Китайските държавни облигации (CGBs) стават все по-видими в глобалните портфейли с фиксиран доход.
Чуждестранните дялове на CGB надхвърлят 1 трилион юана (146, 26 милиарда долара) за първи път през август, съобщава Reuters, като се увеличава до 1, 03 трилиона юана от 53, 9 милиарда юана през юли.
Рязкото увеличение на офшорните инвеститори, притежаващи CGB, идва, когато регулаторите се стремят да улеснят китайския държавен дълг за купуване на чуждестранни инвеститори. През август кабинетът на страната разкри, че чуждестранните инвеститори ще бъдат освободени от данъци върху предприятия или добавена стойност върху приходите от лихви, спечелени на вътрешния пазар на облигации за три години.
По-лесният достъп подтикна Bloomberg Barclays да обяви през март, че Китай ще бъде включен в широко следвания си Global Aggregate индекс от април 2019 г. С тежест от 5, 9% този ход превърна пазара на облигации на страната в третия по големина индекс за една нощ.
Смята се, че други глобални доставчици на индекси, включително FTSE и JPMorgan, обмислят да включат китайски облигации в свои собствени индекси. Говорейки за Euro Money, Адам Маккейб, ръководител на фиксирания доход в Азия в Aberdeen Standard Investment, определи включването на CGB в индекси като "игра за смяна на играта".
Какво представлява Китай?
Амбициите на Китай да увеличи експозицията на своите облигационни предложения не са само в измислянето на нови начини за увеличаване на военните ракла на правителството. Добавянето към индексите е част от целта на страната за постигане на глобална финансова интеграция. Китайското правителство се надява, че привличането на повече чуждестранни инвестиции ще му помогне да затъмни съкровищниците на САЩ като глобален показател и ще помогне в дългосрочната му цел да изпревари САЩ като глобална икономическа суперсила.
CGBs Полезни качества
Няколко ръководители на активи бързо изтъкват привлекателността на CGB, като отбелязват, че цените са по-малко променливи в сравнение с другите облигации на нововъзникващите пазари (EM) и че CGB функционират като добри диверсификатори, тъй като са склонни да не се движат в синхрон с други активи.
Ян Ден, ръководител на научните изследвания на базираната в Лондон специалист по EM в Ашмор Груп, каза на Euro Money, че скоро може да се разглеждат CGBs като сигурно убежище, подобно на германските Bunds, както за развитите, така и за инвеститорите в EM.
CGBS, които понастоящем предлагат 10-годишна доходност от 3, 64%, се открояват като предлагат по-привлекателна възвръщаемост от развитите си пазарни колеги и по-малък риск от някои от техните по-високодоходни партньори в ЕМ като Бразилия.
Пиер-Ив Бареу, управляващ директор и ръководител на дълга на ЕМ в JPMorgan Asset Management, заяви пред Euro Money, че Китай предлага на инвеститорите по-голяма стабилност от останалите доставчици на облигации за ЕМ.
„Историята на ЕМ винаги е била, че когато Фед започне да повишава процентите, ЕМ страда“, каза той. „Китай може да въведе антициклични политики. В известна степен това наблюдаваме в момента. Цените са набрани в Китай, което показва ползите от диверсификацията. Не са много държавите от ЕМ, които могат да провеждат антициклични политики и това е особено вярно за високодоходните страни като Бразилия, които съставляват значителна част от коефициентите на индекс на ЕМ. “
Пазарът на облигации в Китай е разделен на междубанков облигационен пазар и пазар на облигационни облигации. Първият се регулира от Народната банка на Китай. Последното се регулира от Китайската комисия за регулиране на ценните книжа.
