Тъй като няколко високопоставени демократични кандидати за президент правят ограничаването на обратно изкупуване на акции нов политически въпрос, Голдман Сакс обхваща подробен аргумент за това, защо ограниченията, нямайки предвид пълната забрана, биха били лоши за фондовата борса. Отрицателните последици включват изкривяване на инвестиционните решения, понижаване на оценките и потискане на цените на акциите, твърдят от фирмата.
Възгледите на Goldman са изложени както в таблицата, така и в подробна статия по-долу.
5 начина на забрана за обратно изкупуване може да навреди на пазара
- Рязко по-бавен растеж на EPSПовишените разходи за дивиденти, M&A и намаляване на дълга, но не и за capexПовишена дисперсия на възвръщаемостта на акциите и по-висока волатилност на пазара. Намалено търсене на акции, което води до отслабване на цените.
Значение за инвеститорите
По-бавен растеж на EPS. Първата голяма грижа на Goldman е забавянето на растежа на печалбата. „Обратните сделки увеличават печалбата на акция, като намаляват броя на непогасените акции“, отбелязва Goldman. В резултат на това EPS са нараснали по-бързо от печалбите от долния ред за средната компания S&P 500 през последните 15 години. Тъй като цените на акциите отчасти се ръководят от EPS, ограничаването или премахването на обратно изкупуването ще забави потенциалното увеличение на цените на акциите, като навреди на всички инвеститори, твърди Голдман.
Без тласък в НИРД или капиталови инвестиции. Докато политиците за обратно изкупуване твърдят, че забраната ще увеличи капиталовите инвестиции и научноизследователската и развойна дейност, Голдман казва, че това е много малко вероятно. "Инвестиционните разходи винаги са първи приоритет за корпорациите", отбелязва Голдман, отбелязвайки, че през последното десетилетие компаниите S&P 500 са използвали 45% от своите парични разходи и 8% от приходите си от продажби, за да реинвестират в своя бизнес. Без нови, допълнителни възможности за инвестиции, е малко вероятно фирмите да изразходват повече от 8% от продажбите на капиталова и развойна дейност, добавя Голдман.
От 2009 г. 25% от общите разходи за пари в брой от компаниите на S&P 500 са възстановени. Вместо да увеличава капитала и НИРД, забраната за обратно изкупуване може да накара някои компании да се оттеглят от акции, като правят официални оферти за акции за своите акции. Или могат да увеличат дивиденти или да изразходват повече за сливания и придобивания.
По-висока волатилност на фондовите пазари и по-рязък спад на пазара. Намаляването на обратно изкупуване би могло да влоши катастрофата на пазара и нестабилността. „Забраняването на обратно изкупуване би намалило подкрепата за цените на акциите, тъй като компаниите вече не могат да пристъпят към обратно изкупуване на акции, ако цените на акциите им се разпаднат.“
По-ниско търсене на акции. „Повторните покупки постоянно са най-големият източник на търсене на акции в САЩ. От 2010 г. насам корпоративното търсене на акции далеч надхвърли търсенето на инвеститори от всички други категории инвеститори заедно.“ Goldman изчислява, че корпоративната активност за изкупуване представлява повече от 90% от нетните покупки на акции в САЩ през последните девет години.
По-ниски оценки на запасите. По-бавният растеж на EPS вероятно ще доведе до по-ниско съотношение P / E, което отразява очакванията за бъдещ растеж. Забраняването на обратно изкупуване може също да окаже натиск за намаляване на цените на акциите, ако увеличи предлагането на акции спрямо търсенето по текущи цени, се добавя в доклада.
Гледам напред
Банките на Уолстрийт, включително Goldman, са сред онези компании, които са се възползвали най-много от 10-годишния пазар на бикове и по този начин трябва да загубят много при всяко ограничаване на обратните покупки. Ето защо битката се засилва, след като сенатът на САЩ свиква изслушвания по законопроект, който ще забрани на публичните компании да купуват акциите си на открития пазар. Политиците срещу обратно изкупуване казват, че изкупуването на акции главно служи за обогатяване на заможни акционери за сметка на обикновените граждани. Въпреки това, когато републиканците контролират Сената и Белия дом до 2020 г., шансовете са малки, че законопроектът за обратно изкупуване ще стане закон скоро.
