Три американски запаса от канабис - Curaleaf Holdings (CURLF), Cresco Labs (CRLBF) и Harvest Health & Recreation (HRVSF) - имат значително напредване, тъй като сегашният легален пазар на марихуана се съзрява до пазар на 40 милиарда долара. Като се имат предвид редица значими фактори, акциите на тези многодържавни оператори (MSO) се продават на атрактивни оценки, което ги прави добре позиционирани, за да надминат своите канадски конкуренти, според анализ на Canaccord Genuity, докладван от Barron's.
„Тъй като средните граждански организации имат достъп до по-голяма база от населението, отколкото в Канада, са в състояние да извършват по-благоприятни вертикално интегрирани операции в много щати и са по-близо до постигане (или постигане) на рентабилност в сравнение с повечето канадски LP, ние смятаме, че това оценяване пропастта в крайна сметка ще се затвори “, написаха анализатори от световната инвестиционна банка и фирма за управление на богатството.
Ключови заведения
- Американската легална марихуана трябва да достигне до 40 милиарда долара на пазара. Фирмите на САЩ разполагат с по-голяма база от населението, отколкото техните канадски конкуренти. Акциите на САЩ търгуват със значителни отстъпки за канадските. Curaleaf, Cresco и Harvest Health имат голям потенциал за повишаване.
Какво означава за инвеститорите
Въз основа на пазарите в държави, в които марихуаната понастоящем е легална, независимо дали е за развлекателна или медицинска употреба, анализаторите на Canaccord виждат общите продажби на канабис близо 40 милиарда долара, когато пазарът достигне зрялост. Ако наркотикът, който наскоро беше легализиран в Канада, достигне подобен статус в САЩ, тези продажби могат да достигнат от 75 до 100 милиарда долара. При подобни оценки, американските акции за пот се търгуват с големи отстъпки в сравнение с канадските, дори и след големия разпродажба на тази година.
Роб Фаган, изследовател в канадската GMP Securities, приковава настоящата възможност за продажби за американските производители през следващите три до четири години на около 22 милиарда долара, в сравнение с възможностите за продажби на канадските производители на стойност 5 милиарда долара. Междувременно общият пазарен капацитет на американските фирми е някъде между 20 и 25 милиарда долара в сравнение с 50 милиарда долара за канадските фирми. Това означава, че акциите в САЩ се търгуват при съотношение цена-продажба (съотношение P / S) около 1, докато канадските акции се търгуват на кратно 10.
Но не само размерът на пазара е наклонен в полза на американските фирми за канабис. Фаган посочва и техния превъзходен икономически модел. Той отбелязва, че повечето щати в САЩ позволяват на компаниите, от производители до търговци на дребно, да продават директно на своите клиенти и по този начин да улавят повече от стойността на веригата. Освен това в САЩ има много по-малко регулации за формуляра на продукта и рекламата, отколкото в Канада.
Curaleaf, който затвърди мястото си като водеща операция на канабис в Америка това лято, след като придоби базираните в Средния запад GR компании, има потенциал да разшири продуктите си в цялата страна. Компанията може да види, че приходите минават 1, 1 милиарда долара през следващата година с марж на EBITDA от 34%, според Фаган, за Barron.
Cresco Labs, която оперира както в търговията на дребно, така и на едро в бизнеса с марихуана, непрекъснато се разраства и работи за завършване на придобиването на Origin House, един от най-големите дистрибутори в Калифорния. Фаган очаква компанията да генерира около 735 милиона долара приходи през следващата година с EBITDA марж от 34%.
Harvest Здраве и отдих, водещият участник на пазара само в Аризона за лекарства, се ръководи от обхвата на приходите между 900 милиона и 1 милиарда долара, което включва планираните придобивания. Фаган предлага малко по-консервативна, но все още впечатляваща оценка от 785 милиона долара с марж на EBITDA от 31%.
„Въпреки че възможността за канабис в САЩ все още е в начален етап, който обхваща сравнително дезагрегиран пейзаж“, пише анализаторите на Канаркард, „ние вярваме, че редица американски МСО са си осигурили силно предимство на първо място на национално ниво и започват да се състезават за значим пазарен дял на повече от дузина пазари в САЩ “
Гледам напред
Перспективата за американските компании за канабис без съмнение е силна, особено ако лекарството се легализира в повече щати и в крайна сметка на федерално ниво. Въпреки това, тъй като пазарът расте и повече конкуренти влизат на пазара, компаниите ще трябва да работят още по-усилено в диференцирането на своите продукти и намаляване на разходите, само за да оцелеят.
