Amazon.com, Inc. (NASDAQGS: AMZN) е компания Fortune 50 и най-големият онлайн търговец на дребно на потребителски продукти в света. Докато акционерите на Amazon виждат, че акциите им се оценяват с над 150% през последните три години, мнозина биха били изненадани да разберат, че по-голямата част от капиталовата структура на Amazon се състои от дълг.
Капитализация на собствения капитал
Капиталовата структура на компанията е само изчисляване на размера на дълга спрямо собствения капитал, който бизнесът държи в баланса си. Капиталът просто показва каква част от дружеството е собственост на акционерите и обикновено се измерва чрез изваждане на сумата на съкровищните акции от сумата на обикновените акции и неразпределената печалба. Капиталовият капитал на Amazon възлиза на 13, 384 милиарда долара към 10-К за годината, приключила през декември 2015 г. Това се състои от допълнително внесен капитал и обикновени акции по номинална стойност 13, 399 милиарда долара, неразпределена печалба от 2, 545 милиарда долара, съкровищна наличност от 1, 837 долара милиарда и натрупана друга всеобхватна загуба от 723 милиона долара. Към 8 август 2016 г. Amazon има 474 милиона акции в неизпълнение и 10 милиона конвертируеми ценни книжа, известни като разредени акции. Онлайн търговецът на дребно търгува близо 766 долара на акция, което възлиза на пазарна капитализация (пазарна капачка) от около 363, 35 милиарда долара.
Капитализация на дълга
Другият фактор на капиталовата структура, дълга, измерва общата сума на парите, дължими на кредиторите. Подобно на активите на дружеството, дългът е разделен на две категории: текущи задължения, които падат до една година, и всички други задължения, които се дължат за повече от година. Разграничението между тези два вида дълг е важно, тъй като текущите задължения могат да станат непосредствена заплаха за платежоспособността на бизнеса. 10-K на Amazon от декември 2015 г. показва, че компанията има 33, 899 милиарда долара текущи задължения, с дължими 20, 397 милиарда долара, 10, 384 милиарда долара начислени разходи и ненадминати приходи от 3, 118 милиарда долара. Дългосрочният дълг и други дългосрочни задължения възлизат съответно на 8, 235 милиарда долара и 9, 926 милиарда долара, което води до общи задължения в размер на 52, 06 милиарда долара, печалба от 144% от декември 2012 г.
Leverage
Заради приспособимата парична политика на Федералния резерв (Фед), лихвените проценти бяха на исторически ниски нива след финансовата криза от 2008 г. Това подтикна много корпорации, включително Amazon, да увеличат своя ливъридж чрез издаване на облигации. От началото на 2009 г. Amazon е подписала облигации с близо 8 милиарда долара при среднопретеглена лихва от 3, 44% и средна стойност от 3, 3%. Независимо от това, този скок на емитирането на дългове значително промени капиталовата структура на Амазонка. От декември 2012 г. текущото съотношение на Amazon и тест за киселини са спаднали съответно до 1, 08 и 0, 774, което затруднява компанията да изпълнява краткосрочните си финансови задължения.
Освен това съотношението на дълга към собствения капитал на Amazon отбеляза значителен растеж. Тази мярка за ливъридж се използва за изчисляване на собствеността на дружеството спрямо сумата пари, която се дължи на кредиторите. Съотношението дълг към собствен капитал се намира чрез разделяне на общите задължения на собствения капитал. През декември 2012 г. Amazon вече има високо съотношение от 336% в сравнение с конкурентите си, като Apple Inc. (NASDAQGS: AAPL), което има съотношение 49%. Въпреки това през последните три години това съотношение нарасна допълнително до 389%.
Стойност на предприятието
Стойността на предприятието (EV) често се използва от инвестиционните банкери за измерване на цената на компанията, ако днес тя ще бъде продадена на пазара. EV се определя, като първо се изчислява сумата от общия дълг на компанията и пазарната му граница, а след това се изважда това число от общите парични средства и други ликвидни активи. От 2012 г. до 2015 г. EV на Amazon нараства с 166%, от 146.117 милиарда долара до $ 389.255 милиарда, тъй като пазарната му капачка и нетният дълг нарастват съответно с 168% и 145%. Въпреки че размерът на ливъридж на Amazon може да предизвика несигурност сред инвеститорите, това е новото нормално за повечето предприятия. Докато ФЕД поддържа лихвените проценти близо 0%, тенденцията за натрупване на дълг вероятно ще продължи.
