Появата на обърната крива на доходност на дълга на Министерството на финансите на САЩ предизвика повишена загриженост, дори паника сред някои инвеститори, че икономическата рецесия и мечкият пазар на акции са неизбежни. Но историята показва, че акциите могат да се радват на продължителни печалби през следващите няколко месеца и дори една година. „Когато инвеститорите чуят инверсия на кривата на доходност, те автоматично мислят за„ рецесия “. Но не всяка инверсия е последвана от рецесия, “пише финансовата изследователска компания Bespoke Investment Group в неотдавнашен доклад, цитиран от Barron's.
Bespoke проучи работата на индекса S&P 500 (SPX) вследствие на предишните инверсии на кривата на доходност, а фирмата установи, че акциите са изненадващо добре (виж таблицата по-долу).
Запасите могат да процъфтяват след обърната крива на добив
(Производителност на S&P 500 след започване на инверсии)
- 1 месец по-късно: + 1, 74% средно 6 месеца по-късно: + 6, 75% средно1 година по-късно: + 9% минимум от 1978 г.
Значение за инвеститорите
Най-поразителното е, че от 1978 г. S&P 500 е нараснал минимум с 9% през годината след инверсия. Данните са смесени, но все още бичи за по-кратко време. S&P 500 отчете средно 6, 75% печалба за шестте месеца след започване на инверсия, въпреки че имаше положителна възвръщаемост само около половината от времето. И движенията в посока нагоре през първия месец, обаче, бяха много по-чести, срещащи се приблизително пет от шест пъти. Bespoke също откри, че кривата на доходност е обърната за 11, 5% от всички дни през цялата история и че S&P 500 е средно 1, 9% загуба през тези дни, на Barron's.
Фирма за макро инвестиционна анализация Bianco Research проучи историята на инверсиите на кривата на доходност като предиктор за рецесиите. Те откриват, че инверсиите стават значителни предиктори само ако продължат 10 или повече дни, съгласно друга статия на Барън. Сегашната инверсия вече е на по-малко от три дни, стартирала в петък 22 март и продължава до днес.
През последните шест пъти, когато кривата на доходност беше обърната за най-малко 10 дни, Бианко установи, че последва рецесия между 140 и 487 дни по-късно, като средното забавяне е 311 дни. Резултатът от тези констатации е, че в този момент страховете от предстояща рецесия могат да бъдат преждевременни, поне що се отнася до използването на кривата на доходност като инструмент за прогнозиране. Всъщност някои анализатори смятат, че обърнатата крива на доходност се е превърнала в не толкова надежден водещ индикатор за настъпваща рецесия след финансовата криза през 2008 г., според Investing.com.
Разнообразие от други показатели обаче насочват към забавящата се икономика в САЩ, включително затегнатите стандарти за заеми от банките и неудобството в претенциите за осигуряване за безработица.
Базираната в Париж компания за инвестиционно банкиране Societe Generale смята, че кривата на доходност все още има отлична прогнозна сила, а техният патентован индикатор за новинарски поток също мига от рецесионно предупреждение. Междувременно Нобеловият лауреат Пол Кругман е сред онези, които смятат, че САЩ са на път към рецесия. Той смята, че Федералният резерв е направил политическа грешка в повишаването на лихвените проценти и че неговото обръщане към възходяща позиция е станало твърде късно.
Гледам напред
Въпреки че има известен дебат относно значението на скорошната и засега кратка инверсия на кривата на доходност като показател за рецесията, други признаци на икономическо забавяне продължават да нарастват. Освен това силно задлъжнелите компании са изправени пред така наречената "стена на падежите", която представлява още един риск за икономиката и фондовия пазар, ако срещнат проблеми при изпълнение на тези задължения. Всичко това сочи към големи сътресения напред за запасите.
