Какво е силна ефективност на формата?
Силната форма ефективност е най-строгата версия на теорията за инвестиции за ефективна пазарна хипотеза (EMH), заявяваща, че цялата информация на пазара, независимо дали е публичен или частен, се отчита в цената на акциите.
Практикуващите с висока ефективност на формата вярват, че дори вътрешната информация не може да даде предимство на инвеститора. Тази степен на пазарна ефективност предполага, че печалбите, надвишаващи нормалната възвръщаемост, не могат да бъдат реализирани, независимо от количеството научни изследвания или информация, до които инвеститорите имат достъп.
Ключови заведения
- Силната форма ефективност е най-строгата версия на теорията за инвестиции за ефективна пазарна хипотеза (EMH), заявяваща, че цялата информация на пазара, независимо дали е публичен или частен, се отчита в цената на акциите. Тази степен на пазарна ефективност предполага, че печалбата надвишава нормалната възвръщаемостта не може да бъде реализирана независимо от количеството научни изследвания или информация, до които инвеститорите имат достъп. Бъртън Г. Малкиел, човекът, който стои зад силната форма на ефективност, описа оценките на печалбата, техническия анализ и инвестиционните консултантски услуги като „безполезни“, като добави, че най-добрият начин да увеличите възвръщаемостта е като следвате стратегия за купуване и задържане.
Разбиране на силната ефективност на формата
Силната ефективност на формата е компонент на EMH и се счита за част от теорията на случайните разходки. В него се посочва, че цената на ценните книжа и съответно на цялостния пазар не са случайни и са повлияни от минали събития.
Силната ефективност на формата е една от трите различни степени на EMH, другите са слаба и полусилна ефективност. Всеки от тях се основава на една и съща основна теория, но се различава леко по отношение на строгостта.
Силна форма ефективност срещу слаба ефективност на формата и полусилна форма ефективност
Теорията на ефективността на слабата форма, най-снизходителната, твърди, че цените на акциите отразяват цялата текуща информация, но също така признава, че аномалиите могат да бъдат открити чрез задълбочено проучване на финансовите отчети на компаниите.
Полу-силната теория за ефективност на формата отива една стъпка по-нататък, насърчавайки идеята, че цялата информация в публичното пространство се използва при изчисляването на текущата цена на акциите. Това означава, че е невъзможно инвеститорите да идентифицират подценени ценни книжа и да генерират по-висока доходност на пазара, като използват или технически, или фундаментален анализ.
Онези, които се абонират за тази версия на EMH, вярват, че само информация, която не е лесно достъпна за обществеността, може да помогне на инвеститорите да увеличат възвръщаемостта си до ниво на ефективност над това на общия пазар. Теорията на силната форма на ефективност отхвърля тази идея, заявявайки, че никаква информация, публична или вътрешна информация, няма да бъде от полза за инвеститор, защото дори вътрешната информация се отразява в текущата цена на акциите.
История на ефективността на силните форми
Концепцията за силна ефективност на формата е въведена от професора по икономика на Принстън Бъртън Г. Малкиел в книгата си, публикувана през 1973 г., озаглавена „Случайна разходка по Уолстрийт“.
Малкиел определи оценките на печалбите, техническия анализ и инвестиционните консултантски услуги като "безполезни". Той каза, че най-добрият начин за увеличаване на възвръщаемостта е чрез следване на стратегия за купуване и задържане, добавяйки, че портфейлите, създадени от експерти, не трябва да са по-добри от кошницата от запаси, събрани от маймуна със завързани очи.
Пример за силна ефективност на формата
Повечето примери за силна ефективност на формата включват вътрешна информация. Това е така, защото силната ефективност на формата е единствената част от EMH, която отчита патентованата информация. Теорията гласи, че противно на общоприетото схващане, привличането на вътрешна информация няма да помогне на инвеститора да спечели висока доходност на пазара.
Ето пример за това как силната ефективност на формата може да играе в реалния живот. Главен технологичен директор (CTO) на публична технологична компания вярва, че неговата фирма ще започне да губи клиенти и приходи. След вътрешното представяне на нова продуктова функция на бета тестерите, страховете на CTO се потвърждават и той знае, че официалното представяне ще бъде флоп. Това ще се счита за вътрешна информация.
CTO решава да заеме кратка позиция в собствената си компания, като ефективно залага срещу движението на цените на акциите. Ако цената на акциите намалее, CTO ще печели и, ако цените на акциите се увеличат, той ще загуби пари.
Въпреки това, когато продуктовата функция е пусната на обществеността, цената на акциите не се влияе и не намалява, въпреки че клиентите са разочаровани от продукта. Този пазар е силно ефективен, тъй като дори инсайдерската информация за продуктовия флоп вече е била в цената. CTO би загубил пари в тази ситуация.
