Какво следва за фондовия пазар? След като достигна рекордно високи стойности на 26 януари, S&P 500 Index (SPX) започна да се плъзга, с голям разпродажба в понеделник, скромно възстановяване във вторник и малък спад в сряда. Студентите с пазарна история могат да погледнат към 1998 г., предполага Bloomberg, което показва, че има няколко важни паралела между тогава и сега. Това са: огромни увеличения на цените на акциите в късните етапи на биков пазар; екстремни оценки на собствения капитал по исторически стандарти; затягане на кредитите от Федералния резерв; еуфорични, дори шеметни настроения сред инвеститорите; прекомерни спекулации; ниска безработица; повишаване на доверието между бизнеса и потребителите; и отрицателни влияния от търговията с деривати.
През лятото на 1998 г. 45-дневна корекция свали 19, 3% от стойността на индекса. Bloomberg също вижда паралели в движението на цените на технологичните акции тогава и сега.
Пазарът на бикове днес
S&P 500 се повиши с 19, 4% през 2017 г. и добави още 0, 3% през 2018 г. до 7 февруари. След като натрупа 7, 5% до 26 януари, индексът спадна с 6, 7% оттогава. В сравнение с предишния нисък пазар на мечки, постигнат в обедната търговия на 6 март 2009 г., рекордно затварянето от 26 януари представлява печалба от 331%.
Пазарът на бикове след това
На 17 юли 1998 г. S&P затвори 430% над предишния си пазар за мечки на 4 декември 1987 г. за Yardeni Research Inc. През следващите 45 календарни дни индексът отпусна 19, 3% от стойността си. На същия този биков пазар вече имаше три предходни корекции, чиито порядки бяха съответно 10, 2%, 19, 9% и 10, 8%. Блумбърг отбелязва, че индексът е нараснал с 31% през 1997 г. и с още 22% през 1998 г. до началото на корекцията. Предупрежденията за самодоволството на инвеститорите бяха чести, добавя Bloomberg.
Все пак корекцията от 1998 г. скоро беше забравена. На 16 юли 1999 г. S&P 500 беше с 19, 6% над максималната си стойност преди корекцията, постигната почти точно година по-рано. Следва поредната корекция, намаляването на индекса с 12, 1%. Този страхотен биков пазар в крайна сметка щеше да приключи на 24 март 2000 г., като натрупа още 7, 7% от 16 юли 1999 г. и 582% от началото му в края на 1987 г. на Yardeni.
Високи оценки
Преди последните продажби S&P 500 се търгуваше с предварително съотношение P / E от 18, 5 пъти прогнозираното EPS спрямо 10-годишното средно 15, 5, казва Bloomberg. Положението беше още по-крайно през 1998 г., като този показател за оценка достигна стойност от 25 на Bloomberg.
Хауърд Уорд, главен инвестиционен директор на акциите за растеж в Gabelli Funds, казва на Bloomberg, че "и в двата случая пазарът действаше шеговито, еуфорично", добавяйки "Акциите нарастват експоненциално, когато има малко фактори, оправдаващи напредъка". Последният коментар описва мащаба за инвестиране на инвестиции, който днес обхвана много инвеститори. (За повече информация вижте също: Защо инвеститорите в акции играят рисковата игра „Момент” .)
Технически мехурчета
1998 г. беше в разгара на Dotcom Bubble от 1995 г. до 2000 г., като през това време технологичният индекс Nasdaq Composite се повиши с над 400%, последван от драматичния Dotcom Crash от 2000 - 2002 г., в който Nasdaq хвърли 78% от стойността му и се връща приблизително там, където е започнала. Спекулативната ярост включваше и запасите от S&P 500, които се очакваше да управляват технологията и интернет вълната.
През 2017 г. технологичният индекс S&P 500 (S5INFT) поведе S&P 500 с печалба от 36, 91% за S&P Dow Jones индекси. Годишната му печалба през 2018 г. е 1, 55%.
Опасност от производни
През 1998 г. сривът на хедж фонда Long Term Capital Management разтърси пазарите и се наложи 3, 5 милиарда долара спасителна помощ, проектирана от Фед. Този фонд участваше в алгоритмични стратегии за търговия, разработени от някои от, предполагаемо, най-добрите участници на Уолстрийт, но все още не успяха. През 2018 г. отвиването на т. Нар. Стратегии за краткосрочно търгуване допринесе за скорошния спад на пазара. (За повече информация вижте също: 6 сили, които могат да изтласкат още по-ниско борсата .)
Какво е различно сега
Има няколко фактора, които би трябвало да вдъхнат повече увереност в оценката на акциите сега, отколкото през 1998 г., добавя Bloomberg. Сред тях са по-силните печалби от корпоративния дял и паричните наличности, съчетани с по-силен, по-широко разпространен глобален икономически растеж. За разлика от това, 1998 г. бе белязана от няколко тежки икономически проблеми, сред които паднаха цените на петрола, неизпълнението на дълг от Русия, бързо намаляващите валути на нововъзникващите пазари и азиатската икономическа криза. 2018 г. обаче има свой набор от глобални рискове, които надвисват пазарите. (За повече информация вижте също: 5 глобални рискове, които могат да затрупат запасите през 2018 г.)
