Най-общо казано, финансовата индустрия не разполага със стандартен метод за стрес-тестване за Value at Risk или VaR мерки.
Има различни VaR методи, като симулации в Монте Карло, исторически симулации и параметрични VaR, които могат да се поставят на стрес тест по различни начини. Повечето VaR модели приемат изключително високи нива на променливост. Това прави VaR особено слабо адаптиран, но все пак добре подходящ за стрес тестове.
Начини за стрес тест
Тестът за стрес включва провеждане на симулации при кризи, за които моделът не е по същество предназначен да се адаптира. Целта на него е да идентифицира скритите уязвимости, особено тези, базирани на методологически предположения.
В литературата за бизнес стратегията и корпоративното управление се идентифицират няколко подхода за стрес тестове. Сред най-популярните са стилизирани сценарии, хипотетици, исторически сценарии.
В исторически сценарий бизнесът или класът активи, портфейлът или индивидуалната инвестиция се управляват чрез симулация, базирана на предишна криза. Примери за исторически кризи включват катастрофата на фондовата борса от октомври 1987 г., кризата в Азия от 1997 г. и разрушаването на технологичния балон през 1999-2000 г.
Хипотетичният стрес тест обикновено е по-специфичен за фирмата. Например, фирма в Калифорния може да направи стрес тест срещу хипотетично земетресение или петролна компания може да направи стрес тест срещу избухването на война в Близкия изток.
Стилизираните сценарии са малко по-научни в смисъл, че само една или няколко променливи променливи се коригират наведнъж. Например стрес тестът може да включва индексът на Dow Jones, който губи 10% от стойността си за седмица. Или може да включва повишаване на ставката на федералните фондове от 25 базисни пункта.
Изчисления на VaRisk и симулации в Монте Карло
Ръководството на компанията или инвеститорът изчислява VaR, за да оцени нивото на финансовия риск за фирмата или инвестиционния портфейл. Обикновено VaR се сравнява с някакъв предварително определен праг на риска. Концепцията е да не се поемат рискове над допустимия праг.
Стандартните VaR уравнения имат три променливи:
- Вероятност за загубаРазмер на потенциална загубаTime frame, който обхваща вероятната загуба
Параметричен VaR модел използва доверителни интервали за оценка на вероятността от загуба, печалба и максимална приемлива загуба. Симулациите в Монте Карло са подобни, само че включват хиляди тестове и вероятности.
Един от променливите параметри в системата VaR е променливостта. Колкото по-изменчива е симулацията, толкова по-голям е шансът за загуба над максимално приемливото ниво. Целта на стрес теста е да увеличи променливата на променливостта до степен, съответстваща на кризата. Ако вероятността от екстремни загуби е твърде висока, рискът може да не си струва да се приема.
Някои експерти от финансовата индустрия смятат стрес тестовете и VaR като конкурентни концепции. Те също така разглеждат стрес тестовете, при които се използват фиксирани хоризонти и специфични рискови фактори, като несъвместими с истинските симулации в Монте Карло, които използват случайни сценарии.
