Жилищните запаси, които през тази година се възстановиха с пазара, все още са далеч от едногодишните си връзки и биха могли да продължат да намаляват още повече, тъй като основите на американската жилищна индустрия отслабват, според различни пазарни наблюдатели. Компании като Lennar (LEN), DR Horton (DHI), KB Home (KBH), PulteHome (PHM), Toll Brothers (TOL) и Beazer Homes (BZH) могат да пострадат най-зле.
Докато нарастващата цена на домовете, при рекордно високи цени, цените много купувачи от желаните пазари, нивата на запасите бяха на най-ниските нива от три години, което доведе до спад в продажбите на жилища. Тъй като нивата на запасите се покачват назад, безброй притеснения, включително балонна ставка на ипотечните кредити, спад в покупките от чуждестранни купувачи и нов данъчен законопроект, приет в края на 2017 г., който ограничава приспадането на държавни и местни данъци на 10 000 долара, може допълнително да завлече жилищата акции, на The Wall Street Journal.
„Внезапно светлината угасна през втората половина на годината, като продажбите намаляха, а запасите се повишиха“, казва Лорънс Юн, главен икономист в Националната асоциация на брокерите.
Жилищните запаси рязко намаляват въпреки отскачането през януари
- KB Начало; 2-месечна ефективност на запасите: -41.8% Beazer Homes; -40, 8% Lennar; 1-34.3% Братя Тол; -29, 8% DR Horton; -24, 4% PulteHome; -17.5%
Пазар на охладителни жилища
През 2018 г. основите в жилищния сектор вече отслабваха, въпреки засилващата се икономика и безработицата при минимум 50 години. Тази седмица, след като започна новата година силна, запасите на строителите на жилища паднаха по-слаби от очакваните поръчки от KB Home. SPDR Homebuilders ETF (XHB) нарасна с 8.2% от YTD до понеделник, като все още превъзхожда 3% възвръщаемостта на S&P 500.
Липсата на корелация между навремето сектора и по-широката икономика опроверга прогнозите, че здравословният растеж ще съживи затруднения сектор. Сега по-негативните сили на макроиндустрията биха могли да повлияят на печалбите и акциите на много лидери на жилищната индустрия, които вече са изправени пред по-строга тълпа, тъй като пазарът се бори със страховете от търговското напрежение, нарастващите темпове и серията от скорошни спада на пазара.
„През 2019 г. икономиката най-вероятно ще расте, но по-хладният пазар на жилища ще допринесе по-малко за цялостната икономика“, пише брокерът за недвижими имоти Redfin в доклад за декември.
Робърт Диц, главен икономист от Националната асоциация на строителите на жилища, прогнозира, че еднофамилните жилища започват да растат с по-малко от 2%, в сравнение с 4% през 2018 г. и 8% през 2017 г. Той предполага, че неволите на пазара на жилища са "разказващи" история, че икономиката се забавя. ”Жилището, което представлява приблизително 15% до 18% от БВП, помага за стимулиране на други сектори на икономиката - повишава доверието на потребителите, разходите за подобряване на жилищата, строителството и ипотечното кредитиране. Следователно, неговата слабост се разглежда от някои като сигнализира за по-голямо потапяне.
Меко кацане за жилищния пазар
Не всички са толкова мечи. Икономист Юн очаква силно основно търсене, водено от хилядолетия, чиято способност да купува се е повишила с малко по-ниски цени, трябва да задържи пазара за почти равен през 2019 г. Междувременно със забавянето на растежа на цените на жилищата, високите нива на инвентаризация и стабилизираните ипотечни проценти могат да дадат на сектора издишайте, докато купувачите се втурват да влязат, преди цените да се увеличат отново.
Други, включително Ралф Маклафлин, заместник главен икономист в CoreLogic Inc., виждат „мекото кацане“ за пазара на жилища като най-вероятния и най-добър сценарий. Той обаче предупреди, че „пазарите често следват духове или психология на животните“, способни да превърнат меките разтоварвания в катастрофи, ако купувачите и продавачите започнат да изпадат в паника.
Голяма част от тях ще разчитат на действията на Фед за повишаване на лихвите, които икономистите сега очакват да приключат 2019 г. при 5, 5%. Ако ставките продължат да се повишават, като се изявят в търсенето на ипотека, пазарът на жилища вероятно ще падне още повече, ако растежът на заплатите не скочи значително. Най-нагоре Асоциацията на ипотечните банкери отчете молби за ипотечни кредити в САЩ с 23, 5% за седмицата, приключила на 4 януари спрямо предходната седмица, за Barron.
„Освен ако лихвите не започнат да падат в близкосрочен план, смятаме, че рисковете за намаляване на риска остават за жилищния пазар и с него за акциите на строителите на жилища“, пише Дойче банк в бележка, в която фирмата понижи акциите на PulteGroup и Toll Brothers да задържите, докато надграждате Lennar да купува въз основа на оценката, на Barron's.
Гледам напред
Важно е да се отбележи, че тези жилищни запаси обикновено изпитват значителни спадове по време на икономически цикли, което прави силно завръщане на биковите пазари. Например акциите на Lennar са нараснали повече от шест пъти след дъното на акциите по време на финансовата криза през 2008 г. По този начин най-разумните инвеститори, които гледат на жилищния сектор, ще поемат ангажимент за дългосрочен инвестиционен хоризонт и ще се придържат към диво возене.
