Акциите на растежа са любимците на биковия пазар, а стабилните прогнози за приходите за 2018 г. предполагат на мнозина, че те ще запазят лидерството си. Чад Морганлъндър, портфейлен мениджър в отдел Washington Crossing Advisors на Stifel Financial Corp. (SF), не е толкова сигурен. Наскоро той се насочи към позиция с наднормено тегло в ценни акции въз основа на убеждението му, както беше споделено с CNBC, че оценките за запасите от растеж остават разширени, въпреки силните отчети за печалбите за първото тримесечие. По-конкретно, той смята, че технологичните акции са се радвали на по-голям брой и предлага инвеститорите, ориентирани към стойността, да гледат вместо на финансовите, здравните и енергийните запаси.
През последните пет години индексът S&P 500 (SPX) е нараснал с 66%, задвижван до голяма степен от изпреварването на запасите от растеж. Индексът на стойността S&P 500 (SVX) се повиши с 46%, докато индексът за растеж S&P 500 (SGX) натрупа 85%, за S&P Dow Jones индексите.
Избор на акции
В рамките на здравеопазването Morganlander посочи производителите на лекарства Merck & Co. Inc. (MRK) и Pfizer Inc. (PFE) като атрактивна стойност с увеличаваща се маржа на печалбата, приходите и дивидентите. Той не посочи никакви финансови или енергийни запаси в дискусията си с този на Barron.
Въпреки това, група от експерти на пазара на петрол, свикана от Barron's през февруари, посочи Genesis Energy LP (GEL) и Range Resources Corp. (RRC) като атрактивни покупки с по-ниски пазарни съотношения P / E и значително по-добри спрямо цените им за консенсус. В момента Genesis има предно P / E от 11, 8 и PEG съотношение 0, 76, докато цифрите за обхват са 12, 8 и 0, 33, за Yahoo Finance. (За повече информация вижте също: 7 евтини енергийни запаса, които могат да се извисят .)
В рамките на финансовите услуги неотдавнашният анализ на Credit Suisse Group AG предполага, че банката попечител State Street Corp. (STT) и комплексен фонд на взаимния фонд T. Rowe Price Group Inc. (TROW) отговарят на критериите, използвани от инвеститора с основна стойност Уорън Бъфет, и по този начин може да да бъдат правдоподобни мишени за него, на Барън. Съответните съотношения P / E и PEG за тези акции са според Yahoo Finance 11, 5 и 0, 72 за State Street и 14, 8 и 1, 21 за Price. (За повече информация, вижте също: 6 запаса Уорън Бъфет може да купите по-нататък .)
Превръщане към стойност
"Инвеститорите на стойност не са загубили пари; те просто са спечелили по-малко пари от по-агресивните инвеститори", отбелязва директорът на фонда Jean-Marie Eveillard в друга история на Barron. Нещо повече, Barron's посочва, че скорошното превъзходство по запаси от растеж е резултат от временни условия. По-специално програмата на количественото облекчаване от страна на Федералния резерв, която натисна лихвите надолу и цените на акциите, направи инвеститорите „по-малко проницателни“ за ориентирани към стойността основи като сила на баланса, по преценка на Барън. (За повече информация вижте също: Каква е стойността при инвестиране в стойност? )
Но лихвените проценти се повишават и тази среда е благоприятствала запасите от стойности, според анализ на Томас Лий от FundStrat Global Advisors от 1928 г., добавя Barron's. Освен това стойността в исторически план е надминала ръста, когато печалбите се ускоряваха, което е фона днес, отбелязва Барън.
Аналитичен проблем
Традиционните показатели, използвани за идентифициране на стойности на запасите, стават все по-неадекватни, според Barron. Коефициентите на цена към резервация (P / B) винаги са имали недостатък на знаменателя на базата на исторически разходи и корекции, свързани със счетоводството, а не на теоретичната справедлива пазарна стойност на активите на дружеството. Обаче ограниченията на този метод се влошават в днешната икономика, добавя Барън, като се има предвид, че съотношенията P / B включват само материални активи.
Междувременно, както отбелязва Барън: „Днешната икономика на услугите е изпълнена с компании, чиито най-големи активи са техните марки, интелектуална собственост или лоялност на клиентите, които не се показват в баланса.“ Популярността на изкупуването на акции или програмите за обратно изкупуване на акции допринася за аналитичния проблем, посочва Barron, като се има предвид, че те намаляват акционерния капитал и по този начин могат да направят компания да изглежда затруднена при старите аналитични методи, когато това не е така. Най-важното е, че намаляването на инвестирането на стойност до формули, задвижвани от времето, не е толкова просто, колкото може би изглеждаше някога.
