Какво означава възстановяване на депозит за ескроу?
Възстановяването на дескрип депозити (REDs) се отнася до вид авансов финансов договор, който създава задължение за инвеститорите да купуват определена емисия облигации с определена доходност на някаква бъдеща дата.
Парите от инвеститорите се държат в ескроу и се използват за закупуване на лихвени американски каси, които се продават или се разрешават да падежат, осигурявайки приходите, които да бъдат инвестирани в новата емисия облигации с лихвен процент, който е заключен с авансов договор,
Инвеститорите участват рано в новата емисия облигации, обикновено общинска облигация, но временно ще получават облагаем доход от Министерството на финансите, държано в ескроу.
Разбиране на възстановяване на депозити за декрериране (REDs)
Възстановяването на дескрип депозити позволява на инвеститорите и застрахователите да заобикалят ограниченията в данъчния кодекс, които не позволяват някои емисии на общински облигации да бъдат възстановени предварително. Предварителното възстановяване на средства е обща стратегия за емитентите на общински дълг, тъй като незначителните промени в лихвените проценти могат да достигнат милиони долари за спестени лихви.
Промените в американското данъчно законодателство в средата на 80-те години с ограничен данък освобождават предварително възстановяване на средства за някои видове общински дълг. За да заобиколите тези нови правила, може да се използва договор за предварително плащане за осигуряване на по-нисък процент на финансиране вместо второ издаване на облигации. Парите, предназначени за погасяване на дълг с по-високи разходи към следващата дата на повикване, се подлагат на дескрипция с този подход.
Както Nasdaq обяснява, форуърдните договори като RED означават, че инвеститорите са задължени да купуват облигации, когато бъдат емитирани първоначално, с определен курс. „Бъдещата дата съвпада с първата незадължителна дата на обаждане на съществуваща облигация с висока лихва. Междувременно парите на инвеститорите се инвестират в облигации на вторичния пазар. Касовите ценни книжа падат около датата на обаждане по съществуващите облигации, предоставяйки парите на купете новия брой и изкупете стария."
История на възстановяване на депозити за ескроу
Потенциалът за REDs беше проучен в статия от 1989 г. в The New York Times. „Новите финансови инструменти, които вървят с малко вероятно REDs, или възстановяват депозитни депозити, дават възможност на емитентите на освободени от данъци облигации да заключат днешните ниски лихви за емисия облигации години назад“, пише Ричард Д. Хилтън.
"Тъй като федералните данъчни промени от 1984 г. премахнаха необлагаемите авансово възстановяване на облигации, използвани за определени видове държавни или общински проекти, отделите за публични финанси на Уолстрийт потърсиха начин да помогнат на издателите на освободени от данъци облигации да се възползват от намаляващите лихви проценти “, обясни той.
"ЧЕРВИТЕ или общинските препращания правят точно това. Поради промените в данъчния код, облигациите, издадени за проекти като летища, системи за обезвреждане на твърди отпадъци, пристанища и конвенционни центрове, не могат да бъдат възстановени предварително. Тоест, издателите не могат просто да издават нов дълг тъй като лихвите падат, за да се пенсионира стария дълг, създавайки по-нерешени проблеми ".
В ситуации като тези, община може да издаде допълнителни облигации за конгресен център и „да инвестира приходите в по-високоплащащи облигации на Министерството на финансите, за да се пенсионира стария дълг към факултативната дата на повикване“, каза Хилтън. "Тъй като нямаше две емисии на облигации, два пъти повече инвеститори ще се ползват от освободен от данък статус.
„В опит да се справят с новите ограничения, хората от публичните финанси на First Boston излязоха с инструмент, който фиксира ниски проценти, без да издава действително новите облигации до факултативната дата на покана на първоначалната емисия“, добави той. "Инвеститорите подписват споразумение за предварително закупуване на облигациите, когато те са емитирани, а междувременно парите на инвеститорите се използват за закупуване на облигации на вторичния пазар. Те се държат в ескроу и изплащат облагаем годишен доход." незадължителна дата на обаждане за непогасените облигации приблизително съвпада с падежа на касите, а парите от касите се използват от агента за ескроу за закупуване на нови облигации с по-ниска лихва."
