Фондовата борса отбеляза спад през януари, но Morgan Stanley вижда редица мечешки показатели. В действителност те оценяват, че коефициентите на американската икономика, изпадащи в рецесия, сега са най-високи след финансовата криза през 2008 г., и те прогнозират, че индексът S&P 500 (SPX) в крайна сметка ще се върне обратно до стойност от 2400 през 2019 г., преразглеждайки последните нива, наблюдавани през декември и над 18% под рекордно високите стойности през септември 2018 г. Таблицата по-долу обобщава техния анализ.
5 причини рискът от рецесия най-висок от 2008 г. насам
- 10% спад на S&P 500 през 2018 г. Индексът на мениджърите на пазаруване (PMI) има най-голям спад от 2008 г.Федералният резерв се превръща в довишИнвертирана крива на доходност на станции Моделът на рецесия на Fed мига
Значение за инвеститорите
"Очакваме предстоящите отрицателни данни да се окажат, че 2600-2650 са добра продажба преди надлежното тестване на денонощните нива", казва Морган Стенли в последния доклад за седмичните загрявки от екипа им за стратегия за акции в САЩ, ръководен от Майкъл Уилсън. Те очакват следващата рецесия да бъде "плитка и кратка", но предвиждат, че "бързият спад на авансовите приходи ще даде основание акциите да преразгледат декемврийските минимуми".
Продажбата през декември намали S&P 500 с близо 10% в течение на 52 седмици. Морган Стенли отбелязва, че това е "много рядко явление и нещо, което в исторически план се е случвало само когато има или рецесия на печалбите, или икономическа рецесия, или и двете".
Индексът на мениджърите за покупко-продажби ISM (PMI) претърпя най-големия си месечен спад от 2008 г. насам, когато започна последната икономическа рецесия в САЩ. Индексът използва няколко мерки за улавяне на нивото на активност в производствения сектор. Морган Стенли смята, че основен фактор за стимулиране на продажбите на фондовата борса през ноември и декември е очакването за спад на PMI. Те отбелязват, че между PMI и S&P 500 е имало "доста тясно свързани отношения" в исторически план.
По-възвишеният тон от Федералния резерв показва на Морган Стенли, че Фед става все по-притеснен от предотвратяването на рецесия. Те обаче смятат, че „по-гъвкавият Фед вероятно не може да предотврати печалба или икономическа рецесия в този момент, ако матрицата вече е била прехвърлена“.
Кривата на доходност обикновено е наклонена нагоре, като лихвените проценти се увеличават с датата на падежа напредва в бъдеще. Когато кривата на доходност се обърне, с краткосрочни темпове, по-високи от дългосрочните, това често сигнализира за настъпваща рецесия. След последното покачване на темповете от Фед, кривата на доходност се обърна за кратко, за първи път от 2011 г., което беше „последният път, когато изплашихме истински икономически спад в рецесията“, се отбелязва в доклада.
Банката на Федералния резерв на Ню Йорк има модел, който оценява вероятността от рецесия в началото на следващите 12 месеца. Макар да предупреждава, че „това едва ли е инструмент за прецизност“, Морган Стенли отбелязва, че вероятността от рецесия според този модел се увеличава от две години и сега е на най-високото си ниво след финансовата криза. Също така, настоящото ниво е сред 11-те най-високи показания от 1955 г. Въз основа на историческите данни на модела, докладът установява, че има 73% вероятност правилно да прогнозира настъпваща рецесия.
Гледам напред
Морган Стенли посочва, че нервните инвеститори са се превърнали в отбранителни акции и отбранителни сектори през последните три до шест месеца. „Това е добро нещо и подкрепя нашето мнение, че много лоши новини вече са били ценени“, казват те. След като пазарът преразгледа нивата от декември, те съветват инвеститорите да „купят този спад“ и „да се облегнат на по-циклични части от пазара и да изсветлят на отбранителни акции“.
