Има различни "трикове" или действия, които някои публични компании ще използват или пускат в движение, за да изтеглят вълната над очите на инвестиционната общност, идват сезона на печалби - особено когато една компания пропусне оценки или по друг начин разочарова инвеститорите. Анализаторите и мениджърите обикновено определят своите насоки и оценки въз основа на резултатите, отчетени от фирмите по време на сезона на печалби, и те често имат важна роля за представянето на техните запаси.
Нека да разгледаме пет от най-разпространените шенаги, които мениджърските и комуникационните екипи използват в изданията на своите компании.
1. Време за стратегическо освобождаване
Комуникационните екипи, които искат да „погребат“ отчет за лоши приходи (или като цяло лоши новини), понякога ще се стремят да разпространяват изданието, когато подозират, че най-малко хора гледат. Един трик, който често се използва в средата до края на деветдесетте години, е да се пусне информация след затварянето на пазара в петък следобед. Понякога изданието се издаваше в празничен уикенд или в ден, в който за издаване се дължаха различни икономически данни и светлината на прожекторите не беше върху компанията.
На днешните пазари се свежда повече до общите срокове на освобождаване, а не до конкретен ден от седмицата. Една компания може да планира да обяви печалбата си след часове, когато обикновено е обърнато по-ниско ниво на инвеститорско внимание. И обратно, за да се сведе до минимум проверката на лош доклад, номерата могат да бъдат планирани за пускане в ден, в които вече има стотици други компании, които отчитат, а пазарите са разсеяни.
Някои компании могат да обявят положително развитие по време на лоши новини. Те могат да обявят основен нов клиент, голяма поръчка, отваряне на магазина, пускане на продукта или нов наем около същото време, когато се появят лоши новини. Отново идеята е да се предаде образът, че нещата не са толкова лоши.
Не се заблуждавайте: четенето на дребния шрифт в бележките под линия и скритите новини може да ви помогне да разкриете истинската история на акцията.
2. Прикриване на комуникацията им
В интерес на пълното и честно разкриване, компаниите са длъжни да оповестяват както добрата информация, така и лошата информация за дадено тримесечие в своите отчети за приходите. Техните комуникационни екипи обаче могат да се опитат да погребат лошите новини, като използват фрази и думи, които маскират това, което наистина се случва.
Език като "предизвикателен", "натиск", "подхлъзване" и "подчертан" не трябва да се приема леко и дори може да бъде червени знамена.
Например, вместо да казват в съобщение, че брутните маржове на компанията намаляват и че в резултат печалбата на компанията може да бъде притисната в бъдеще, ръководството може просто да каже, че „вижда голям натиск върху цените“. Междувременно инвеститорът остава да изчисли брутните проценти на маржа от предоставения отчет за приходите и разходите, което малко инвеститори на дребно имат време да направят.
Ще отбележите също, че информацията, която една компания не иска да виждате, има тенденция да се намира някъде в долната част на изданието и може да бъде съчетана и с друга информация. Например някои екипи на компаниите могат да говорят за всички нови продукти, които предвиждат да пуснат през следващата година (в съобщението) или други оптимистични, перспективни новини и след това да кажат какво могат да очакват инвеститорите по отношение на печалбите в бъдеще месечен цикъл.
Тъй като очакванията за печалбите не са самостоятелна позиция (но са с друга информация) и средният инвеститор може да няма нищо удобно за сравняване на прогнозите на компанията с (като текущия номер на консенсус), комуникационният екип печели чрез погребване на новините и разсейване обществеността.
3. Подобряване на предпочитаната информация
Екипите за връзки с инвеститорите на някои компании ще получат удебелени или курсивни заглавия и информация в съобщение за печалбите, които искат инвестиционната общност да се фокусира върху действителните резултати. Това не е трик, предназначен да ви заблуди, но може да се възползва от мързела на читателите. Инвеститорите трябва да се опитват да не бъдат омагьосани от маркираните данни и трябва да прочетат цялото издание, както и да търсят бъдещи насоки, ако са предоставени.
Инвеститорите също не трябва да бъдат толкова консумирани с удебелено заглавие, което казва (например) „Q3 EPS увеличава 30 процента“, че те забравят да четат между редовете. Играйте детектив и прочетете какво казват ръководството и прогнозите за бъдещи периоди.
4. Използване на мерки, които не са GAAP
Изпълнителното ръководство на компанията може също да цитира счетоводни мерки, които не са GAAP, предназначени да зачеркнат или добавят някои елементи. GAAP е съкращение за общоприетите счетоводни принципи (GAAP) и представлява набор от счетоводни стандарти, принципи и процедури. Публично търгуваните компании трябва да се придържат към GAAP, когато съставят своите финансови отчети.
Финансовите мерки, които не са общоприети с ДПП, също могат да бъдат включени в представяне на печалбите. Тези финансови показатели могат да показват приходи на компанията въз основа на основните й операции, като изключат еднократни разходи. Например компаниите могат да изключат разходите по своята програма за наемане на служители. Отново тези мерки не са измамни, но могат да покажат номера на компанията в по-положителна светлина. Примерите за не-GAAP мерки включват:
EBIT
Печалбата или печалбата преди лихви и данъци е мярка за печалба, която не е GAAP. Мениджърски екип може да подчертае нарастващия си EBIT за няколко тримесечия. Ако обаче компанията има много дългове, разходите за лихви може да са значителни. В резултат на това EBIT ще изглежда далеч по-благоприятен от нетния доход, който включва разходите за лихви при изчисляването му.
Паричен поток и безплатен паричен поток
Паричният поток и безплатният паричен поток са две популярни показатели, които инвеститорите, анализаторите и ръководителите на компании следят отблизо. Паричният поток е нетната сума на паричните средства, които са прехвърляни и извеждани през определен период. Една компания с положителен паричен поток разполага с достатъчно ликвидни активи - което означава, че те могат лесно да бъдат преобразувани в пари - за покриване на дългове и финансови задължения. Паричният поток се отчита в отчета за паричните потоци на компанията и се разделя на три раздела; оперативни, инвестиционни и финансиращи дейности.
Компаниите могат да цитират положителни цифри на паричния поток по време на презентация на печалбите. Ако обаче дружеството продаде актив, като например дивизия или част от оборудването, това ще покаже положително внасяне на пари, надувайки отчетените парични средства за периода. Продажбата на активи е често срещана за компаниите, които се нуждаят от парични средства, за да изпълнят задълженията си по дивидент. Важно е инвеститорите да изследват и безплатния паричен поток, който е паричен поток на компанията без капиталови разходи, като например покупка и продажба на дълготрайни активи.
5. Увеличаване на обратно изкупуване на акции
Докато изкупването на акции често е добро нещо, някои бордове ще разрешат обратно изкупуване като част от усилията да направят акциите им да изглеждат по-привлекателни за инвестиционната общност. Тези бордове и техните компании могат да имат всички намерения да извършат подобен обрат. Все пак може да забележите, че компаниите са склонни да обявяват подобни изкупувания заедно или непосредствено след излизането на лошите новини. Важно е инвеститорите да следят сроковете на такива съобщения, за да гарантират, че бордовете и изпълнителните директори на компанията не се опитват да засилят цената на акциите по време на лоши резултати.
Въпреки че инвеститорите обикновено се радват, когато са обявени обратно изкупуване на акции, се гарантира анализ, за да се разделят обратните покупки, за да се определи дали компанията разполага с пари и приходи, за да финансира обратно изкупуването.
Купувания и EPS
Печалбата на акция (EPS) е печалба или нетен доход на компанията, намалена с дивидентите, изплатени на предпочитани акционери и разделени на броя на акциите в неизпълнение. Компаниите могат да използват обратно изкупуване, за да надуят EPS. Например, да приемем, че една компания няма предпочитани дивиденти и е отчела печалба от 18 милиона долара. Ако една компания има 10 милиона акции, EPS е била $ 1.80 за периода (18 милиона долара / 10 милиона акции).
Да предположим, че приходите на компанията не са се променили през следващия период и са отчели приходи от 18 милиона долара. Ръководството на компанията обаче реши да изкупи обратно 3 милиона акции. EPS за компанията ще бъде 2, 57 долара за периода (18 милиона долара / 7 милиона акции). При всички останали равни и без да генерира допълнителна печалба, през втория период компанията отчита по-висока печалба на акция.
Инвеститорите трябва да са наясно как компаниите могат да подобрят съотношенията си на приходи и финансови отчети през сезона на печалбите. Има много трикове и финансови транзакции, които компаниите могат да наемат, за да помогнат за подобряване на отчетените си приходи в период, когато компанията се представя лошо. Важно е инвеститорите да разработят стратегия или подход, когато става въпрос за анализиране на печалбите на компанията и дали компанията е ударила или пропуснала целта си.
