Какво се абонира?
Абонаментът се отнася за новоиздадени ценни книжа, които инвеститорът се е съгласил или е заявил намерението си да закупи преди официалната дата на издаване. Когато инвеститорите се абонират, те очакват да притежават определения брой акции, след като предлагането приключи.
Например, институционалните инвеститори могат да се абонират за първоначално публично предлагане (IPO) на компанията, преди да знаят действителната цена на IPO в първия ден на търговията, но това са гарантирани акции.
Разбиране на абонати
Целта на инвестиционната банка при публично предлагане (като IPO или вторично предлагане) на ценни книжа е да има точния брой записани инвеститори за емисията. Много акредитирани или с висока стойност на ННТ инвеститори могат да видят абонамент за публично предлагане и да направят поръчки за закупуване на скоро издадени акции от своите посреднически фирми. Тези опции обикновено не са достъпни за инвеститорите на дребно.
Инвестиционната банка, която обработва публично предлагане, се опитва да определи коя предлагаща цена ще доведе до оптимален брой записвания на акции; твърде много абонаменти няма да впечатлят издадещата компания, тъй като е вероятно компанията да предпочете по-висока предлагана цена. Обратно, твърде малкото абонаменти може да доведе до това, че инвестиционната банка не е в състояние да продаде целия си опис на емисията ценни книжа, излагайки я на значителни загуби.
Сключване на списанието е терминът, когато търсенето на акции на IPO е по-голямо от броя на емитираните акции. Когато емитирана нова емисия за сигурност, подписвачите или други, предлагащи ценната книга, могат да коригират цената или да предложат повече ценни книжа, за да отразяват търсенето, по-голямо от очакваното. Когато ценните книжа са подписани, компаниите могат да предложат повече от ценните книжа, да повишат цената на ценната книга или да участват в някаква комбинация от двете, за да задоволят търсенето и да наберат повече капитал в процеса.
Подписването, от друга страна, е ситуация, при която търсенето на първоначално публично предлагане на ценни книжа е по-малко от броя на емитираните акции. Тази ситуация е известна и като „подбиране на книги“. Предварително подписаните оферти често са въпрос на надценяване на ценните книжа за продажба
Когато емисията е абонирана само в точната сума, тя се счита за напълно абонирана. Друг израз, използван понякога за напълно абониран, е терминът жаргон „гърнето е чисто“.
Ключови заведения
- Абонаментът се отнася за новоиздадени ценни книжа, които инвеститорът се е съгласил или е заявил намерението си да закупи преди официалната дата на издаване. Институционални или акредитирани инвеститори най-често са тези, които отговарят на условията да се абонират за нова емисия. Преди да се абонират, инвеститорите трябва да проведат надлежна проверка, включително да прочетат проспекта на предлагането.
Абонирани сделки и проспекти отчети
Проспектът за ново предлагане е подробен документ, който потенциалните инвеститори ще представят преди да се абонират за нова емисия. Проспектът е официален правен документ, който Комисията по ценните книжа и борсите изисква. Той предоставя огромно количество информация за инвестиционно предлагане за продажба на обществеността, включително основни данни, като например името на дружеството или акции, издаващи взаимен фонд, количеството и вида на ценните книжа, които се продават, и броя на наличните акции (за предлагане на акции).
Проспектът също така описва дали предлагането е публично или частно, какви са таксите за подписване и имената на директорите на компанията. Преглед на финансовите отчети на компанията, предисторията на неговото управление, раздел, в който ръководството описва текущото състояние и бъдещите цели на компанията за растеж (обсъждане и анализ на мениджмънта) и разделът за рисковете също са важни.
Предварителен проспект е първият документ, който издател на ценна книга ще разпространи; тя включва много подробности за въпросния бизнес и транзакция, а окончателният проспект, съдържащ финализирана основна информация (напр. точния брой издадени акции / сертификати и точната цена на предлагане), ще следва традиционно. Окончателният проспект се отпечатва, след като сделката е в сила.
Когато четете проспект, е важно да обърнете внимание на информация, която е уникална за тази компания (а не само за легалията, която всички публични компании включват в своите документи).
Пример за абонамент
Като пример за напълно абонирана оферта, помислете за това. Компанията ABC е на път да публикува публично предлагане. Ще има 100 акции на разположение. Андеррайтерът е направил дължимата си проверка и е определил, че справедливата пазарна цена е 40 долара за акция. Те предлагат тези акции на инвеститорите по 40 долара всяка, а инвеститорите се съгласяват да купят всичките 100 акции. Офертата за ABC вече е напълно абонирана, тъй като няма останали акции за продажба.
Ако андеррайтерите бяха оценили акциите по 45 долара на акция, за да се опитат да реализират по-висок марж на печалбата, те може да са успели да продадат само половината от акциите. Това би оставило акциите да бъдат подписани, като половината от акциите остават не закупени и подлежат на повторно предлагане с по-ниска ставка, например $ 35 за акция.
Освен това, ако андеррайтерите първоначално са оценили акциите по 35 долара на акция, за да хеджират своите залози, и гарантират, че всички акции, продадени, тъй като са били на агресивна цена, те биха намалили на ABC компанията 500 долара в тази транзакция или 5 долара на акция. Те също биха рискували да създадат ситуация на наддаване, при която някои от техните потенциални инвеститори да бъдат на цени от акциите на ABC.
