Федералният комитет за отворен пазар (FOMC), панелът за определяне на лихвите на Федералния резерв, гласува единодушно в сряда за повишаване на процента на федералните фондове с 0, 25 процентни пункта до целевия диапазон от 0, 5% до 0, 75%. Запасите едва ли са се раздвижвали в резултат на това: в крайна сметка походът е бил скромен и така напълно се очакваше, че фючърсите на захранваните фондове ценообразуват с вероятност 90 процента, която ще влезе в решението. Лесно е да излезете с впечатлението, че инвеститорите, спестителите и потребителите трябва да продължат както преди.
От друга страна, има основателни причини да не бъдете безпристрастни. FOMC сигнализира за три скоростни повишения във всяка от следващите три години в сряда, с по-бързи темпове на затягане, отколкото беше предвидено през декември, което означава, че целевият диапазон може да достигне 2, 75% -3, 00% в края на 2019 г. че тя е била 0.00% -0.25% до декември 2015 г., това е драматично увеличение (разбира се, че Фед хронично надценява степента на затягане - като се стигне до оценките на декември 2014 г., процентът трябва да бъде четири пъти по-висок, отколкото е в момента). (Вижте също, Проекции на Фед: Къде отиват цените от тук? )
Процентът на федералните фондове е основата на финансовото смятане в света. Повишаването му тласка цената на парите, като влияе върху ставките за всичко - от кредитни карти до корпоративни облигации. Това тласка доходността на Министерството на финансите, която стои за така наречената безрискова норма на възвръщаемост, на която се основава всяко решение за заем. Той изсмуква капитал в САЩ, тоест навсякъде другаде. Процентът на захранваните фондове е толкова мощен, че има потенциал да предизвика политически хаос не само у дома, но и на океаните.
Всичко това означава, че списъкът по-долу далеч не е изчерпателен. Но това е начало.
1. Заемът става по-скъп
Основният лихвен процент на Фед се прилага само за овърнайт кредитиране между банките от техните резерви, държани във Фед. С други думи, това не влияе директно на потребителските или (небанкови) бизнес заеми, но разграничението е академично, тъй като е толкова тясно свързано с проценти, които влияят директно на тези кредитополучатели.
Основната ставка е една. В рамките на часове след преместването на Фед почти всяка голяма банка обяви, че ще повиши основната си ставка от 3, 50% до 3, 75%. Този процент влияе върху заема с кредити с променлива лихва, включително повечето кредитни карти. Ипотечните кредити обикновено са свързани с доходността на съкровищницата, но те също нарастват поради повишаването на темповете: 10-годишната доходност на касата се повиши с близо 10 базисни пункта до 2, 57% в сряда и е над 2, 62% към 12:15 ч. EST в четвъртък. Libor, друг общ показател, който служи като основа за много студентски заеми, например, се повиши до най-високото си ниво от май 2009 г. в отговор на покачването на ставката. Накратко, почти всяка кредитна лихва с променлива лихва вероятно ще се движи повече или по-малко в съответствие с действията на Фед. Кредитополучателите, които могат да рефинансират да заключат ниски ставки, трябва да обмислят това.
2. Доходът на депозитите още… Евентуално
По-високите разходи за заем важат и за банките, които вземат заеми от спестители под формата на депозити. С други думи, спестовната сметка, която в момента изплаща няколко долара годишно - ако това е - ще стане по-щедра.
Но не задържайте дъха си. Постигайки печалби, такси и други потоци от приходи, банките печелят от разликата между лихвите, които те заемат, и тези, по които те заемат. С други думи, те имат малък стимул да повишат лихвата, която плащат по депозитите и да намалят печалбите си. След изтичането през декември 2015 г. ставките на депозитите в повечето случаи останаха равни. Между третото тримесечие на 2015 г. и третото тримесечие на 2016 г. средните лихвени проценти на Bank of America Corp. (BAC) останаха 0, 08%, според данни от SEC. JPMorgan Chase & Co. (JPM) се повиши с грешка на закръгляване от 0, 14% на 0, 15%. (WFC) на Wells Fargo & Co. се повиши от 0, 11% на 0, 16%, но това все още е по-малко от $ 2, спечелени на 1000 долара годишно. Трите банки държаха почти 3, 9 трилиона долара комбинирани депозити в края на третото тримесечие.
В някои моменти лихвените проценти на депозитите вероятно ще се повишат поради конкуренцията между банките за клиенти. Но за разлика от промените в лихвените проценти, които правят банките пари - като повишаване на основния лихвен процент - това ще отнеме повече от няколко часа. (Вижте също, как повишаването на цените ще се отрази на банковия сектор? )
В резултат на това изоставане банките могат да очакват по-големи маржове на печалба и инвеститорите реагират съответно. Акциите на Bank of America са нараснали с 2, 9% до 23, 26 долара от края на вторник до 13:49 в четвъртък, докато JPMorgan's е нараснал с 1, 9% до $ 86, 39. Уелс Фарго, може би поради продължаващите фракове над дебитните карти, които отвори в имената на клиентите без тяхно знание, видя, че акциите му леко се плъзгат.
Ставка на федералните фондове
3. Проблем за акции и облигации
Във уебкаст във вторник главният инвестиционен директор на DoubleLine Capital Джефри Гундлах свързва затягането на Фед с повишаването на 10-годишните финансови доходи, което според него може да достигне психологически важното ниво от 3% през следващата година. Разпродажбата на държавния дълг може да ускори мечкия пазар на облигации, който започна да се овладява почти веднага след победата на изборите на Доналд Тръмп. (Вижте също, Тръмп печели пазара на облигации с загуба от 1 трилион долара в световен мащаб. )
"Стигаме до момента, в който по-нататъшното повишение на Министерството на финансите, със сигурност над 3%, ще започне да има реално влияние върху ликвидността на пазара на корпоративни и нежелани облигации", каза Гундлах. Той добави, че акциите и жилищата също могат да пострадат: „10-годишната хазна над 3% според мен започва да поставя под въпрос някои аспекти на фондовия пазар и в частност на пазара на жилища“.
Доходността на облигациите се движи в обратна посока на техните цени; Тъй като доходността е тясно свързана с нормата на федералните фондове, затягането на парични средства предполага облигационен път, особено когато се предлагат държавни облигации на стойност трилиони долари до момента, в който те търгуват с отрицателна доходност.
Връзката между процента на федералните фондове и цените на акциите е по-малко пряка. Тъй като по-високите проценти служат за управление на заемите и разходите, те могат да повлияят на дъното на компаниите, особено в отраслите, които зависят от дискреционните - и често дължащи се на дългове потребителски разходи. По-високите проценти също затрудняват заемите на компаниите, което означава, че темпът на наемане, капиталови инвестиции, придобивания и изкупуване на акции се забавя. И накрая, възможността за получаване на прилична възвръщаемост от по-безопасни инвестиции като каси и дори - някой ден - спестовни сметки, прави фондовия пазар по-малко привлекателна дестинация за капитал. (Вижте също как влияят лихвените проценти на фондовия пазар. )
4. Доларът укрепва
Тъй като по-високите проценти правят инвестирането в държавни ценни книжа и други безопасни активи, деноминирани в долари, по-привлекателни, капиталът наводнява от други страни, особено рисковите нововъзникващи пазари. Резултатът е, че доларът печели спрямо други валути, което може да има дълбоки последици за търговията и в обстойна скептично настроена политика. (Вижте също, как очакванията за инфлацията и доларът могат и двете да скочат. )
Стойността на еврото например се понижи с близо 1, 9% до 1, 0428 долара между вторник и 14:40 ч. В четвъртък, което доведе до прогнози, че двете валути скоро ще достигнат паритет. Докато обменният курс „един към един“ е произволно ниво, наблюдателите се съсредоточават върху него поради психологическото му значение: след финансовата криза еврозоната е засегната от дефлация, висока безработица, затихващ растеж, плашещи държавни дългове, перспективата за банкови фалити - които потенциално биха могли да доведат до друга финансова криза - провалът от Brexit и гласният антиевро контингент в почти всяка страна (по ирония на съдбата, евроскептиците все повече се обединяват отвъд границите, което увеличава тяхната ефективност). Ако евро не може да купи долар, когато френските и германските избиратели се отправят към урните през следващата година, перспективите на Франсоа Фийон и Ангела Меркел ще изглеждат мрачни и бъдещето на единната валута ще бъде под въпрос.
Поскъпването на Фед подтикна долара спрямо друга ключова валута - юана, с 0, 6% за същия период. Зад Европейския съюз и Канада (където валутата също е спаднала спрямо долара), Китай е третият по големина търговски партньор на САЩ. Той придоби огромно политическо значение поради акцента на Тръмп върху търговския дефицит на САЩ с Китай и твърдението му - очевидно невярно - че Китай задържа стойността на юана, за да увеличи привлекателността на износа си. (Вижте също, милиардерът Кайл Бас очаква 30% спад в китайския юан. )
По същия начин силата на долара ще направи американския износ по-скъп, като допълнително ще свие производствения сектор, който представлява около 9% от заетостта в САЩ, но значително по-голям дял от политическия разговор.
