Стратегиите за хеджиране се използват от инвеститорите за намаляване на излагането им на риск в случай, че актив в портфейла им е обект на внезапен спад на цените. При правилно изпълнение стратегиите за хеджиране намаляват несигурността и ограничават загубите, без да намаляват значително потенциалната възвръщаемост.
Обикновено инвеститорите купуват ценни книжа, обратно обвързани с уязвим актив в портфейла си. В случай на неблагоприятно движение на цените на уязвимия актив, обратно свързаната ценна книга трябва да се движи в обратна посока, действайки като хеджиране срещу всякакви загуби. Някои инвеститори купуват и финансови инструменти, наречени деривати. Когато се използват стратегически, деривативите могат да ограничат загубите на инвеститорите до фиксирана сума. Опцията пут на акция или индекс е класически инструмент за хеджиране.
Как работят опциите за пускане
С опция за пускане можете да продадете акция на определена цена в даден период от време. Например инвеститор на име Сара купува акции на стойност 14 долара за акция. Сара предполага, че цената ще се покачи, но в случай, че стойността на акциите се понижи, Сара може да плати малка такса (7 долара), за да гарантира, че може да упражни опцията си за пускане и да продаде акцията на 10 долара в рамките на едногодишен период.
Ако за шест месеца стойността на закупената от нея акция се увеличи до 16 долара, Сара няма да използва опцията си за пускане и ще загуби 7 долара. Ако обаче за шест месеца стойността на акцията намалее до 8 долара, Сара може да продаде закупената от нея акция (при $ 14 на акция) за 10 долара на акция. С опцията пут Сара ограничи загубите си до $ 4 на акция. Без опцията за пускане Сара щеше да загуби 6 долара за акция.
Ключови заведения
- Хеджирането е инвестиция, която защитава вашето портфолио от неблагоприятни промени в цените. Опциите дават на инвеститорите правото да продават актив на определена цена в предварително определена времева рамка. Ценообразуването на опциите се определя от риска от понижение, което е вероятността акциите или индексът, който хеджират, ще загубят стойност, ако има промяна в пазарните условия.
Опционно ценообразуване, определено от низходящ риск
Ценообразуването на дериватите е свързано с риска от понижение на основната ценна книга. Недостатъчният риск е оценка на вероятността стойността на акциите да спадне, ако пазарните условия се променят. Инвеститорът би обмислил тази мярка, за да разбере колко са загубите в резултат на спад и ще реши дали ще използва стратегия за хеджиране като опция пут.
Купувайки опция за пут, инвеститорът прехвърля риска от намаляване на продавача. Като цяло, колкото повече риск от недостатък купувачът на хеджирането се стреми да прехвърли на продавача, толкова по-скъп ще бъде хеджирането.
Недостатъчният риск се основава на времето и нестабилността. Ако дадена ценна книга е в състояние да има значителни промени в цените на ежедневна база, тогава опцията за тази гаранция, която изтича седмици, месеци или години в бъдеще, би се считала за рискована и следователно би била по-скъпа. И обратно, ако дадена сигурност е относително стабилна на дневна база, има по-малък риск от понижение и опцията ще бъде по-малко скъпа.
Опциите за обаждания дават право на инвеститорите да купуват основната ценна книга; поставените опции дават на инвеститорите правото да продават основната ценна книга.
Помислете датата на изтичане и стачката
След като инвеститор определи коя акция би искал да направи търговия с опции, има две основни съображения: срокът до изтичане на опцията и цената на стачката. Ударната цена е цената, на която опцията може да бъде упражнена. Понякога е известна и като цена за упражнения.
Опциите с по-високи цени на стачка са по-скъпи, тъй като продавачът поема по-голям риск. Опциите с по-високи стачни цени осигуряват по-голяма защита на цените за купувача.
В идеалния случай, покупната цена на пут опцията ще бъде точно равна на очаквания риск за намаляване на основната ценна книга. Това би било перфектна цена на жив плет. Ако обаче това беше така, ще има малка причина да не се хеджира всяка инвестиция.
Защо повечето опции имат отрицателни средни изплащания?
Разбира се, пазарът никъде не е толкова ефективен, прецизен или щедър. За повечето ценни книжа опциите за пускане имат отрицателни средни изплащания. Има три причини за това:
- Volatility Premium: Включената волатилност обикновено е по-висока от реализираната нестабилност за повечето ценни книжа. Причината за това е отворена за разискване, но резултатът е, че инвеститорите редовно плащат за защита от минус. Дрифт на индексите : Индексите на собствения капитал и свързаните с тях цени на акции имат тенденция да се движат нагоре във времето. Когато стойността на основната ценна книга постепенно се увеличава, стойността на опцията пут постепенно намалява. Времето намалява: Подобно на всички дълги позиции с опции, всеки ден, когато опцията се приближава към датата на изтичане, тя губи част от стойността си. Скоростта на гниене нараства с намаляването на оставащото време за опцията.
Тъй като очакваното изплащане на пут опция е по-малко от разходите, предизвикателството за инвеститорите е да купуват само толкова защита, колкото им е необходимо. Това обикновено означава закупуване на опции на по-ниски стачни цени и по този начин, поемане на по-голям риск от намаляване на ценната книга.
Опции за дългосрочно пускане
Инвеститорите често са по-загрижени за хеджиране срещу умерен спад на цените, отколкото силен спад, тъй като тези видове спада на цените са много непредсказуеми и сравнително често срещани. За тези инвеститори разпространението на мечка може да бъде рентабилна стратегия за хеджиране.
При разпространение на мечка, инвеститорът купува комплект с по-висока цена на стачка и също така продава такава с по-ниска стачка със същия срок на годност. Това осигурява само ограничена защита, тъй като максималното изплащане е разликата между двете стачки. Това обаче често е достатъчна защита, за да се справи с лек или умерен спад.
Друг начин да извлечете максимална стойност от хеджиране е да закупите дългосрочна опция за пут или пут опция с най-дълъг срок на годност. Опцията за пускане за шест месеца не винаги е два пъти по-висока от цената на тримесечна опция за пут. При закупуване на опция пределните разходи за всеки допълнителен месец са по-ниски от последния.
Пример за опция за дългосрочно пускане
- Налични опции за пускане на iShares Russell 2000 Index ETF (IWM), търгуващи на $ 160.26
| Стачка | Дни до изтичане | цена | Цена / Ден |
| 78 | 57 | 3.10 | 0.054 |
| 78 | 157 | 4.85 | 0.031 |
| 78 | 248 | 5.80 | 0.023 |
| 78 | 540 | 8.00 | 0.015 |
В горния пример най-скъпият вариант също осигурява на инвеститора най-малко скъпа защита на ден.
Това също означава, че опциите за поставяне могат да бъдат разширени много икономично. Ако инвеститор има опция за пускане на шест месеца на ценна книга с определена цена на стачка, тя може да бъде продадена и заменена с опция за 12-месечен пут със същата дата на стачка. Тази стратегия може да бъде направена многократно и се нарича преместване на опция за пускане напред.
Чрез преместване на опция за пускане напред, като в същото време поддържа държавната ставка под (но близо до) пазарната цена, инвеститорът може да поддържа хеджиране в продължение на много години.
Календарни разпространения
Добавянето на допълнителни месеци към пут опцията става по-евтино, колкото повече пъти удължавате датата на изтичане. Тази стратегия за хеджиране също създава възможност за използване на това, което се нарича календарни спредове. Календарните спредове се създават чрез закупуване на опция за дългосрочно пускане и продажба на краткосрочна пут опция при същата стачка.
Тази практика обаче не намалява рисковете на инвеститора за намаляване на момента. Ако цената на акциите намалява значително през следващите месеци, инвеститорът може да се сблъска с някои трудни решения. Те трябва да решат дали искат да упражнят опцията за дългосрочно пускане, губейки остатъчната си стойност във времето или ако искат да изкупят по-късата опция за пут и рискуват да обвържат още повече пари в губеща позиция.
При благоприятни обстоятелства, разпространението в календара води до евтин, дългосрочен хеджиране, който след това може да се върти напред за неопределено време. Въпреки това, без адекватни изследвания могат да внесат по невнимание нови рискове в своите инвестиционни портфейли с тази стратегия за хеджиране.
Опциите за дългосрочно пускане са рентабилни
Когато вземате решение да хеджирате инвестиция с пут опция, е важно да следвате подхода в две стъпки. Първо определете кое ниво на риск е приемливо. След това определете какви транзакции могат да намалят икономически този риск.
По правило дългосрочните опции с ниска стачка предлагат най-добрата стойност на хеджиране. Това е така, защото цената им на пазарен ден може да бъде много ниска. Въпреки че първоначално са скъпи, те са полезни за дългосрочни инвестиции. Опциите за дългосрочно пускане могат да бъдат превърнати напред, за да се удължи срока на годност, като се гарантира, че винаги е налице подходящо хеджиране.
Имайте предвид, че някои инвестиции са по-лесни за хеджиране от други. Опциите за пускане на широки индекси са по-евтини от отделните акции, защото имат по-ниска променливост.
Важно е да се отбележи, че опциите за пускане имат за цел само да помогнат за премахване на риска в случай на внезапен спад на цените. Стратегиите за хеджиране винаги трябва да се комбинират с други техники за управление на портфейл като диверсификация, балансиране и строг процес за анализ и подбор на ценни книжа.
Сравнете инвестиционни сметки × Офертите, които се появяват в тази таблица, са от партньорства, от които Investopedia получава компенсация. Описание на името на доставчикаСвързани статии
Опции Стратегия за търговия и образование
Ръководство за търговия с основни опции
Разширени стратегии и инструменти за търговия
Как могат да се използват дериватите за управление на риска?
Опции Стратегия за търговия и образование
Ръководство за начинаещи за стратегии за опции
Опции Стратегия за търговия и образование
Кога се счита, че опцията за пут е "в парите?"
Инвестиране
Опции Стратегии за търговия: Ръководство за начинаещи
Опции Стратегия за търговия и образование
Трябва ли инвеститор да задържи или да упражнява опция?
Връзки с партньориСвързани условия
Long Put Дълго пут се отнася до закупуване на опция за пут, обикновено в очакване на спад на основния актив. повече Как работи Put Put е договор за опции, който дава на собственика правото, но не и задължението, да продаде базовия актив на конкретна цена в конкретно време. повече Как опциите работят за купувачи и продавачи Опциите са финансови деривати, които дават право на купувача да купува или продава базовия актив на посочена цена в рамките на определен период. повече Как работи защитният пулт Защитният облик е стратегия за управление на риска, използваща опционални договори, които инвеститорите наемат, за да се предпазят от загубата от притежаване на акции или активи. повече Дефиниция за търговия с куршуми Търговия с куршуми позволява на инвеститора да участва в мечешки ход на акцията, без всъщност да продава акциите, като купува опцията ITM за пускането на тази акция. повече Вариант за валута Договор, който предоставя на притежателя правото, но не и задължението, да купува или продава валута по определен валутен курс през определен период от време. За това право се плаща премия на брокера, която ще варира в зависимост от броя на закупените договори. Повече ▼