Инвеститорите може да не трябва да търсят по-далеч от General Electric Co. (GE), за да видят как изглежда бъдещето на друг емблематичен американски акции на сини чипове, Exxon Mobil Corp. (XOM). 12-месечният, 52% срив на цената на акциите на GE набра парата миналия месец, когато акциите на XOM се насочиха в същата посока, загубийки почти 15% от 1 февруари.
Въпреки че 4% от дивидентната доходност на Exxon все още може да изглежда привлекателна, GE също е добро напомняне, че дивидентите се изплащат от безплатни парични потоци, а не от печалба. Очевидно това има значение кога печалбите изглеждат добри, докато безплатният паричен поток намалява, както показва неотдавнашното становище на MarketWatch.
Дълъг спад
През последните 10 години Exxon върна 275 милиарда долара от своите натрупани 318 милиарда долара нетен доход на акционерите чрез дивиденти и обратно изкупуване на акции. Това са доста добри цифри, което може да накара човек да си помисли, че само 15% ръст на акциите на компанията в сравнение с индекса S&P 500 за същия този 10-годишен период предполага стойност за възможност. 17% спад през последните пет години, 9% спад през последната година и 11% спад досега, предполагат, че инвеститорите изхвърлят акциите, защото са наясно с някои основни проблеми.
По подобен начин GE се бори с по-ниските парични потоци, намаляване на дивиденти и преструктуриране. Акциите на компанията са намалели с 18% спрямо тази година, докато S&P 500 е нараснал с 2% спрямо годината към края на четвъртък. (Към, вижте: Трагичният спад на запасите на GE по отношение на паричния поток ).
Намаляване на безплатните парични потоци
Проблемът с картината на печалбата на Exxon е, че въпреки че изглежда повече от адекватна за връщане на стойност за акционерите, тя не отразява нарастващите разходи за нови капиталови разходи и те са в процес на нарастване, тъй като новите откриване и извличане на нефтен резерв стават все по-големи. все по-скъпи. Следователно, докато Exxon все още носи печалба, все по-голяма част от тези приходи се използват за финансиране на нови инвестиции в стока, която се търгува с 60% отстъпка преди пет години..
Освен ако цените на петрола не се повишат значително или Exxon може да намали разходите на друго място, увеличението на капиталовите разходи заема по-голяма част от приходите на компанията, което води до пресъхване на свободния паричен поток. Всъщност безплатните парични потоци на компанията са били едва 183 милиарда долара през последните 10 години, което е дефицит от 92 милиарда долара от това, което е върнало на инвеститорите. За да компенсира тази разлика, Exxon е трябвало да поеме по-голям размер на дълга, преминавайки от 24 млрд. Долара паричен излишък до 38 милиарда долара нетен дълг само за 10 години, според MarketWatch. (Към, вижте: Топ 3 акционери на Exxon Mobil )
За да сме сигурни, цените на петрола може да получат тласък от неотдавнашното уволнение на държавния секретар на САЩ Рекс Тилерсън. При сегашния секретар на кабинета на бившия изпълнителен директор на Exxon Mobil, иранската ядрена сделка, която позволи на Техеран да увеличи производството си, може да бъде застрашена и нови санкции могат да бъдат наложени на Венецуела. И двете действия биха намалили предлагането на петрол, което води до повишаване на цените, което може да помогне за краткосрочен тласък на Exxon. В дългосрочен план обаче тенденциите на акциите и свободните парични потоци не изглеждат обещаващи.
