Какво е трилема?
Трилемата е термин в теорията за вземане на икономически решения. За разлика от дилемата, която има две решения, трилемата предлага три равни решения на сложен проблем. Трилемата предполага, че държавите имат три възможности, от които да изберат, когато вземат основни решения относно управлението на своите международни споразумения за парична политика. Опциите на трилемата обаче са конфликтни поради взаимна изключителност, което прави само един вариант на трилемата, постижима в даден момент.
Трилемата често е синоним на „невъзможната троица“, наричана още трилемата на Мендел-Флеминг. Тази теория разкрива нестабилността, присъща на използването на трите основни варианта, достъпни за дадена държава при установяване и наблюдение на нейните международни споразумения за парична политика.
Ключови заведения
- Трилемата е икономическа теория, според която страните могат да избират от три варианта, когато вземат фундаментални решения относно своите международни споразумения за парична политика. Въпреки това, в един момент е постигнат само един вариант на трилемата, тъй като трите варианта на трилемата са взаимно изключващи се. Днес повечето страни подкрепят свободния приток на капитал и автономната парична политика.
Обяснена трилема
Когато взимат фундаментални решения за управление на международната парична политика, трилемата предполага, че страните имат три възможни варианта, от които да изберат. Според модела на трилемата Мъндел-Флеминг тези опции включват:
- Определяне на фиксиран валутен курсВъзможност да се движи свободно капитала без споразумение за фиксиран валутен курсАвтономна парична политика
Изображение от Джули Банг © Инвестопедия 2019
Техническите характеристики на всяка опция са в конфликт поради взаимна изключителност. Като такава взаимната изключителност прави само едната страна на триъгълния триъгълник, постижима в даден момент.
- Страна А: Страна може да избере да фиксира обменните курсове с една или повече държави и да има свободен приток на капитали с други. Ако избере този сценарий, независимата парична политика не е постижима, тъй като колебанията на лихвените проценти биха създали валутен арбитраж, който ще подчертае валутните фишове и ще доведе до тяхното счупване. Страна Б: Страната може да избере свободен приток на капитал между всички чужди държави и също така да има автономна парична политика. Фиксираните валутни курсове между всички нации и свободният приток на капитали взаимно се изключват. В резултат на това може да бъде избран само един. Така че, ако има свободен приток на капитал между всички нации, не може да има фиксирани валутни курсове. Страна В: Ако една страна избере фиксирани валутни курсове и независима парична политика, тя не може да има свободен приток на капитал. В този случай фиксираните валутни курсове и свободният приток на капитали взаимно се изключват.
Правителствени съображения
Предизвикателството пред международната парична политика на правителството идва при избора на кой от тези варианти да продължи и как да ги управлява. Като цяло повечето страни предпочитат страна Б на триъгълника, тъй като могат да се ползват от свободата на независима парична политика и позволяват на политиката да помогне за насочване на притока на капитал.
Академични влияния
Теорията на политическата трилема често се приписва на икономистите Робърт Мъндел и Маркъс Флеминг, които независимо описват връзките между валутните курсове, капиталовите потоци и паричната политика през 60-те години. Морис Обстфелд, който стана главен икономист в Международния валутен фонд (МВФ) през 2015 г., представи модела, който те разработиха като „трилема“ в документ от 1997 г.
Френският икономист Хелен Рей заяви, че трилемата не е толкова проста, колкото изглежда. В съвременния ден Рей смята, че по-голямата част от страните са изправени пред само два варианта или дилема, тъй като фиксираните валутни фикси обикновено не са ефективни, което води до фокус върху връзката между независимата парична политика и свободния приток на капитал.
Пример за реалния свят
Пример от реалния свят за решаване на тези компромиси се наблюдава в еврозоната, където страните са тясно свързани помежду си. Формирайки еврозоната и използвайки една валута, страните в крайна сметка са избрали страна А на триъгълника, поддържайки единна валута (в действителност едно към едно колче, съчетано със свободния приток на капитал).
След Втората световна война заможните избраха страна С по Споразумението от Бретън Уудс, което привърза валутите до щатския долар, но позволи на страните да определят собствените си лихвени проценти. Трансграничните капиталови потоци бяха толкова малки, че тази система се държеше в продължение на няколко десетилетия - изключение е родната Канада на Мъндел, където той придоби специален поглед върху напрежението, присъщо на системата на Бретън Уудс.
