Какво е полусилна форма ефективност?
Полусилната форма ефективност е аспект на хипотезата за ефективен пазар (EMH), която предполага, че текущите цени на акциите се адаптират бързо към освобождаването на цялата нова публична информация.
Основи на ефективността на полусилната форма
Полусилната форма на ефективност твърди, че цените на сигурността са били включени на публично достъпен пазар и че промените в цените до нови равнища на равновесие са отражение на тази информация. Смята се за най-практичната от всички хипотези на EMH, но не е в състояние да обясни контекста за съществена непублична информация (MNPI). Той заключава, че нито фундаментален, нито технически анализ не могат да бъдат използвани за постигане на превъзходни печалби и предполага, че само MNPI ще се възползва от инвеститорите, които искат да печелят над средната възвръщаемост на инвестициите.
EMH заявява, че във всеки един момент и на ликвидния пазар цените за сигурност напълно отразяват цялата налична информация. Тази теория се развива от докторска дисертация от 60-те години на миналия век на американския икономист Юджийн Фама. ИМП съществува в три форми: слаба, полусилна и силна и оценява влиянието на MNPI върху пазарните цени. EMH твърди, че тъй като пазарите са ефикасни и настоящите цени отразяват цялата информация, опитите да надминат пазара са обект на случайност, а не умения. Логиката зад това е Random Walk Theory, където всички промени в цените отразяват случайно отклонение от предишните цени. Тъй като цените на акциите мигновено отразяват цялата налична информация, тогава утрешните цени са независими от днешните цени и отразяват само утрешните новини. Ако приемем, че новините и ценовите промени са непредсказуеми, тогава начинаещият и експертен инвеститор, притежаващ диверсифициран портфейл, би получил сравнима възвръщаемост, независимо от техния опит.
Обяснена ефикасна хипотеза на пазара
Слабата форма на EMH предполага, че текущите цени на акциите отразяват цялата налична информация за пазара на ценни книжа. Той твърди, че данните за минали цени и обем нямат връзка с посоката или нивото на цените на сигурността. Той заключава, че свръхвъзвращаемостта не може да бъде постигната с помощта на технически анализ.
Силната форма на EMH също предполага, че текущите цени на акциите отразяват цялата публична и частна информация. Той твърди, че непазарна и вътрешна информация, както и пазарна информация се включват в цените на сигурността и че никой няма монополен достъп до съответната информация. Той предполага перфектен пазар и заключава, че излишната възвръщаемост е невъзможно да се постигне последователно.
EMH е повлияващ във всички финансови изследвания, но може да не достигне приложението. Например финансовата криза през 2008 г. постави под въпрос много теоретични пазарни подходи поради липсата на практическа перспектива. Ако всички предположения за EMH бяха спазени, тогава балонът на корпуса и последвалата катастрофа нямаше да настъпят. EMH не успява да обясни аномалиите на пазара, включително спекулативни балони и излишна нестабилност. Тъй като жилищният балон достигна пик, средствата продължиха да се изсипват в ипотечни кредити. Противно на рационалните очаквания, инвеститорите са действали ирационално в полза на потенциалните възможности за арбитраж. Ефективният пазар би пригодил цените на активите към рационалните нива.
Ключови заведения
- Полусилната хипотеза за формата на EMH твърди, че движението на цените на ценната книга е отражение на публично достъпна материална информация. Това предполага, че фундаменталният и технически анализ са безполезни при прогнозиране на бъдещото движение на цените на акциите. За търговия се счита само полезна непублична информация (MNPI).
Пример за полусилна ефективна пазарна хипотеза
Да предположим, че акциите ABC се търгуват на $ 10, един ден преди да бъде планирано да отчитат печалби. Вечерен доклад се публикува вечер преди призива за печалби, който твърди, че бизнесът на ABC е пострадал през последното тримесечие поради неблагоприятно правителствено регулиране. Когато търговията се отвори на следващия ден, акциите на ABC падат до $ 8, отразявайки движението поради наличната обществена информация. Но акциите скачат до 11 долара след разговора, защото компанията отчете положителни резултати на гърба на ефективна стратегия за намаляване на разходите. В този случай MNPI е новина за стратегията за намаляване на разходите, която, ако е на разположение на инвеститорите, би им позволила да печелят красиво.
