Какво представлява рискът от преобръщане?
Рискът от преобличане е риск, свързан с рефинансиране на дълга. Рискът от преобличане обикновено се сблъсква с държавите и компаниите, когато заемът или друго задължение (като облигация) е на път да изтече и трябва да бъде преобразувано или преобърнато в нов дълг. Ако междувременно лихвените проценти са се повишили, те ще трябва да рефинансират дълга си с по-висок лихвен процент и да налагат повече лихви в бъдеще - или, в случай на емисия облигации, да изплащат повече лихви.
При търговията с деривати, рискът от преобръщане има свързано, но малко по-различно значение. Позовава се на възможността хеджиращата позиция да изтече при загуба, което налага плащане в брой, когато изтичащият хеджиране бъде заменен с нов.
С други думи, ако търговец иска да задържи фючърсен договор до падежа му и след това да го замени с нов, подобен договор, той или тя рискува новият договор да струва повече от стария - да плати премия за удължаване на своята позиция, с други думи.
Обяснен риск от преобръщане
Известен също като „риск от преобръщане“, понякога рискът от преобръщане се използва взаимозаменяемо с риск от рефинансиране. Всъщност обаче това е по-скоро подкатегория на този синдром. Рискът от рефинансиране е по-общ термин, отнасящ се до възможността кредитополучателят да не може да замени съществуващ заем с нов. Рискът от преобръщане се занимава по-конкретно с неблагоприятния ефект от преобръщане или рефинансиране на дълга.
Този ефект има повече общо с преобладаващите икономически условия - по-специално тенденциите за лихвените проценти и ликвидността на кредита - от финансовото състояние на кредитополучателя. Например, ако Съединените щати имаха дълг от 1 трилион долара, който трябваше да се преобърне през следващата година, а лихвите внезапно се повишиха с 2 процента по-високи преди издаването на новия дълг, това ще струва на правителството много повече при нови лихвени плащания,
Състоянието на икономиката също е значително. Кредиторите често не желаят да подновяват изтичащите кредити по време на финансова криза, когато стойностите на обезпечението спадат, особено ако са краткосрочни заеми - тоест оставащият им падеж е по-малък от една година.
Така, заедно с икономиката, естеството на дълга може да има значение, според статия от 2012 г. „Риск при преобличане и кредитен риск“, публикувана в The Journal of Finance. "Падежът на дълга играе важна роля за определяне на риска от преобръщане на дружеството. Докато по-късият падеж на отделна облигация намалява риска, по-краткият падеж на всички облигации, емитирани от дадена фирма, повишава риска от преобръщане, като принуждава притежателите на собствен капитал бързо да поемат загубите, нанесени от него дългово финансиране, "
Пример в реалния свят на риск от преобръщане
В началото на октомври 2018 г. Световната банка издаде опасения за две азиатски държави. „Рисковете за преобличане са потенциално остри за Индонезия и Тайланд, като се имат предвид значителните запаси от краткосрочен дълг (съответно около 50 милиарда и 63 милиарда долара)“, се посочва в него. Притесненията на Световната банка отразяват факта, че централните банки по света затягат кредитите и повишават лихвите - след ръководството на Федералния резерв на САЩ, който от 2015 г. непрекъснато увеличава процента на федералните фондове, от близо 0 процента до 2, 25 процента през Декември 2018 г. - в резултат на което милиарди американски и чуждестранни инвестиции са изтеглени от двете страни.
Ключови заведения
- Рискът от преобличане е риск, свързан с рефинансиране на дълга - по-специално, че лихвата, начислена за нов заем, ще бъде по-висока от тази по стария. Рискът от прехвърляне отразява икономическите условия и лихвените тенденции и колко ликвидност има в кредитни пазари. Като цяло, колкото по-кратък е падежът на дълга, толкова по-голям е рискът от прехвърляне на кредитополучателя.
