Купуването на опция за обаждане ви дава правото, но не и задължението, да закупите акция или друг финансов актив на ударната цена преди изтичане на разговора. Това е ефикасен начин да участвате в потенциал за ценна книга, ако имате ограничен капитал и искате да контролирате риска.
Но какво ще стане, ако премията за разговори е твърде висока? Отговорът е биков разговор. (За други видове вертикални спредове вижте "Какво е разпространение на Bull Put?")
Основи за разпространение на бик обаждания
Разпространение на биков разговор е опционална стратегия, която включва закупуването на опция за разговори и едновременната продажба на друга опция със същия срок на валидност, но по-висока цена на стачка. Това е един от четирите основни типа ценови спред или „вертикални“ спредове, които включват едновременна покупка и продажба на две пускания или разговори с едно и също изтичане, но различни стачни цени.
При разпространение на биков разговор премията, платена за закупената разговор (която представлява дългия крак), винаги е повече от премията, получена за продадената разговор (краткият крак за разговор). В резултат на това инициирането на стратегия за разпространение на бик повиквания включва първоначална цена - или „дебит“ в търговската мрежа - поради което е известна и като разпространение на дебитни повиквания.
Продажба или писане на разговор на по-ниска цена компенсира част от цената на закупеното повикване. Това понижава общата цена на позицията, но и ограничава потенциалната й печалба, както е показано в примера по-долу.
Примери за разпространение на Bull Call
Помислете за хипотетична акция BBUX се търгува на $ 37.50 и търговецът на опции очаква тя да се събере между $ 38 и $ 39 за един месец. Следователно търговецът купува пет договора от обажданията от $ 38 - търгува се на $ 1 - изтича в рамките на един месец и едновременно продава пет договора на разговорите от $ 39 - търгува на $ 0, 50 - също изтичащи в рамките на един месец.
Тъй като всеки договор за опция представлява 100 акции, нетният разход на търговеца на опция е =
($ 1 x 100 x 5) - ($ 0, 50 x 100 x 5) = $ 250 (Комисионите не са включени с цел простота, но трябва да бъдат взети под внимание в реални ситуации.)
Нека разгледаме възможните сценарии един месец от сега, в последните минути на търговия на датата на изтичане на опцията:
Сценарий 1 : BBUX се търгува на цена от 39, 50 долара.
В този случай разговорите от $ 38 и $ 39 са в парите, съответно с $ 1, 50 и $ 0, 50.
Следователно печалбата на търговеца от спред е: по-малка
= 500 $ - 250 $ = 250 $.
Резултат: търговецът прави 100% възвръщаемост.
Сценарий 2 : BBUX се търгува на $ 38.50.
В този случай разговорът от $ 38 е в парите с 0, 50 долара, но обаждането от 39 долара е извън парите и следователно е безполезно.
Следователно възвръщаемостта на търговеца от разпространението е: по-малка
= $ 250 - $ 250 = $ 0.
Резултат: търговецът се разбива равномерно.
Сценарий 3 : BBUX се търгува на $ 37.
В този случай разговорите от $ 38 и $ 39 са без парите и следователно са безполезни.
Следователно възвръщаемостта на търговеца от разпространението е: по-малко = - 250 долара.
Резултат: търговецът губи сумата, инвестирана в спред.
Основни изчисления
Това са ключовите изчисления, свързани с разпространението на бик обаждане:
Максимална загуба = Нет Premium Разход (т.е. платена премия за дълги разговори, намалена с премия, получена за кратко повикване) + Изплатени комисиони
Максимален коефициент на печалба = Разлика между стайните цени на разговорите (т.е. стачка цена на кратки разговори, намалена цена за стартиране на дълги разговори) - (нето премиум разход + платени комисионни)
Максималната загуба настъпва, когато ценната книга търгува под цената на стачката на дългото обаждане. Обратно, максималната печалба се получава, когато ценната книга търгува над цената на стачката на краткото обаждане.
Breakeven = Страйкова цена на дългото повикване + Net Premium Premium.
В предишния пример точката на разбиване е = $ 38 + $ 0, 50 = $ 38, 50.
Печалба от разпространение на Bull Call
Разпространението на биковите повиквания трябва да се има предвид в следните търговски ситуации:
- Обажданията са скъпи: Разпространението на биков разговор има смисъл, ако разговорите са скъпи, тъй като паричният приток от краткото повикване ще дефинира цената на дългото повикване. Очаква се умерен нагоре: Тази стратегия е идеална, когато търговецът или инвеститорът очаква умерен ръст, а не огромни печалби. Ако се очакват огромни печалби, по-добре е да провеждате само дълги разговори, за да получите максимална печалба. С разпространението на бик повикването, капачките за кратък разговор се печелят, ако сигурността оценява значително. Възприеманият риск е ограничен: Тъй като това е дебитна спред, най-много инвеститор може да загуби с разпръскване на бик обаждане е нетната премия, платена за позицията. Компромисът за този ограничен рисков профил е, че потенциалната възвръщаемост е ограничена. Желателен ливъридж: Опциите са подходящи, когато се желае ливъридж и разпространението на биковите повиквания не е изключение. За дадена сума инвестиционен капитал, търговецът може да получи повече лостове с разпространението на бик кол, отколкото чрез покупка на ценната книга.
Предимства на разпространението на Bull Call
- Рискът е ограничен до нетната премия, платена за позицията. Няма риск от укрити загуби, освен ако търговецът не затвори дългата позиция на повикване - оставяйки отворена позицията за кратко повикване - и впоследствие сигурността се повишава. Тя може да бъде съобразена с профила на риска. Сравнително консервативният търговец може да избере тесен спред, при който цените на стачката за разговори не са далеч една от друга, тъй като това ще доведе до минимизиране на нетните разходи за премия, като същевременно ще ограничи печалбите от търговията. Агресивният търговец може да предпочете по-широко разпространение, за да увеличи максимално печалбите, дори ако това означава да харчите повече за позицията. Той има измерим, измерен профил на риск и възнаграждение. Макар че може да бъде изгодно, ако бичият изглед на търговеца работи, максималната сума, която може да бъде загубена, също е известна в самото начало.
Рискове
- Търговецът рискува да загуби цялата премия, платена за разпространението на разговорите. Този риск може да бъде намален чрез затваряне на спред преди изтичане на срока, ако ценната книга не се изпълнява според очакванията, за да се спаси част от инвестирания капитал. Провеждането на разговор предполага, че имате задължение да доставите ценната книга, ако е назначена, и докато сте бихте могли да направите това чрез упражняване на дългото обаждане, може да има разлика от ден или два при уреждането на тези сделки, генерирайки несъответствие при възлагане.Профилът е ограничен с разпространение на биков разговор, така че това не е оптималната стратегия, ако се очакват големи печалби. Дори ако BBUX се повиши до $ 45 при изтичане на срока в предишния пример, максималната нетна печалба от разпространението на разговорите ще бъде само $ 0, 50, докато търговец, закупил само $ 38 повиквания за $ 1, ще ги види, че оценяват до $ 7.
Долния ред
Разпространението на биковите повиквания е подходяща опция стратегия за заемане на позиция с ограничен риск и умерен нагоре. В повечето случаи търговецът може да предпочете да затвори позицията на опциите, за да вземе печалби или да смекчи загубите), вместо да упражни опцията и след това да затвори позицията, поради значително по-високата комисионна.
