Търговското напрежение между САЩ и Китай ще се засили с нови повишения на тарифите от двете страни, които трябва да влязат в сила на 1 юни, което е причина за нарастваща загриженост на Уолстрийт. Но нов доклад на Goldman Sachs предполага, че щетите от американските корпоративни печалби ще бъдат минимални. Докато американските корпорации са изложени на Китай, Голдман казва, че експозицията не е достатъчна, за да гарантира сериозна вдлъбнатина към печалбите. Фирмите ще могат да притъпят вредното въздействие на тарифите чрез умерено повишаване на цените за потребителите и регулиране на техните вериги за доставки.
Защо търговската война няма да убие корпоративните печалби
(2 сценария)
1. 25% тарифа за 200 милиарда долара внос от Китай
- 2% ревизия на EPS, може да компенсира с по-малко от 1% увеличение на цената
2. 25% тарифа за целия внос от Китай
- 6% ревизия на EPS, може да компенсира с увеличение на цената с 1%
Какво означава за инвеститорите
Самият търговски дисбаланс между САЩ и Китай, който администрацията на Тръмп се надява да поправи, подчертава експозициите към Китай, пред които са изправени американските компании. При износ за Китай по-малко от вноса, по-голямата част от щетите ще дойде от по-високи разходи за внос, отколкото от загубени продажби.
По отношение на продажбите S&P 500 компании генерират мнозинство (70%) от САЩ, докато само 2% от продажбите им се генерират изрично от Голям Китай. За да бъдем сигурни, що се отнася до вноса, 18% от общия внос в САЩ идва от Китай, според Goldman Sachs. Но Голдман казва, че компаниите могат да предприемат стъпки за смекчаване на всяко въздействие.
Докато 25% тарифа за целия внос от Китай може да намали текущите оценки на консенсус за S&P 500 печалба на акция (EPS) с цели 6%, този тежък сценарий е малко вероятно. По-умереният сценарий, изобразен от банката, представя настоящата реалност: 25% тарифи за 200 милиарда долара на вноса от Китай. При този сценарий консенсусните оценки на EPS могат да бъдат намалени с 2%.
И в двата сценария по-горе американските корпорации биха могли да смекчат негативните ефекти от тарифите чрез повишаване на цените и заместване на китайските доставчици с други. По-малко от 1% увеличение на цените би било достатъчно за компенсиране на 2% спад в консенсусната оценка на EPS, според Goldman Sachs. А увеличението на цената с 1% до голяма степен би компенсирало най-лошия сценарий на Goldman.
Гледам напред
Подобно на оптимизма на Goldman Sachs относно корпоративните печалби в САЩ, ветеранският икономически анализатор и изпълнителен директор на Cornerstone Macro, Нанси Лазар, е оптимист за перспективите на американската икономика, въпреки ескалиращото търговско напрежение. Без съмнение, "търговските войни са лоши", каза тя на Barron's. „Но в дългосрочен план има сериозен случай, че инвестициите се връщат към САЩ поради по-високите разходи в Китай, съчетани с по-ниската нива на корпоративния данък.“
