Какво е оценяване?
Оценката е аналитичният процес на определяне на текущата (или прогнозната) стойност на актив или компания. Има много техники, използвани за извършване на оценка. Аналитик, който поставя стойност на дадена компания, разглежда управлението на бизнеса, състава на капиталовата му структура, перспективата за бъдещи приходи и пазарната стойност на активите му, наред с други показатели.
Фундаменталният анализ често се използва при оценяването, въпреки че могат да се използват няколко други метода, като модел за ценообразуване на капиталовите активи (CAPM) или модел за дисконтиране на дивиденти (DDM).
Модели на оценяване: Анализ на запасите на Apple с CAPM
Какво ви казва оценката?
Оценката може да бъде полезна, когато се опитвате да определите справедливата стойност на ценната книга, която се определя от това, което купувачът е готов да плати на продавача, при условие че двете страни сключат сделката с желание. Когато ценните книжа търгуват на борса, купувачите и продавачите определят пазарната стойност на акция или облигация.
Понятието вътрешна стойност обаче се отнася до възприеманата стойност на ценна книга, основана на бъдещи печалби или някакъв друг атрибут на дружеството, несвързан с пазарната цена на ценната книга. Именно там влиза в игра оценката. Анализаторите правят оценка, за да определят дали една компания или актив е надценена или подценена от пазара.
Двете основни категории методи за оценка
Моделите на абсолютната оценка се опитват да намерят присъщата или „истинската“ стойност на инвестицията, базирана само на основи. Гледането на основите просто означава, че ще се съсредоточите само върху такива неща като дивиденти, паричен поток и темп на растеж за една компания, а не се притеснявате за други компании. Моделите за оценка, които попадат в тази категория, включват модел на дивидент дисконтиране, модел на дисконтиран паричен поток, модел на остатъчен доход и модел, базиран на активи.
От друга страна, сравнителните модели за оценка действат, като сравняват въпросната компания с други подобни компании. Тези методи включват изчисляване на кратни и съотношения, като например цената на печалбата, многократно, и сравняването им с множествата на подобни компании.
Например, ако P / E на компания е по-ниска от P / E кратна на сравнима компания, първоначалната компания може да се счита за подценена. Обикновено моделът на относителната оценка е много по-лесен и бърз за изчисляване от модела за абсолютна оценка, поради което много инвеститори и анализатори започват анализа си с този модел.
Как печалбите влияят на оценката
Формулата за печалбата на акция (EPS) се посочва като печалба, достъпна за обикновените акционери, разделена на броя на акциите в обращение. EPS е показател за печалбата на компанията, тъй като колкото повече печалба една компания може да генерира на акция, толкова по-ценна е всяка акция за инвеститорите.
Анализаторите също използват съотношението цена / печалба (P / E) за оценка на акциите, което се изчислява като пазарна цена на акция, разделена на EPS. Съотношението P / E изчислява колко скъпа е цената на акциите спрямо печалбата, произведена на акция.
Например, ако съотношението P / E на акция е 20 пъти печалба, анализатор сравнява това съотношение P / E с други компании в същата индустрия и съотношението за по-широкия пазар. При анализа на собствения капитал използването на съотношения като P / E за стойност на компанията се нарича оценяване на базата на множества или множествен подход. Други кратни, като EV / EBITDA, се сравняват с подобни компании и исторически кратни, за да се изчисли вътрешната стойност.
Методи за оценка
Има различни начини да направите оценка. Споменатият по-горе анализ на дисконтираните парични потоци е един метод, който изчислява стойността на бизнес или актив въз основа на потенциала му за печалба. Други методи включват разглеждане на минали и подобни сделки на покупки на дружества или активи или сравняване на компания със сходни бизнеси и техните оценки.
Сравнителният анализ на компанията е метод, който разглежда подобни компании, по размер и отрасъл и как търгуват, за да определи справедлива стойност за дадена компания или актив. Методът на миналата транзакция разглежда предишни транзакции на подобни компании, за да определи подходяща стойност. Съществува и методът за оценка на активите, който сумира всички стойности на активите на компанията, като се предполага, че са продадени по справедлива пазарна стойност, и за да получите присъщата стойност.
Понякога да се направи всичко това и след това да се претегли всяко е подходящо да се изчисли вътрешната стойност. Междувременно някои методи са по-подходящи за определени отрасли, а не за други. Например, не бихте използвали подход за оценяване на базата на активи, за да оцените консултантска компания, която има малко активи; вместо това подходът, базиран на печалби като DCF, би бил по-подходящ.
Оценка на отстъпка на паричния поток
Анализаторите също поставят стойност върху актив или инвестиция, като използват паричните потоци и отливи, генерирани от актива, наречени анализ на дисконтиран паричен поток (DCF). Тези парични потоци се дисконтират в текуща стойност, като се използва дисконтов процент, който е предположение за лихвени проценти или минимална норма на възвръщаемост, приета от инвеститора.
Ако дадена компания купува част от машината, фирмата анализира паричния поток за покупката и допълнителните парични потоци, генерирани от новия актив. Всички парични потоци се дисконтират до настояща стойност и бизнесът определя нетната настояща стойност (NPV). Ако NPV е положително число, компанията трябва да направи инвестицията и да купи актива.
Ключови заведения
- Оценяването е аналитичният процес за определяне на текущата (или прогнозната) стойност на актив или компания. Има няколко метода и техники за постигане на оценка - всеки от тях може да доведе до различна стойност. Валуацията може да бъде повлияна от корпоративните приходи или икономически събития.
Ограничения на оценката
Когато решите кой метод за оценка да използвате за оценка на акции за първи път, е лесно да се затрупате от броя на техниките за оценка, достъпни за инвеститорите. Има методи за оценка, които са доста ясни, докато други са по-ангажирани и сложни.
За съжаление, няма нито един метод, който да е най-подходящ за всяка ситуация. Всяка акция е различна и всяка индустрия или сектор има уникални характеристики, които могат да изискват множество методи за оценка. В същото време различните методи за оценка ще произведат различни стойности за един и същ базов актив или компания, което може да накара анализаторите да използват техниката, която осигурява най-благоприятната продукция.
