Какво е референтен капитал?
Референтният собствен капитал се отнася до основния капитал, за който инвеститорът търси защита на движението на цените при транзакция с деривати. Референтните акции най-често се асоциират със суапове за собствен капитал или кредитно неизпълнение, както и опции за пускане. Повечето опции, които се купуват, за да се предпазят от спад на цените в референтния капитал, първоначално са дълбоко от парите.
Ключови заведения
- При търговията референтният собствен капитал е основният акции, за които е закупена защита. Тази защита може да бъде под формата на пут опция, или в противен случай суап по подразбиране на собствения капитал или кредитно неизпълнение. Защитата се закупува на референтен собствен капитал, за да се ограничат потенциалните загуби от голямо движение на цените надолу.
Разбиране на референтния капитал
Инвеститорите използват различни деривативи, за да се предпазят от промените в цените на ценните книжа в посока надолу, включително и по подразбиране на компания. Има няколко начина за това, включително суапове и покупка на опции за пут.
Референтният собствен капитал е този, на който се основава цената на деривата (дериватът е финансов инструмент с цена, която се основава на различен актив). Опцията за пут е договор, който дава право на собственика, но не и задължението да продаде определена сума от основната ценна книга на предварително определена цена в определен срок. Посочената цена, която купувачът може да продаде, се нарича стачка. Ако инвеститор има значителна дълга позиция в акциите на XYZ, те могат да закупят защитна облицовка, която гарантира, че инвеститорът няма да загуби повече пари под цената на опцията. Защитният комплект определя известна цена на дъното, под която инвеститорът няма да продължи да губи добавени пари, дори когато цената на основния актив продължава да пада и референтният собствен капитал ще бъде акция XYZ.
Размени по подразбиране на собствения капитал
Сравнително нов тип опция е суап за подразбиране на собствения капитал (EDS), който е предназначен да осигури защита на инвеститора от промяна на цените в конкретен референтен капитал. Докато облигациите, ипотечните кредити и подобни ценни книжа могат да преживеят кредитно събитие, като неизпълнение, акциите не притежават същия тип експозиция. Вместо това, акциите са изложени на пазарен риск, а суапът по подразбиране на собствения капитал е предназначен да предпазва от конкретен размер на спад в стойността на референтния собствен капитал.
Референтните акции се използват във връзка с конкретно събитие на собствения капитал, когато се определят условията на договора за суап за неизпълнение на капитала, като условията включват също и срока на договора. Това позволява EDS да бъде сравним с суап за кредитно неизпълнение (CDS). Референтният собствен капитал се използва от купувача на суап по подразбиране на собствения капитал при закупуване на договор от суап дилъра. Купувачът на опция плаща такса или премия на продавача, а продавачът се съгласява да плати на купувача, ако стойността на референтния собствен капитал падне.
Количеството пари, което купувачът на EDS получава от продавача на EDS, зависи от условията на споразумението. В някои случаи от продавача ще се изисква да извърши плащане, пропорционално на стойността на референтния собствен капитал, след като настъпи събитието със собствен капитал, докато в други случаи продавачът на EDS ще трябва да плати фиксирана сума. Фиксираната сума обикновено е равна на условната главница на ЕДС, умножена по степен на възстановяване.
