Какво е суап за инфлация с нулев купон (ZCIS)?
Инфлационният суап с нулев купон е вид дериват, при който плащането с фиксиран лихвен процент върху условна сума се обменя за плащане с инфлация. Това е обмяна на парични потоци, която позволява на инвеститорите или да намалят, или да увеличат излагането си на промените в покупателната способност на парите. Инфлационният суап с нулев купон също е известен като инфлационен суап без пробив.
Ключови заведения
- При инфлационен суап с нулев купон, който е основен вид деривация на инфлацията, потокът от доход, който е обвързан със ставката на инфлацията, се обменя за поток от доход с фиксиран лихвен процент. С инфлационен суап с нулев купон и двата дохода потоците се изплащат като еднократно плащане, когато суапът достигне падеж и нивото на инфлацията е известно, вместо реално да обменя плащания периодично. При нарастване на инфлацията купувачът на инфлацията получава повече от продавача на инфлацията, отколкото това, което е платил, но ако инфлацията пада, инфлационният купувач получава по-малко от продавача на инфлацията, отколкото това, което е платил.
Разбиране на суап за инфлация с нулев купон (ZCIS)
При суап с нулев купон за инфлация, който е основен вид деривация на инфлацията, потокът на дохода, обвързан с темпа на инфлация, се обменя за поток от доход с фиксиран лихвен процент. Ценна книга с нулев купон не прави периодични лихвени плащания през целия период на инвестицията. Вместо това на датата на падежа се изплаща еднократна сума на притежателя на ценната книга.
По същия начин, при суап за нулева купонна инфлация и двата потока на дохода се изплащат като еднократно плащане, когато суапът достигне падеж и нивото на инфлацията е известно, вместо реално да разменяте плащанията периодично. Изплащането на падежа зависи от инфлацията, реализирана за даден период от време, измерена с индекс на инфлация. Всъщност суапът за нулева купонна инфлация е двустранен договор, използван за осигуряване на хеджиране срещу инфлация.
При суап с нулев купон за инфлация, получателят на инфлацията или купувачът плаща предварително определен фиксиран лихвен процент и в замяна получава свързано с инфлацията плащане от инфлационния платец или продавач. Страната на договора, която плаща фиксиран лихвен процент, се нарича фиксиран крак, докато другият край на договора за деривати е инфлационният крак. Фиксираният лихвен процент се нарича процент на суап.
Плащанията от двата крака отчита разликата между очакваната и реалната инфлация. Ако реалната инфлация надвишава очакваната инфлация, получената положителна възвръщаемост на купувача се счита за капиталова печалба. С повишаване на инфлацията купувачът печели повече; ако инфлацията падне, купувачът печели по-малко. Докато плащането обикновено се разменя в края на срока на суапа, купувачът може да избере да продаде суапа на извънборсовия пазар (OTC) преди падежа.
Купувачът на инфлацията плаща фиксирана сума, известна като фиксирания крак. Това е:
Фиксиран крак = A *
Продавачът на инфлацията плаща сума, дадена от промяната в индекса на инфлацията, известна като инфлационен крак. Това е:
Инфлационен крак = A *
където:
A = Позоваване, представено за суапа
r = фиксираната ставка
t = Броят на годините
I E = индекс на инфлацията към края (падеж)
I S = индекс на инфлация към началната дата
Пример за размяна на нула-купон за инфлация (ZCIS)
Например, ако се приеме, че две страни сключват петгодишен суап за инфлация с нулев купон с условна сума от 100 милиона долара, 2.4% фиксиран лихвен процент и договорения индекс на инфлация, като CPI, при 2.0%, когато суапът е уговорен. На падеж CPI е 2, 5%.
Фиксиран крак = 100 000 000 долара *
= 100 000 000 долара *
= $ 12 569 990, 68
Инфлационен крак = $ 100 000 000 *
= 100 000 000 долара *
= 25 000 000, 00 долара
Тъй като усложнената инфлация нарасна над 2, 4%, купувачът на инфлацията печели, в противен случай продавачът на инфлацията би спечелил.
Валутата на суапа определя индекса на цените, който се използва за изчисляване на процента на инфлация. Например, суап, деноминиран в щатски долари, ще се основава на индекса на потребителските цени (CPI), прокси за инфлация, който измерва промените в цените в кошница от стоки и услуги в Съединените щати. Суап, деноминиран в британски лири, обикновено се основава на индекса на дребните цени на Великобритания (RPI).
Подобно на всеки договор за дълг, суапът за инфлация с нулев купон е подложен на риск от неизпълнение от която и да е от страните, поради временни проблеми с ликвидността или по-значими структурни проблеми, като несъстоятелност. За смекчаване на този риск и двете страни могат да се споразумеят да представят обезпечение за дължимата сума.
Други финансови инструменти, които могат да бъдат използвани за хеджиране срещу инфлационен риск, са инфлационни суапове с реална доходност, инфлационни суапни индекси на цените, защитени ценни книжа с инфлацията, свързани с инфлацията, общи ценни книжа и корпоративни ценни книжа, свързани с инфлацията, депозитни сертификати и свързани с инфлацията спестовни облигации.
