Арбитражът е използването на несъответствия в цените на различни пазари на сходни или идентични активи с цел генериране на печалба с нисък риск без риск, след отчитане на транзакционни и информационни разходи. Търговията с арбитраж е не само легална в Съединените щати, но и трябва да се насърчава, тъй като допринася за пазарната ефективност. Освен това арбитражните органи също служат за полезна цел, като действат като посредници, осигурявайки ликвидност на различни пазари.
Арбитраж и ефективност на пазара
Опитвайки се да се възползват от несъответствия в цените, търговците, които участват в арбитраж, допринасят за пазарната ефективност. Класически пример за арбитраж може да бъде актив, който търгува на два различни пазара на различни цени - явно нарушение на "Закона за една цена". Търговец може да спечели от това погрешно ценообразуване, като закупи актива на пазара, който предлага по-ниската цена и го продаде обратно на пазара, който купува на по-висока цена. Такива печалби, след като отчитат транзакционните разходи, без съмнение ще привлекат допълнителни търговци, които ще се стремят да използват същото несъответствие в цените и следователно, арбитражната възможност ще изчезне, тъй като цените на актива балансират на пазарите. По отношение на международното финансиране тази конвергенция ще доведе до паритет на покупателната способност между различните валути.
Например, ако същият вид актив е по-евтин в Съединените щати, отколкото е в Канада, канадците ще пътуват през границата, за да закупят актива, докато американците ще го купят, ще го пренесат в Канада и ще го препродадат на канадския пазар, За да улеснят транзакциите, канадците ще трябва да закупят щатски долари (USD), докато продават канадски долари (CAD), за да закупят актива в САЩ, а американците ще трябва да продадат CAD, който са получили от продажбите си на активът в Канада за закупуване на щатски долари, които да прекарате в Америка. Тези действия ще доведат до поскъпване на американския долар и поевтиняване на канадската валута във връзка с това. Така с течение на времето предимството от закупуването на този актив в Съединените щати ще се разсее, докато цените не се сближат.
Друг пример за арбитраж, водещ до конвергенция на цените, може да се наблюдава на фючърсните пазари. Фючърсните арбитражи се стремят да използват разликата в цените между фючърсен договор и основния актив и изискват едновременна позиция и в двата класа активи. С две думи, ако фючърсният договор е на цена значително по-висока от основния, след отчитане на цената на пренос и лихвените проценти, арбитражният специалист може да продължи дълго върху основния актив, като същевременно съкращава фючърсния договор. Арбитражът ще заеме средствата за закупуване на базовия на спот цената и ще продаде накратко фючърсния договор. След съхраняването на основния арбитраж може да достави актива по бъдещата цена, да изплати заемните средства и да спечели от нетната разлика.
Всеки път, когато нормата на възвръщаемост от тази транзакция надвишава разходите за заемане на актива, както и разходите за съхранение на актива, може да има арбитражна възможност.
Обратното на тази позиция е едновременно да се къса основният на място, докато продължи дългия фючърсен договор. Това се прави, когато фючърсните цени са значително по-ниски от спот. Както можете да си представите, всеки път, когато се появи разминаване в цената между фючърсен договор и той е в основата, търговците ще сключват една от гореспоменатите сделки, преди неефективността да нарасне. Тъй като все повече и повече търговци се опитват да реализират арбитражни печалби, цената на фючърсния договор ще бъде намалена (нагоре), а основният ще бъде насочен нагоре (надолу). И двата случая допринасят за справедливо и ефективно ценообразуване на фючърсните пазари.
Арбитражи като производители на пазара
Когато арбитражите купуват и продават един и същ актив на различни пазари, те са в сила, действат като финансови посредници и следователно осигуряват ликвидност на пазарите. Например търговецът на опции, който пише опции за обаждания, когато почувства, че са надценени, може да хеджира позицията ѝ, като продължи дълги запаси. По този начин тя действа като посредник между опциите и фондовия пазар. Тоест, тя купува акции от продавач на акции, като едновременно с това продава опция на купувач на опции и допринася за общата ликвидност на двата пазара. По подобен начин фючърсният арбитраж ще бъде посредник между фючърсния пазар и пазара на базовия актив.
Долния ред
Съществуват множество арбитражни техники, които могат да се изпълняват винаги, когато се усети пазарна неефективност. Въпреки това, тъй като все повече арбитражи се опитват да повторят тези безрискови или нискорискови събития, тези възможности изчезват, което води до конвергенция на цените. Поради тази причина арбитражът е не само легален в Съединените щати (и най-развитите страни), но също така е от полза за пазарите като цяло и благоприятства за общата пазарна ефективност.
