Необходимата норма на възвръщаемост се определя като възвръщаемостта, изразена като процент, който инвеститорът трябва да получи върху инвестицията, за да закупи основната ценна книга. Например, ако инвеститор търси възвръщаемост от 7 процента от инвестиция, тогава тя би била готова да инвестира в, да речем, Т-сметка, която плаща възвръщаемост от 7 процента или по-висока.
Но какво се случва, когато изискуемата норма на възвръщаемост на инвеститора се увеличи, например от 7 на 9 процента? Инвеститорът вече няма да е готов да инвестира в ДЦ с възвръщаемост от 7 процента и ще трябва да инвестира в нещо друго, като облигация с възвръщаемост от 9 процента. Но от гледна точка на модела за отстъпка на дивидент (известен още като Gordon Growth Model), какво прави необходимата норма на възвръщаемост на цената на ценна книга?
Необходима норма на възвръщаемост
Как изискваната норма на възвръщаемост влияе върху цените на сигурността
Необходимата норма на възвръщаемост ще коригира цената, която инвеститорът е готов да плати за дадена ценна книга.
Например, нека приемем следното: инвеститор има необходима норма на възвръщаемост от 10 процента; предполагаемият темп на растеж на дивидентите за дадена фирма е 3 процента за неопределено време (много голямо предположение само по себе си), а текущото изплащане на дивидент е 2, 50 долара годишно. Според модела на растеж на Гордън, максималната цена, която инвеститорът трябва да плати, е 35, 71 долара (2, 50 долара / (0, 1 - 0, 03)).
Тъй като инвеститорът променя необходимата си норма на възвръщаемост, максималната цена, която е готова да плати за ценна книга, също ще се промени. Например, ако приемем същите данни като преди, но променим необходимата норма на възвръщаемост на само 8 процента, максималната цена, която инвеститорът би платил в този сценарий, е 50 долара (2, 50 долара / (0, 08 - 0, 03)).
Този пример разглежда действията на един инвеститор. Какво би станало с цените на акциите, ако всички инвеститори променят необходимите норми на възвръщаемост?
Промяна в целия пазар на необходимата норма на възвръщаемост би предизвикала промени в цената на ценната книга. Вземете втория пример, даден по-горе (намалението до 8 процента от необходимата норма на възвръщаемост); ако всички инвеститори на даден пазар намалиха необходимата си възвръщаемост, те биха били готови да платят повече за гаранция от преди. При такъв сценарий цените на ценните книжа ще бъдат придвижвани нагоре, докато цената не стане твърде висока, за да останат инвеститорите да закупят ценната книга. Ако изискваната норма на възвръщаемост се увеличи вместо да намалее, обратното ще важи.
