Индексът S&P 500 (SPX) се отдръпна от близо най-високите стойности през последните дни на фона на заплахата на президента Тръмп да повиши тарифите за китайски стоки, но може да има много по-стръмни спадове, според няколко забележителни пазарни наблюдатели. „Виждаме някои зловещи прилики между текущите условия на фондовия пазар и тези, предшестващи върховете на S&P 500 през януари и септември по нашите настроения и модели за оценка“, отбелязва в бележка Лори Калвашина, ръководител на американската акционна стратегия в RBC Capital Markets. за клиенти, на Business Insider. Калвасина каза, че очаква преобръщане на пазара напред.
S&P 500 падна с около 10% отгоре надолу, след като достигна пика си през януари 2018 г. Тогава пазарът лошо разклати нервите на инвеститорите, като потопи близо 20% на затваряне след пика през септември, което не бе достатъчно за официалната дефиниция на мечешки пазар, преди да отбележи изненадващо възстановяване.
Акциите леко се повишиха по обяд в сряда, като частично възстановиха загубите на пазара от новия си най-висок максимум от 1 май.
Но пазарни наблюдатели казват, че няколко фактора могат рязко да намалят акциите, включително напрежението между САЩ и Китай, високите оценки и увереността на инвеститорите, че Фед ще запази позицията си.
Винсент Делуард, ръководител на глобалните макро изследвания и стратегия в INTL FCStone, споделя мечешката гледна точка на Калвасина. Той предупреждава, че фондовите борси "множества навлизат в опасната зона", в друг доклад в BI. А Сет Карпентър, главният икономист на САЩ в UBS, казва, че инвеститорите са твърде уверени, че Федералният резерв ще остане вратовръзка. „Обсъждането дори на възможността за увеличение на процента тази година може да изглежда преждевременно, но вече не можем да го изключим: Повишаването на процента е риск. Комитетът може да се превърне в все по-ястребни по-рано, отколкото се очакваше ", пише той наскоро, цитиран от Bloomberg.
Признаци за опасност за фондовия пазар
- Самодоволството на инвеститорите относно гълъбовия завой на ФедВисоки оценки на фондовите пазариS & P 500 Коефициент на рязко приближаване до максимуми, последно наблюдаван преди началото на 2018 г. Разпродажба ниски нива на къси продажби показва прекомерна бичливост.
Значение за инвеститорите
Някои наблюдатели, загрижени за оценката, се фокусират върху съотношението ОСП, разработено от икономиста на Нобеловия лауреат Робърт Шилер. В момента тя е около два пъти по-ниска от нейната дългосрочна средна стойност от 1871 г., макар и все още доста под нейната най-висока стойност по време на балона на dotcom, който достигна своя най-висок през 2000 г., на multpl.com.
Deluard вижда същия проблем с оценката във високите прогнозни съотношения P / E за S&P 500. "Януари 2018 г. беше единственият път, когато акциите поскъпнаха в този цикъл, но се очакваше печалбите да нараснат с 30% през следващите 12 месеца спрямо 12 % днес ", каза той, за BI. "Обърнете внимание, че дори много силен растеж на печалбата не попречи на корекция от 10% + през първото тримесечие на 2018 г.", добави той.
Deluard също разглежда четиримесечното съотношение на Sharpe за S&P 500, което според него е надежден индикатор за коригираната спрямо риска превишена възвръщаемост. Той отбелязва, че тя е била по-висока едва в края на 2017 г. и началото на 2018 г., точно преди тежката корекция, която последва.
Гледам напред
Има и други знаци за опасност. Делуард открива, че краткият интерес към шестте най-големи ETF-а на акциите в САЩ е само 7, 4%, едно от най-ниските показания, регистрирани някога. Това предполага прекомерна бичливост, дори ирационално разточителство, което пазарните контрагенти тълкуват като мечешки индикатор. Междувременно Calvasina от RBC прави подобен мечешки извод от скорошно проучване на Американската асоциация на индивидуалните инвеститори (AAII). Този показател показва, че инвеститорите на дребно са станали по-бичи, тъй като ралито през 2019 г. продължи.
