Компанията Walt Disney (NYSE: DIS) е една от най-големите диверсифицирани международни компании, специализирани в развлечения, медии, паркове, курорти и различни потребителски продукти. Disney притежава някои от най-признатите телевизионни канали в Съединените щати, включително Disney, ABC и ESPN. Компанията също така поддържа много популярни увеселителни паркове по целия свят и произвежда филми, анимационни филми и шоу програми за деца и възрастни. С високопризнатата си марка и много печеливш спортен канал, Уолт Дисни успя да увеличи нетния си доход и оперативните парични потоци в двуцифрени цифри от 2010 г. до 2015 г. В резултат на успешните си финансови резултати компанията постоянно плаща и увеличава, дивиденти от година на година, което прави Walt Disney атрактивна опция за инвеститори, търсещи доходи.
Политика за дивидент
Компанията постоянно изплаща дивиденти от 1995 г. до 2015 г. и има един от най-добрите показатели за постепенно увеличаване на дивидентите си година след година. Disney повиши дивидентите си на акция от малко над 23 цента през 2004 г. до 1, 15 долара през 2014 г., което представлява средногодишен темп на растеж от 17%. Компанията изплаща дивиденти веднъж годишно преди 2015 г.; въпреки това през юни 2015 г. Disney декларира паричен дивидент от 66 цента на акция за първите шест месеца на фискалната 2015 г. и обяви, че компанията ще изплаща дивиденти на шестмесечна база. 66-процентният дивидент на акция представлява 15% увеличение на годишна база в сравнение с 2014 г.
Въпреки че Disney не разкрива как определя дивидентите си, изплащанията вероятно зависят от представянето на компанията и по-специално способността й да генерира достатъчно оперативни парични потоци, за да покрие нейните инвестиционни и финансови изисквания. Към юни 2015 г. дружеството има краткосрочен и дългосрочен дълг в размер на 15, 3 милиарда долара, който се дължи най-вече след 2020 г., което му дава достатъчно място за финансово маневриране със салдото в брой от 4, 5 милиарда долара.
От 2004 г. до 2014 г. коефициентът на изплащане на Disney варира от 14, 2% през 2007 г. до 22, 8% през 2013 г., а средният коефициент на изплащане е 18, 4%. През 2015 г., поради увеличените оперативни парични потоци и силните общи финансови резултати, коефициентът на изплащане на Disney се увеличи до 37, 6% за последния 12-месечен период, приключващ на 27 юни 2015 г. Текущият му коефициент на изплащане от 37, 6% е малко над средния за медийния сектор от 30, 2%.
Дивидентна доходност
Дивидентната доходност на Дисни зависи от дивидентната политика, установена от борда на директорите на компанията и как се променя цената на акциите. От 2004 г. до 2014 г. дивидентската доходност на Дисни варира от 0, 37% през януари 2005 г. до 1, 04% през февруари 2009 г. Средната му дивидентна доходност от 2004 до 2014 г. е приблизително 0, 5%. През юли 2015 г. доходността от дивидент на компанията скочи до 0, 75% в резултат на 15-процентното увеличение на годишните дивиденти на акция. Освен това, тъй като тримесечните резултати към 27 юни 2015 г. не отговарят на оценките на анализаторите и нараства загрижеността за телевизионната индустрия, цената на акциите на компанията намаля с около 20%. В резултат на спада на цените на акциите, дивидентската доходност на Disney се повиши още повече до 0.9%. В края на септември 2015 г. дивидентната доходност на Disney възлиза на 1, 3%.
Доходността от дивидент на Disney е била 1, 2% средно от 2010 до 2015 г., което е малко по-ниско от средното ниво от 1, 9% за своите връстници в медийната индустрия. Към септември 2015 г. дивидентният доход от Disney от 1, 3% е много по-нисък от средния за медийната индустрия от 3, 1%. Средното за индустрията обаче е изкривено, тъй като има няколко филмови и развлекателни компании, които не се конкурират пряко с Disney, но имат по-висока печалба от дивиденти. Regal Entertainment Group и AMC Entertainment Holdings, Inc. имат дивидентна печалба съответно 4, 9% и 3, 3%.
Най-близките конкуренти на Disney в радиоразпръскването и медийния бизнес имат дивидентна печалба, която варира между 1 и 2%. Time Warner, Inc., която се конкурира с Disney в телевизионното пространство за излъчване, има дивидентна печалба от 2, 1%. Twenty-First Century Fox, Inc. световна компания за програмиране за развлечения, има дивидентна доходност от 1, 1%. Comcast Corporation, американски медиен конгломерат, има дивидентна печалба от 1, 8%. Въпреки че някои конкуренти на Disney имат по-висока доходност от дивиденти, никой от тях не се радва на толкова висока степен на диверсификация на медийните продукти, колкото Disney с франчайзинга, филмите и предлагането на телевизионни канали.
Ниската дивидентна доходност на Disney може да се дължи най-вече на нейното поскъпване и акцентът на компанията върху изкупването на акции, а не на дивидентите. От 2010 г. до 2015 г. компанията изкупи собствени общи акции на стойност 21, 3 милиарда долара и продължава програмата си за обратно изкупуване от септември 2015 г. Разходите на компанията за програма за обратно изкупуване на дялове надхвърлят парично дивиденти. Някои компании като Disney предпочитат да генерират възвръщаемост на акционерите чрез обратно изкупуване на акции, а не да изплащат парични дивиденти, тъй като обратните покупки обикновено отлагат данъци за инвеститорите.
Безопасност при дивидент
Бизнес линиите на телевизията и филмите на Disney, съчетани с широкообхватните операции за франчайзинг, позволиха на компанията да увеличи оперативните си парични потоци от 6, 6 милиарда долара през 2010 г. до 10, 7 милиарда долара за последващия 12-месечен период, приключващ на 27 юни 2015 г. Disney благоразумно управлява капитала си чрез разделяне нейните оперативни парични потоци между капиталовите му инвестиции и нуждите от финансиране, така че в края на деня компанията да остане достатъчен буфер за ликвидност. Това се доказва от паричния баланс на Disney, който нарасна от 2, 7 милиарда долара през 2010 г. до 4, 5 милиарда долара през 2015 година.
Въпреки последните предизвикателства в своя телевизионен бизнес, Disney остава във финансово стабилно положение, което дава възможност на компанията да продължи програмата си за обратно изкупуване на дивиденти и акции. Съотношението дълг към собствен капитал (D / E) на компанията от 33% остава далеч по-малко от колегите си в медийния сектор, което има средно съотношение D / E от 68%.
През септември 2015 г. Disney се възползва от най-ниските лихвени проценти, като издаде облигации на стойност 2 милиарда долара, които ще паднат в рамките на три, пет и 10 години. Поради превъзходното финансово състояние на компанията, облигациите й имат инвестиционен рейтинг и се емитират при много ниски спредове. Disney има коефициент на покритие на лихвените проценти от 49, 7, а лихвените плащания не представляват никакъв риск за нейните политики за изплащане. Коефициентът на покритие на дивидентите на Disney е 549%, тъй като компанията харчи повечето си средства за обратно изкупуване на акции вместо парични дивиденти.
Перспективите на Дисни
Дисни се радва на изключително благоприятна позиция в медийните мрежи с водещите си канали ESPN и ESPN2, които имат ексклузивни сделки с Националната футболна лига. Спортните канали на компанията начисляват някои от най-високите такси сред подобни канали и генерират някои от най-високите потоци от приходи от реклама. Каналът на Дисни също е един от най-доверените канали сред родителите, които се абонират за медийно съдържание за децата си. И все пак, излъчващият бизнес на Disney продължава да забелязва известна мекота, когато потребителите изпускат абонаментни кабели и преминават към интернет телевизионни предложения. Това развитие вероятно ще генерира някои задни вятъра за Disney и може да забави растежа на компанията в оперативните парични потоци.
Дисни също генерира все по-голям приход от своите герои, като издава права за франчайзинг. Тъй като компанията диверсифицира своите герои и франчайзи чрез закупуване на анимационни и филмови студия, като Pixar, Lucasfilm Ltd., LLC. и Marvel, Disney успя да разшири портфолиото си от герои и да се хареса на много по-широка аудитория. Тъй като компанията продължава да създава филмови хитове и да генерира нарастващи франчайзингови продажби, тези потоци от приходи трябва да компенсират всяко намаляване на бизнеса на Disney в излъчването и да осигурят стабилна основа за продължаване на дивидентната политика.
