При анализа на дисконтирания паричен поток (DCF), нито моделът на растеж на непрекъснатост, нито изходният множествен подход вероятно не дават напълно точна оценка на крайната стойност. Изборът на кой метод за изчисляване на терминалната стойност да се използва отчасти зависи от това дали инвеститорът желае да получи сравнително по-оптимистична оценка или сравнително по-консервативна оценка. Най-общо казано, използването на модела на растеж на непрекъснатост за оценка на крайната стойност води до по-висока стойност.
DCF анализът е общ метод за оценка на собствения капитал. Анализът на DCF има за цел да определи нетната настояща стойност на компанията (NPV) чрез оценка на бъдещите свободни парични потоци на компанията. Прогнозирането на свободните парични потоци се прави първо за определен прогнозен период, например пет или 10 години. Тази част от DCF анализа е по-вероятно да даде сравнително точна оценка, тъй като очевидно е по-лесно да прогнозирате точно темповете на растеж и приходите на компанията за следващите пет години, отколкото е за следващите 15 или 20 години.
Въпреки това, структурата на изчисляване на NPV, използвайки DCF анализ, изисква и прогнозиране на паричните потоци извън дадения първоначален прогнозен период. Това второ изчисление представя терминална стойност. Без да включва това второ изчисление, анализатор прави неоправдана прогноза, че компанията просто ще престане да функционира в края на първоначалния прогнозен период. Изчисляването на крайната стойност е важна част от DCF анализа, тъй като терминалната стойност обикновено представлява приблизително 70 до 80% от общата стойност на NPV.
Изчисляването на крайната стойност обаче е по своята същност проблематично. За по-дълги периоди от време съществува по-голяма вероятност икономическите или пазарните условия - или и двете - да се изместят значително по начин, който значително да повлияе на темповете на растеж на компанията. Точността на финансовите прогнози обикновено намалява експоненциално, тъй като прогнозите се правят в бъдеще.
Има два основни метода, използвани за изчисляване на терминалната стойност. Моделът на растеж на непрекъснатостта предполага, че темпът на растеж на безплатните парични потоци през последната година от първоначалния прогнозен период ще продължи неограничено в бъдеще. Въпреки че тази прогноза не може да бъде напълно точна, тъй като никоя компания не расте с абсолютно същата скорост за един безкраен бъдещ период, въпреки това е разумно приемлива прогноза на крайната стойност, тъй като се основава на историческите резултати на компанията. Моделът на растеж на непрекъснатост обикновено прави по-висока терминална стойност от алтернативния, изход от множествен модел.
Изходният множествен модел за изчисляване на крайната стойност на паричните потоци на компанията оценява паричните потоци, като се използва кратно на печалбата. Понякога за изчисляване на терминалната стойност се използват кратни капиталови стойности като съотношението цена / печалба (P / E). Често използван подход е използването на множество печалби преди лихви и данъци (EBIT) или печалби преди лихви, данъци, амортизация и амортизация (EBITDA). Например, ако компаниите от същия сектор като анализираната компания търгуват средно 5 пъти EBIT / EV, тогава крайната стойност се изчислява като 5 пъти по-голяма от средната печалба на печалбата на компанията за първоначалния прогнозен период.
Тъй като нито едно от изчисленията на терминалната стойност не е перфектно, инвеститорите могат да се възползват, като правят анализ на DCF, използвайки и двете изчисления на крайната стойност и след това използвайки средна от двете стойности, пристигнати за окончателна оценка на NPV.
