Какво е суспензия за обратно изкупуване?
Спирането на обратно изкупуване е временна мярка, при която инвеститорите във фонд не могат да изтеглят или „изкупуват“ капитала, който са инвестирали във фонда. Терминът се свързва най-вече с хедж фондове, които често си запазват правото да налагат спиране на обратно изкупуване при определени редки обстоятелства.
Обикновено ръководителите на хедж фондове налагат спиране на обратно изкупуване, когато се страхуват, че необичайно голям обем искания за обратно изкупуване може да застраши ликвидността или платежоспособността на фонда. Това обаче може да навреди на доверието на инвеститорите и като цяло води до увеличаване на обратно изкупуване след отмяна на суспензионното спиране.
Ключови заведения
- Спирането на обратно изкупуване е временно спиране на способността на инвеститорите да изтеглят капитал от инвестиционен фонд. Обикновено се налага в отговор на криза, като например тежка кредитна криза. Понякога суспензивните суспензии се използват и за управление на специфични за фонда кризи, като загубата на управител на звезден фонд.
Разбиране на суспензиите за обратно изкупуване
Решението дали да се налага спиране на обратно изкупуване се взема от ръководителите на хедж фондове, заедно с техните попечители. Това решение не трябва да бъде взето леко, тъй като обикновено се мрази от инвеститорите и се разглежда като знак за лоши управленски практики.
Точният процес за обработка на обратно изкупуване ще зависи от условията и реда, определени от инвестиционния фонд. Необходими са обаче всички средства, за да информират регулаторите и инвеститорите, когато е наложен срокът за спиране на обратно изкупуване, както и да информират тези страни за новостите по време на спирането. Освен това се изискват хедж фондове, за да се положат разумни усилия, за да се отмени окачването възможно най-рано.
Обикновено спирането на обратно изкупуване е редки събития, които са запазени за извънредни обстоятелства. За да се считат за достоверни от инвеститорите и регулаторите, тези обстоятелства трябва да се отразят като цяло на пазарите, а не да са специфични за отделния фонд. Например, финансовата криза през 2007—2008 г. доведе до спиране на спирането на обратно изкупуване от хедж фондовете, което е разбираемо дотолкова, доколкото този период включваше рядка и тежка кредитна криза, която се отрази върху ликвидността на хедж фондовете и други инвестиционни механизми.
Други събития, които могат да доведат до хеджиране на фондове за налагане на спиране на обратно изкупуване, включват природни бедствия и корпоративни действия, като например предложено сливане или реорганизация на фондове. Такива транзакции могат да бъдат сложни и да доведат до увеличено търсене на обратно изкупуване. Напускането на ключов персонал, като например управител на звезден фонд, също може да повлияе на настроението на инвеститорите и бързо да нарасне обратно изкупуване.
Пример на реалния свят за спиране на изкупуване
През август 2018 г. швейцарската инвестиционна компания GAM Holding (GMHLY) наложи суспензивно суспендиране, след като техният звезден мениджър беше спрян от регулаторите. Засегнатият фонд, който следваше стратегията за абсолютна възвръщаемост на пазара на облигации, беше засегнат с повече от очакваните искания за обратно изкупуване след новините за спирането.
Това решение, което беше одобрено от съвета на директорите на фонда, беше взето след период от време, през който инвеститорите поискаха да бъдат изкупени повече от 10% от активите му под управление (AUM). В подкрепа на решението си, компанията твърди, че ако се позволи този голям обем на обратно изкупуване, би повлиял негативно на останалите инвеститори, като намали ликвидността на цялостния портфейл под приемливите нива.
В стремежа си да намали обратната реакция от инвеститорите, GAM Holding внесе временно спиране на всички такси за управление за срока на спирането.
