Какво е конус?
Съкращаването е постепенното обръщане на количествена облекчаваща политика, провеждана от централна банка за стимулиране на икономическия растеж. Както е в повечето, ако не във всички икономически програми за стимулиране, те трябва да бъдат разгърнати, след като длъжностните лица са уверени, че желаният резултат, обикновено самостоятелно поддържащ икономически растеж, е постигнат.
Ключови заведения
- Съкращаването е постепенното обръщане на количествена облекчаваща политика, провеждана от централната банка за стимулиране на икономическия растеж. Съкращаването се отнася до намаляването, а не премахването на закупуването на активи от ФЕД. Преждевременното намаляване може да доведе до рецесия, докато забавянето му може да доведе до нежелана реакция ръст на инфлацията.
Разбиране на стесняване
Съкращаването може да стане реалност само ако вече е изпълнена някаква програма за стимулиране. Най-новият пример беше програмата за количествено облекчаване (QE), изпълнена от Федералната система на Федералните резерви на САЩ (FRS), разговорно известна като Фед, в отговор на финансовата криза 2007-08.
Дейностите за ограничаване са насочени основно към лихвените проценти и към управлението на очакванията на инвеститорите по отношение на това какви ще бъдат бъдещите проценти. Те могат да включват промени в конвенционалните дейности на централната банка, като например коригиране на нормите за дисконтиране или изисквания за резерви, или по-нетрадиционни такива, като например количествено облекчаване (QE).
QE разширява баланса на Фед, купувайки облигации и други финансови активи с дълъг падеж. Тези покупки намаляват наличната доставка, което води до по-високи цени и по-ниска доходност (дългосрочни лихвени проценти). По-ниската доходност понижава цената на заемите, което би трябвало да улесни бизнеса да финансира нови проекти, което повишава заетостта, което води до увеличаване на потреблението и икономическия растеж. По същество това е инструмент на паричната политика в инструментариума на Фед за стимулиране на икономиката, която ще бъде премахната постепенно или ограничена, след като целта бъде постигната.
Tapering излезе на преден план през 2013 г., когато тогавашният председател на Фед, Бен Бернанке коментира, че Федералният резерв ще намали размера на активите, закупени всеки месец, ако икономическите условия, като инфлация и безработица, са благоприятни. Ключов момент, който трябва да се отбележи, е, че ограничаването се отнася до намаляването, а не премахването на покупките на активи на Фед.
След като 2013 г. приключи, августският орган заключи, че QE, който е балансирал баланса на Фед до 4, 5 трилиона долара, е постигнал предвидената цел и че моментът за започване на съкращаване е наближаващ. Процесът включваше планирани намаления на предварително определени суми чрез неговото приключване през октомври 2014 г. Например през януари 2014 г. Фед обяви намерението си да намали програмата от 75 милиарда до 65 милиарда долара през февруари същата година.
Съкращаването ще започне от 6 милиарда долара на месец за хазната и 4 милиарда долара за MBS. Процесът ще бъде ограничен на 30 милиарда долара за каси и 20 милиарда долара за MBS, което означава, че след достигане на тези нива, допълнителни плащания ще бъдат реинвестирани. С тези темпове се очакваше балансът да падне под 3 трилиона долара до 2020 г. Това беше допълнително изменено през март 2019 г., когато бе обявено, че в началото на май 2019 г. сумата на финансите ще падне до 15 милиарда долара.
Философия зад конусността
Централните банки могат да използват различни политики за подобряване на растежа и трябва да балансират краткосрочните подобрения в икономиката с дългосрочните пазарни очаквания. Ако централната банка ограничи дейността си твърде бързо, тя може да изпрати икономиката в рецесия. Ако не ограничи своята дейност, тогава нежеланото увеличение на инфлацията може да бъде в началото.
Да бъдеш отворен към инвеститорите по отношение на бъдещите банкови дейности помага да се определят пазарните очаквания. Ето защо централните банки обикновено използват постепенно намаляване, а не рязко спиране на разхлабването на паричната политика. Централните банки намаляват пазарната несигурност чрез очертаване на техния подход за съкращаване и като определят при какви условия съкращаването ще продължи или ще се прекрати. В тази връзка за всички предвидени намаления се говори предварително, което позволява на пазара да започне да извършва корекции преди действително осъществяваната дейност.
