Какво представлява целевата бележка за обратно изкупуване?
Целевата бележка за обратно изкупуване е екзотична дериватива, която се прекратява, когато се достигне лимит за плащания с купон на притежателя. Бележките за изплащане на целевите начисления (TARN) имат отличителната черта да подлежат на предсрочно прекратяване. Ако натрупването на купони достигне предварително определена сума преди датата на сетълмент, притежателят на банкнотата получава окончателно плащане на номиналната стойност и договорът приключва.
Разбиране на целевите бележки за обратно изкупуване (TARN)
Бележка за изплащане на целево начисляване по същество е бележка, свързана с индекс, която има зададено количество талони, които представляват таргета за таргетиране. След достигане на целевата максимална сума, банкнотата ще бъде прекратена с частта от бележката. Така че обикновено има атрактивен първоначален купон, съчетан с възможността да се върне номиналната стойност сравнително бързо.
Освен тези характеристики, TARN са подобни на бележките с обратна плаваща лихва; бенчмаркът може да бъде LIBOR, Euribor или подобен процент. TARN също могат да се концептуализират като опции, зависещи от пътя: всъщност крайният потребител купува лента за опции за повикване, докато продава лента от опции за пускане с условна стойност, която е двойна за обажданията. Договорът може да включва разпоредба за нокаутиране, която го прекратява, ако показателят достигне определено ниво.
Валутни TARNs или FX-TARNs са често срещана форма на TARN, при която контрагентите обменят валути по предварително определен курс на предварително определени дати. Размерът на разменената валута варира в зависимост от това дали курсът е над или под определената форуърдна цена.
Оценка на целевите бележки за обратно изкупуване (TARN)
Оценката на целевите бележки за обратно изкупуване може да бъде предизвикателна, тъй като сроковете за обратно изкупуване зависят от купоните, получени до момента. След достигане на нивото на нокаут инвестицията е прекратена и главницата се изплаща. От гледна точка на инвеститора, страхотната първоначална купонна ставка за известно време и ранната възвръщаемост на капитала е идеален резултат. Въпреки това, в зависимост от това как функционират индексираните лихвени проценти, един инвеститор може да се задържи в инвестицията и да види стойността на парите във времето да ерозира това, което някога е било привлекателна краткосрочна инвестиция.
Най-общо казано, стойността на банкнотата е настоящата стойност на номинала и купонните плащания. Съществува обаче несигурност с целевите бележки за обратно начисляване, тъй като не всички плащания по купона непременно ще бъдат получени. Така че вместо линейно изчисление на настоящата стойност, TARN изисква симулация на променливостта на лихвения процент, за да се оцени вероятността от задействане на нивото на нокаутиране, предвид условията на бележката. TARN, обвързани с непостоянни показатели, непременно ще бъдат по-трудни за точно оценяване.
