Инвестирането като Уорън Бъфет не е нито изкуство, нито наука. По-скоро това е изследване на човешката природа и желание да се следва светски път. Както доказа Оракула в Омаха, скучното не се равнява на рентабилно. Инвестициите му често отразяват най-основните продукти и услуги, вариращи от потребителски стоки като бръсначи и перилен препарат до безалкохолни напитки и автомобилна застраховка. (За повече информация за Уорън Бъфет и неговите текущи фондове, вижте инвеститора на Coattail.)
Основен принцип на стратегията на Buffett е да инвестира в компании, за които смята, че ще осигури инвестиция в дългосрочен план, а не да инвестира в прищявки или технологии, които могат да бъдат печеливши в краткосрочен план, но е вероятно да остареят в обозримо бъдеще. Инвестициите му се ръководят от известните му думи: „Много по-добре е да купите прекрасна компания на справедлива цена, отколкото справедлива компания на прекрасна цена“.
Избор на инвестиции с дългосрочна стойност През 1987 г. Buffett известно заяви: "Ще ви кажа защо харесвам бизнеса с цигари. Това струва една стотинка, за да направите. Продайте го за долар. Пристрастяващо е. И има фантастична лоялност към марката." Докато по-късно той заяви, че тютюневата промишленост е обременена с въпроси, които са го накарали да промени мнението си за това, това изявление обобщава описанието на Бъфет за перфектната инвестиция.
Холдинговата компания на Buffett, Berkshire Hathaway (NYSE: BRK.A), има портфолио, което съдържа както дъщерни дружества, изцяло притежавани като Geico Auto Insurance и Benjamin Moore & Co., така и значителни дялове от акции в публично търгувани корпорации. Например Berkshire Hathaway е най-големият акционер както на Coca Cola (NYSE: KO), така и на Kraft Foods (NYSE: KFT), марки, които са повсеместни в американските супермаркети. За да намерите най-новите фондове, потърсете формуляра SEC 13F. (Научете се да оценявате системите, чрез които предприятията правят приходите си в опознаване на бизнес модели .)
Въпреки че тези инвестиции са печеливши, най-находчивите избори на Бъфет бяха покупките му на „Кенди и Жилет“ на See. И двамата бяха толкова на пръв поглед обикновени, че излъчваха пазарните си дялове и способността си да генерират печалба, за които повечето компании само мечтаят. Нека ги разгледаме в дълбочина.
Пример 1: Вижте Candy's Candy: Перфектният бизнес модел През 1972 г. Buffett закупи See \ 's Candy от семейство See за 25 милиона долара. See \ 's има от 1921 г., а магазините му, проектирани така, че да изглеждат на Main Street в традиционно американско село, могат да бъдат намерени в западните Съединени щати, както и в много летища. Изборът им не е нито модерен, нито наперен; компанията предлага вида на таксата, която, макар и да не е със стил, също никога не излиза от мода. През следващите десетилетия Бъфет инвестира още 32 милиона долара в бизнеса. След придобиването си привидно номиналният производител на сладкарски изделия и дребно върна 1, 35 милиарда долара на собствениците си. Какво привлече Buffett към тази инвестиция? Преди всичко това беше изключително печеливш бизнес с изключително привлекателни основи. Печалбата му от облагане с данък беше 60% от инвестирания му капитал. Като касов бизнес, вземанията не са проблем. Що се отнася до паричния поток, бързият оборот на продукти, съчетан с кратък цикъл на дистрибуция, минимизира запасите. Оперативните стратегии, като увеличаването на цените преди Деня на влюбените, предоставиха допълнителни приходи, стигнали направо до дъното. Ето защо това привидно номинално предприятие беше перфектен бизнес модел. В допълнение към финансирането на собствения си растеж през годините, See \ 's се доказа като ценна парична крава, чиито печалби предлагат на Berkshire Hathaway друг вътрешен източник на приходи, с който да правят други придобивания. (За свързаното четене, вижте Отбелязване на парични крави.)
Пример 2: Жилет: Друг голям успех StoryGillette предоставя още един пример за инвестиционната стратегия на Buffett. През 1989 г. Gillette е компания с основни продукти, които бяха толкова здраво утвърдени на пазара, че привидно всяко домакинство в Америка ги използва. Самобръсначките на Gillette и по-съществено остриетата, които им пасват, навремето осигуряват 71% от печалбите на компанията и държат огромен пазарен дял като водеща марка в Съединените щати. Моливите, моливите, гумите и течната хартия на компанията, също толкова лишени от блясък, се продават във всяко място, което може да се представи - от магазините за канцеларски материали до супермаркети до вестници. Шампоанът White Rain, антиперспирантите Rite Guard и Dry Idea и кремът за бръснене Gillette Foamy са мощни марки, които заедно представляват продажби от 1 милиард долара през 1989 г. През 80-те години индустрията на бръсначите беше разклатена, тъй като самобръсначките за еднократна употреба първоначално отнеха значително дял от продажбите от Gillette. През 1988 г. Coniston Partners направи опит за враждебно превземане на компанията Gillette. Жилет спечели тази битка и през 1989 г. компанията предефинира индустрията с въвеждането на сензорната бръснач, продукт, който се харесва на желанието на мъжете за висококачествен / високотехнологичен продукт и засили продажбите и печалбите на компанията., Същата година Бъфет се намеси с покупката на 600 милиона щатски долара за предпочитани акции, правейки Berkshire Hathaway собственик на 11% от компанията за потребителски стоки, място в борда и здравословни 52, 5 милиона долара годишен дивидент. През 90-те години цената на акциите на Жилет даде на Berkshire Hathaway значителна печалба от хартия. За по-малко от 24 месеца инвестицията в размер на 600 милиона долара беше на стойност 850 милиона долара. (Научете за стратегиите, които корпорациите използват, за да се предпазят от нежелани придобивания в Корпоративната защита при поглъщане: Перспектива на акционерите.)
Patience Pays Buffett modus operandi е да бъде търпелив, така че той не ликвидира притежанието си и не спечели незабавна печалба. По-скоро той продължи да демонстрира доверието си в управлението на Gillette, дори когато компанията инвестира милиони долари в изследвания и разработки и придоби Duracell, друга класическа американска марка. През 2005 г. придобиването на Gillette от Proctor & Gamble (NYSE: PG) оцени акциите на Berkshire Hathaway на над 5 милиарда долара и направи Berkshire Hathaway най-големият акционер на водещия световен производител на потребителски продукти. Тъй като P&G отговаря на параметрите на Buffett като компания, която притежава много от любимите търговски марки в Америка, той увери Уолстрийт, че той не само ще държи акциите, но ще увеличи позицията си в компанията.
Ако Бъфет беше инвестирал оригиналните 600 милиона долара в индекса на Standard & Poor's 500, а не в P&G, стойността му преди дивидентите щеше да нарасне до едва 2, 2 милиарда долара. (За да научите повече за дивидентите, прочетете Дивидентните факти, които може да не знаете .)
Докато See's и Gillette са на пръв поглед различни компании, Buffett призна, че и двете притежават най-ценната формула, която една компания може да постигне: печелившите и безвременни продукти с имена. Боксираните бонбони са основен продукт на американското общество от поколения и See's е толкова обичан продукт, че компанията наблюдава растеж дори през годините на Голямата депресия. Продуктите за бръснене на Gillette обслужват нужда, която никога няма да изчезне, а нейните продукти са намерени в домове в Америка и по света.
Финансово и двата бизнеса отразяват стратегии, които се оказаха успешни. Цената за производството на бонбонени бонбони често е била, подобно на парфюма, по-евтина от опаковката и маркетинга на продукта. Това се превръща в изключителна печалба. И бизнесът с бръсначи, който Gillette е въвел и все още доминира, е оригиналният пример за бизнес модела за раздаване на по-голям, рядко закупен продукт (бръснач) с цел продажба на по-малък, многократно закупен продукт (остриетата за еднократна употреба) на клиенти за остатъка от живота им. Това е известно като модела Razor-Razorblade. (За повече информация, прочетете Мисли като Уорън Бъфет и Уорън Бъфет: Как го прави .)
Заключение Първата стъпка при възпроизвеждането на инвестиционната стратегия на Buffett е да се открият прекрасни компании с дългосрочна стойност и доста ценови акции. Следващата стъпка е да се измъкнете от кулоарите и да инвестирате. See's беше печеливша, преди Buffett да я закупи, точно както Gillette вече беше известна на Wall Street като желана инвестиция. Готовността на Бъфет да остави парите си и да задържи тези запаси в дългосрочен план, което го отделя от онези, които само гледат и чакат.
Бъфет описа стратегията си като „подходът на Rip van Winkle“ след главния герой на известна кратка история на американския автор Вашингтон Ървинг, който заспива и се събужда 20 години по-късно. Перфектното време е трудно, ако не и невъзможно да се постигне, но Бъфет обяснява, че "ние просто се опитваме да бъдем страшни, когато другите са алчни, и да бъдем алчни, само когато другите са страшни".
За да научите как да влезете в печалбите на Уорън Бъфет, като използвате формуляр 13F, за да коктейлирате своите снимки, прочетете Build A Baby Berkshire .
