Какво е отстъпка на борсовия заем?
Отстъпка за заем на акции е връщане на пари в брой от някой, който отдава заем на инвеститор, който поставя парични обезпечения за заемане на акции. Най-честото приложение на тази отстъпка е свързано с къси продажби, въпреки че средният търговец на дребно, който е знаел за късите продажби, никога няма да разбере, че съществува.
Ключови заведения
- Отстъпка за заем на акции се предлага само за избрани клиенти. Може да дойде от лихвените плащания, платени от маржин кредитополучателите. Тези плащания могат да бъдат предложени на ключови клиенти, за да ги привлекат и задържат.
Как работи отстъпка за заем на акции
Казано по-просто, отстъпката за заем на акции е плащане на по-големи инвеститори, потенциално достъпни от брокер, като противоположната страна на лихвата, начислена за заемане на марж. За инвеститорите, които никога от акции на маржа, това е чужда концепция. Търговците, които купуват акции на маржа, знаят, че когато купуват акции на маржа, техният брокер начислява лихва за пари, използвани за закупуване на тези акции. Ако търговията е само с продължителност от няколко дни, таксата е минимална и практически незабелязана. Обикновено тя представлява годишен курс, сравним с кредитна карта с по-ниска ставка.
Кредитният брокер ще продължи да начислява всички лихви върху парите, използвани от инвеститора за закупуване на акцията с марж. Но кой има право на тези лихвени плащания? През повечето време това е брокерът, но би могъл да има друг сценарий, при който тези плащания да отидат на някой друг.
Помислете за следния сценарий: Инвеститор А със салдо по сметката на 100 000 долара купува 1000 акции от акция XYZ, но при 200 долара за акция, трябва да прави това на марж, като получава еквивалента на заем от 100 000 долара в движение. Лихвата, която инвеститорът A ще плаща, е еквивалентна на ставка от 6% годишно. По-нататък помислете, че случайно инвеститорът B иска да отвори кратка позиция в XYZ от 500 акции едновременно. Така че 500-те акции, които инвеститорът B продаде, са половината от акциите, които инвеститорът A закупи. В този сценарий Инвеститор Б е предоставил паричното обезпечение, необходимо за отваряне на късата позиция, така че в крайна сметка, паричните средства от Инвеститор Б се използват, за да си позволят инвеститор А да заеме маржин позиция в XYZ.
Въз основа на този сценарий изглежда единствено правилно, че на инвеститора Б трябва да бъдат предложени лихвените плащания от късата им позиция. Този сценарий е това, което кара брокерите да предлагат отстъпка за заем на акции на някои от по-значителните си клиенти. Всъщност те често го правят, но само за избрани клиенти, а не след като са взети значителни такси.
Търговец на дребно или инвеститор без много голяма сметка вероятно няма да им бъде предложена отстъпка, ако те открият кратка търговия, но по-голям институционален клиент може да предложи такава отстъпка, за да привлече своите значителни сметки или поток от поръчки. Размерът на отстъпката се определя от споразумението за заем за ценни книжа, сключено между кредитополучателя и заемодателя, а отстъпката обикновено компенсира цялата или част от таксата за заем на заема на акции. Този размер на тази такса, който обикновено се таксува от посредничество на клиенти, които заемат акции или парите за закупуване на акции, също е посочен в Споразумението за отпускане на ценни книжа.
Специални съображения за отстъпка на заем на акции
Отстъпката за заем на акции е подсладител при отпускането на ценни книжа. Заемането на ценни книжа е ключова характеристика на късите продажби, при която инвеститор заема ценни книжа, за да ги продаде незабавно, като се надява да спечели, като ги купи обратно по-късно на по-ниска цена. Кредиторът се компенсира от таксите, които увеличават възвръщаемостта на ценните книжа; тя също има гаранцията, върната в края на транзакцията.
Обикновено този тип договорености не са достъпни за малкия индивидуален инвеститор. Отстъпките за заем на акции обикновено са достъпни само за по-големи клиенти с достатъчно пари в наличност, като професионални търговци, институционални инвеститори и други брокери / дилъри.
Също така, кредитополучателите, които не използват парични средства като обезпечение, нямат право на отстъпки за заем на акции. Онези кредитополучатели, които поставят други видове активи като обезпечение, обикновено все още са отговорни за таксата на кредитора, дори ако това обезпечение е под формата на ценни книжа, които са почти сравними с паричните средства, като държавни облигации или сметки.
Пример за отстъпка на заем на акции
Помислете за сценарий, при който хедж фондът заема 1 милион акции от акции на стойност 20 долара на акция за 30 дни. Договорът за заем предвижда, че дължимото обезпечение по този заем е 102%, така че хедж фондът влага $ 20 400 000. Таксата по договора за заем е 3%, с отстъпка от.7% и реинвестиране от 1%. Освен това нетните приходи от инвестиции след отстъпката ще бъдат разделени, като 60% ще отидат за кредитополучателя и 40% за заемодателя. За целите на този пример, нека приемем период от 360 дни.
Така отстъпката за заем на акции за 30-дневен заем е 11 900 долара, изчислена по следния начин:
x (30 ÷ 360) = 11 900 долара
Печалбата от реинвестиране е 17 000 долара, изчислена както следва:
x (30 ÷ 360) = 17 000 долара
Изваждайки отстъпката от печалбата от реинвестиране, нетните приходи от инвестиции са 5100 долара. След това тези печалби се разделят на 60/40, което означава, че 3, 060 долара отиват за кредитополучателя, а заемодателят запазва 2040 долара.
Кредитополучателят е отговорен и за годишна такса за заем в размер на 3%, която в този случай е 50 000 долара такса за периода от 30 дни. Частта от нетната инвестиция, която печели, компенсира тази такса, така че месечната такса на кредитополучателя за този период би била 46 940 долара, изчислена както следва:
50 000 долара - 3, 060 долара = 46 940 долара
