Какво е възвръщаемост над максималното намаление (RoMaD)?
Възвръщаемост над максималното намаление (RoMaD) е показател за възвръщаемост на риска, коригиран спрямо риска, използван като алтернатива на съотношението Шарп или Сортино. Възвръщаемостта над максималното намаление се използва главно при анализ на хедж фондовете. Може да се изрази като:
- RoMaD = възвръщаемост на портфейла / максимално усвояване
Въведение в хедж фондовете
Разбиране на RoMaD
Възвръщаемостта над максималното усвояване е нюансиран начин за разглеждане на ефективността на хедж-фонда или ефективността на портфейла като цяло. Пропускането е разликата между точката на максимална възвръщаемост на портфейла (маркировката „висока вода“) и всяка следваща ниска точка на изпълнение. Максималното намаление, наричано още Max DD или MDD, е най-голямата разлика между висока и ниска точка.
Максималното намаление се превръща в предпочитан начин за изразяване на риска от портфолиото на хедж фондовете за инвеститорите, които смятат, че наблюдаваните модели на загуби за по-дълги периоди от време са най-добрият прокси за действителната експозиция. Това е така, защото същите тези инвеститори смятат, че представянето на хедж фондовете не следва нормалното разпределение на възвръщаемостта.
Примери за RoMaD
Възвръщаемост над максималното усвояване е средната възвръщаемост за даден период за портфейл, изразена като пропорция от максималното ниво на усвояване. Това дава възможност на инвеститорите да зададат въпроса: "Готов ли съм да приемам случаен спад на X%, за да генерирам средна възвръщаемост от Y%?"
Например, ако максималната постигната стойност за портфейл до този момент е 1000 долара, а последващото минимално ниво е 800 долара, максималното изтегляне е 20% (($ 1000 - $ 800) / $ 1000). Това е плашещо число за инвеститорите, особено ако те трябва да спасят дъното с инвестицията си с 20% по-лека.
Разбира се, това е само половината от историята. Представете си, че същото портфолио има годишна възвръщаемост от 10%. В този случай имате инвестиция с максимално намаление от 20% и възвръщаемост от 10% за RoMAD от 0, 5. Сега инвеститор може да използва тази база за сравнение, за да сравнява ефективността с други портфейли. RoMaD от 0, 5 би се считал за по-привлекателната инвестиция над една с максимално намаление от 40% и възвръщаемост от 10% (RoMaD = 0, 25).
На повърхността възвръщаемостта на тези два портфейла е еднаква, но едното е много по-рисковано.
RoMaD в контекст
На практика инвеститорите искат да видят максимални изравнения, които са половината или по-малко от годишната възвръщаемост на портфейла. Това означава, че ако максималният спад е 10% за даден период, инвеститорите искат възвръщаемост от 20% (RoMaD = 2). Така че колкото по-големи са намаленията на фонда, толкова по-големи са очакванията за възвръщаемост.
Както при всеки показател за оценка, разбира се, очакванията за изпълнение се темперират от представянето на други инвестиции през същия период. Така че има моменти на трудни пазарни условия, при които RoMaD от 0, 25 всъщност е звезден, като се имат предвид всички неща.
