Историята на валутните режими (или режимите на обменните курсове) по необходимост е един от международните сделки и инвестиции и усилията за тяхното успех. Нивата на държавния дълг и брутният вътрешен продукт (БВП) също са важни, както и степента на нестабилност на валутата. Валутен курс е просто цената на една валута спрямо друга. Когато групи нации в обща зона извършват търговия с множество валути, тяхното колебание може или да възпрепятства, или да насърчи търговията, в зависимост от гледната точка на всяка от страните.
Паричните стойности са функция на националната икономика, паричната и фискалната политика, политиката и възгледите на търговците, които го купуват и продават въз основа на тяхното мнение за събития, които биха могли да повлияят на стойността му. С риск от опростяване, намерението на валутен механизъм е да насърчава потока на търговията и инвестициите с минимално триене или, в зависимост от страната, постигането на по-голяма фискална и парична дисциплина (повишена парична стабилност, пълна заетост и намален валутен курс нестабилност), отколкото би станало по друг начин. Това беше целта на един интегриран Европейски съюз (ЕС).
Когато две или повече държави използват една и съща валута под контрол на общ валутен орган или свързват валутните си курсове по различни средства, те влизат във валутен режим. Спектърът от договорености се движи повече или по-малко от фиксиран към гъвкав режим. Днешните котви за валута могат да бъдат щатският долар, еврото или кошница с валути. Може също така да няма котва изобщо.
Доларизация на фиксирани валутни режими Една държава използва валутата на друга държава като средство за размяна, наследявайки достоверността на валутата на тази страна, но не и нейната кредитоспособност. Някои примери са Панама, Ел Салвадор и Тимор Лесте. Този подход може да наложи фискална дисциплина.
Паричен съюз (или валутен съюз) Няколко държави споделят обща валута. Както при доларизацията, такъв режим не успява да наложи кредитоспособност, тъй като финансите на някои нации са по-печеливши от другите нации. Примери са еврозоната (настояща) и латиноамериканските и скандинавските парични съюзи (несъществуващи)
Валутен съвет Институционално споразумение за издаване на местна валута, подкрепено от чуждестранна. Хонконг е отличен пример. Хонконгската валутна администрация (HKMA) притежава доларови резерви за покриване на банкови резерви и валута в обръщение на хонконгските долари. Това налага фискална дисциплина, но HKMA може да не действа като краен кредитор, за разлика от централната банка.
Фиксиран паритет Валутният курс се привързва към единична валута или към валутна кошница с обхват от +/- един процент от разрешеното колебание. Няма законодателен ангажимент за паритет и има дискреционна цел за валутен резерв. Примери за това са Аржентина, Венецуела и Русия.
Насочете зона Akin към фиксирания паритет, но с малко по-широки ленти (+/- два процента), предоставяйки на паричната власт известна по-голяма дискреция. Примерите тук включват Словашката република и Сирия.
Активната и пасивна обхождаща пега латинска Америка през 80-те години беше отличен пример. Валутните курсове ще бъдат коригирани, за да бъдат в крак с инфлацията и да предотвратят нарастване на резервите в щатски долари (пасивно обхождане). Активно обхождане доведе до предварително обявяване на валутния курс и въвеждане на промени в стъпки в опит да се манипулира инфлационните очаквания. Други примери включват Китай и Иран.
Фиксиран паритет с обхождаща лента Фиксирана система за паритет с по-голяма гъвкавост, за да позволи излизане от фиксиран паритет или да предостави на паричния орган по-голяма ширина при изпълнение на политиката. Коста Рика.
Управляван поплавък (или Мръсен поплавък) Нацията следва политика на свободна намеса за постигане на пълна заетост или ценова стабилност с неявна покана към други страни, с които осъществява бизнес, за да отговори в натура. Примери за това са Камбоджа или Украйна (закотвени към щатския долар) или Колумбия и Сингапур (закотвени или не към валутна кошница.)
Независимите плаващи (или плаваща борса) Обменните курсове са обект на пазарните сили. Паричният орган може да се намеси, за да постигне или поддържа ценова стабилност. Примери са САЩ, Австралия, Швейцария и Обединеното кралство.
Гъвкави валутни режими
Валутните режими могат да бъдат както формални, така и неформални. Първият включва договор и условия за членство в тях. Те могат да доведат до ограничаване на суверенния дълг на кандидата, като процент от брутния вътрешен продукт или неговия бюджетен дефицит. Това бяха условия на Маастрихтския договор от 1991 г. по време на дългия поход към окончателното формиране на еврото. Системата за фиксиране на валутата е малко по-малко официална. Всъщност гореспоменатите режими формират континуум и паричните власти вземат политически решения, които могат да попаднат в повече от една от тези категории (промяна на режима). Помислете за средата на 80-те години Plaza Accord, предприета за намаляване на щатския долар в опит да се бори с високия търговски дефицит. Това е поведение, нетипично за валутния режим с плаваща валута.
Валутните режими са формирани за улесняване на търговията и инвестициите, управление на хиперинфлацията или формиране на политически съюзи. В идеалния случай, в идеалния случай страните членки жертват независима парична политика в полза на ангажимент за цялостна ценова стабилност. Политическият и фискален съюз обикновено са предпоставки за успешен паричен съюз, когато например зехтинът се произвежда в Гърция и се превозва в Ирландия, без да е необходимо вносителите или износителите да използват хеджиране, за да фиксират благоприятни валутни курсове за контрол на бизнес разходите.
Докато непрекъснатият напредък на Европейския валутен съюз играе ежедневно, историята на валутните режими е била отметна, белязана от успех и неуспех. Следва кратка история на по-забележителните, разтворени и съществуващи.
Латински паричен съюз (LMU) В средата на XIX век опит за паричен съюз, като усилията включваха Франция, Белгия, Швейцария и Италия, бяха свързани с френския франк, който беше конвертируем в търг за сребро и злато (биметален стандарт), което беше често срещано среда за размяна между участващите държави, които поддържат съответните си валути в паритет една с друга.
Съюзът в крайна сметка обхваща осемнадесет държави. Липсата на единствена централна банка с придружаваща парична политика се оказа отмяна на съюза. Така също направи фактът, че съкровищниците на членовете на съюза сечеха както златни, така и сребърни монети с ограничение на монетосечене на капитал и липса на еднородност в металното съдържание, което доведе до ценови натиск върху двата благородни метала и липса на свободно обращение на видовете, Въпреки това, до Първата световна война, съюзът ефективно приключи.
Скандинавският валутен съюз (SMU) Първо Швеция и Дания, след това Норвегия малко след това, влязоха в паричен съюз около 1875 г. с крайна цел да формират политическо и икономическо партньорство. Всички държави се придържаха към сребърен стандарт, приемайки валутите на една друга. За да се избегне повредата на LMU, и трите в крайна сметка се обменят на фиксирано количество злато.
След около три десетилетия този съюз също се разпадна, когато Норвегия обяви политическа независимост от Швеция и Дания прие по-ограничителен контрол върху капитала. С настъпването на Първата световна война всеки от тримата членове приема собствена парична и фискална политика, тъй като липсва обвързващо споразумение за координиране на паричната и фискалната политика.
Франкът CFA В сила от 1945 г. няколко страни, които са бивши френски колонии в Централна и Западна Африка, са привързани към френската хазна, по-рано чрез френския франк, сега от еврото.
Белгия и Люксембург Всяка държава поддържа собствена валута, но и двете валути служат като законно платежно средство във всяка от двете страни. Белгийската централна банка провежда парична политика и за двете страни. Този съюз е в сила от 1921 г.
Последици
Макар и обвързани под някаква форма с фиксиран курс или обща парична единица, икономиките на отделните членове на валутен режим са функция на тяхната местна политика и икономическа политика. Някои държави носят по-малко държавен дълг, отколкото други, и могат да бъдат призовани да подкрепят по-слабите членове. Като цяло подобно несъответствие не представя добре за валутната единица, която отразява смесения цвят на това, което понякога може да изглежда като валутно прекъсване. Прекъсването на връзката между общата парична и локализирана фискална политика може да окаже натиск върху регионалния валутен блок, като намали стойността на паричната единица. Това събитие би могло да даде добри резултати за износителите, ако се предположи стабилна търговска среда.
Решенията за разпределение на институционални и индивидуални инвеститори следва да продължат да бъдат функция на експозиция, търсена в съответствие с техните цели и ограничения. Като се има предвид потенциалната нестабилност на обща валута, произтичаща от различното състояние на икономиките на отделните нейни членове или данните за валутен режим, инвеститорите могат да обмислят хеджиране на експозицията си. Фундаменталните изследвания (отдолу нагоре / отгоре надолу) върху компаниите, техните пазари, както глобални, така и вътрешни, също биха играли критична роля.
Долния ред
Валутните режими са динамични и сложни, отразявайки непрекъснато променящия се пейзаж на паричната и фискалната политика на съответните държави. По-задълбочено проучване на тях ще помогне на инвеститорите да разберат влиянието им върху управлението на риска и решенията за разпределяне на активи в процеса на управление на портфейла.
