Въпреки широко разпространените очаквания за предстояща рецесия на печалбата, започваща през второто тримесечие на 2019 г., главният инвестиционен стратег Сам Стовал казва, че корпоративните печалби може да се окажат много по-здрави, отколкото изглеждат, а всъщност могат да се увеличат - вместо да паднат с 1, 7%, както оценяват анализаторите в момента. "Действителният EPS надхвърли първоначалните оценки във всяко от последните 29 тримесечия средно с близо четири процентни пункта", пише Стовал в последните си Q2 Earnings Outlook за изследователска фирма CFRA.
След увеличение от 2, 5% през първото тримесечие на 2019 г., оценката на консенсус сред анализаторите предвижда спад от 1, 7% в 2Q операционен EPS за индекса S&P 500 (SPX) на данни, събрани от S&P Capital IQ. "Ако историята се повтори обаче, окончателният брой на Q2 резултатите вероятно ще доведе до ръст на EPS обратно в положителната зона", отбелязва Стовал.
Таблицата по-долу обобщава наблюденията на Стовал.
Ключови заведения
- Консенсусното мнение е, че печалбите от S&P 500 ще намалеят през второто тримесечие на 2019. Въпреки това историята показва, че тази прогноза може да е твърде песимистична. Ако историята се повтори, печалбите от S&P 500 за 2Q 2019 всъщност може да се увеличат.
Значение за инвеститорите
Според оценките на консенсуса, приходите от годишна печалба намаляват в 7 от 11-те сектора на S&P 500, като най-голям спад спада в материалите (-20, 5%), недвижими имоти (-9, 2%) и комунални услуги (-6, 8%). Следващите сред прогнозираните губещи са енергията (-4, 5%), информационните технологии (-4, 4%) и потребителите по преценка (-3, 8%). Единствените сектори, за които се очаква да регистрират увеличение на печалбата, са финансовите (+ 4, 3%), здравеопазването (+ 2, 0%) и индустриалните (+ 0, 2%).
Консенсусът изисква също така спад от 0, 2% в 3Q 2019 S&P 500 EPS. Въпреки тези две последователни тримесечия на прогнозирания спад на приходите, анализаторите предвиждат увеличение с 1, 8% за цялата 2019 г., последвано от още по-голям скок от 11, 6% през 2020 г. В своя доклад Стовал обобщава възгледите на изследователските анализатори на CFRA върху различните S&P 500 сектора.
Що се отнася до финансовите акции, CFRA очаква солидни резултати от 2Q за най-големите банки в САЩ, водени от стабилни, базирани на такси предприятия. Нарастващият фондов пазар трябва да доведе до по-високи приходи и приходи за своите подразделения за управление на активи и управление на богатството. Други позитиви са ръстът на заемите както на потребителския, така и на търговския пазар, силната M&A и IPO активност и приходите от такси от кредитни карти. Застрахователите на имущество и злополука се появяват на път, за да получат застрахователна печалба през второто тримесечие на 2019 г., до голяма степен резултат от намалените искания за катастрофа.
В здравеопазването FDA ускорява одобренията си за нови лекарства и медицински технологии. Междувременно силният пазар на труда в САЩ увеличи участието си в спонсорирани от работодатели здравни планове и по този начин приходите на здравноосигурителните компании, които осигуряват покритие.
За индустриалците повишаването на тарифите е въртящ се удар, но някои компании имат програми за производство на оперативна ефективност. Сред транспортните компании авиокомпаниите се радват на силно търсене на бизнес пътуване и развлечения, докато повишават тарифите. Въпреки скорошното забавяне на цените и търсенето, камионите все още са в силна позиция, а логистичните компании отбелязват ръст в САЩ, въпреки че тарифите и търговските въпроси тежат на международните спедитори.
Сред големите прогнозни губещи са компаниите за материали, според консенсуса. CFRA отбелязва, че компаниите за материали са подложени на „натиск върху икономическия растеж в чужбина, колебанията на валутата и по-високите цени на суровините и логистиката“. По отношение на недвижимите имоти, докладът е оптимизиран за някои сектори. „Нашата основна перспектива за 2019 г. за индекса S&P Residential REITs е постоянен растеж на наемите, тъй като домакинствата в САЩ затрудняват придобиването на жилища поради по-високите продажни цени“, се казва в доклада.
Гледам напред
Въпреки премерения си оптимизъм, Стовал хеджира в края на доклада си, признавайки, че рецесията на печалбата наистина е възможна. Ако приходите от 2Q в крайна сметка падат, Стовал казва, че това може да е важен знак за началото на рецесия на печалбите. Ако това се случи, Стовал може да се присъедини към скептици като Morgan Stanley, който е може би най-изявеното твърдо предупреждение за такъв упадък.
