрол. Критиците посочват, че ефективността на цените прави много предположения, които не винаги се изпълняват в действителност.
Не всеки ще има една и съща представа колко трябва да струва даден актив, дори ако всички те са известни на една и съща информация. Възприятието може да се различава. Например, някои инвеститори може да са наистина бичи относно стратегията за придобиване на CDE, докато други могат да поставят под въпрос логиката и да видят клопки. По същия начин, някои инвеститори могат да оценят компаниите, които натрупват пари в сравнение с тези, които се стремят да вложат парите си за работа, вярвайки, че това е по-добре за изплащане на дивиденти.
Различното мислене води до потенциални аномалии в ценообразуването, подкопавайки представата на EMH, че невъзможно е инвеститорите да купуват подценени акции или да продават акции за завишени цени.
Друг пример, който поставя под въпрос идеята, че цените на акциите не се отклоняват драстично от техните справедливи стойности, са големи сривове на акциите. Тези сривове често се основават на общи настроения, а не на конкретна промяна в основите на компанията.
