8 Висока

Различни макросили увеличават разходите за правене на бизнес и по този начин оказват силен натиск върху маржовете на корпоративната печалба, предупреждава Морган Стенли в неотдавнашен доклад, озаглавен „Без марж за грешка“. Сред акциите, за които Морган Стенли смята, че са най-уязвими от рязкото понижение на цените, са Macy's Inc. (M), Apache Corp. (APA), Bed Bath & Beyond Inc. (BBBY), Brinker International Inc. (EAT), Cypress Semiconductor Corp. (CY), Abercrombie & Fitch Co. (ANF), CH Robinson Worldwide Inc. (CHRW) и Southwestern Energy Co. (SWN). „Пазарът подценява намалението на маржа за тези акции“, се казва в доклада. Таблицата по-долу представя целевите цени на Morgan Stanley за всяка акция и намаленията, които те предполагат.

Наличност	Целева цена	Принуден спад
Abercrombie & Fitch	$ 14.00	(23, 1%)
Apache	$ 43.00	(4.1%)
Легла баня и отвъд	$ 13.00	(7.2%)
Brinker	$ 38.00	(17.6%)
CH Робинсън	$ 68.00	(27, 7%)
кипарис	$ 13.00	(4.3%)
Мейси	$ 27.00	(19.9%)
Югозападна енергия	$ 3.50	(37, 7%)

Значение за инвеститорите

Основните макросили, които докладът посочва като оказващи натиск върху маржовете на печалба, включват: строг пазар на труда с нарастващи заплати; фактът, че цените на енергията и други стоки обикновено нарастват късно в икономическия цикъл; разходи за превоз, които се увеличават с двуцифрен темп; лихвени проценти, които са в тенденция, повишавайки цената на дълга за корпорациите; рисковете от ескалиращия търговски конфликт между САЩ и Китай „не се отразяват в насоките и не са адекватно ценени“; и забавяне на растежа на САЩ през 2019 г., което ще доведе до намаляване на търсенето.

Коментирайки пазара като цяло, Морган Стенли твърди, "оценките са оптимистични, защото отразяват насоките на компанията за ръст на върха и способността да прехвърлят разходите". Точките по-долу очертават ключовите критерии, които накараха анализаторите на Морган Стенли да оценят 8-те акции, изброени по-горе, като ниско тегло и с особено висок риск от значителни спадове на цените.

Високата чувствителност на тези акции към отрицателни макросили (нарастващи разходи за труд, стоки, други суровини и транспорт; повишаване на тарифите и лихвите; забавяне на икономическия растеж и търсене). Детерминирането на маржовете на печалба представлява огромен риск за оценката на акциите. Пазарът подценява рискът за намаляване на печалбите.

Трите най-очаквани спадове са свързани с Югозападната енергия, CH Робинсън и Abercrombie & Fitch. Коментарът на Морган Стенли към всеки от тях е обобщен по-долу.

Югозападна енергия. Компанията е производител на природен газ и Морган Стенли вижда по-привлекателен профил на рисково-възнаградително отношение, свързан с производството на нефт, като същевременно се превръща в мечешки газ. Също така, Югозападният е богато оценен в сравнение с конкурентите в Пермския басейн, в няколко показателя.

CH Робинсън. Тази транспортна компания е изправена пред краткосрочно предизвикателство пред границите на мандата на електронния дневник (ELD), който ще замени хартиените дневници с електронен мониторинг на часовете на шофьорите на пътя, които са ограничени от федералните стандарти за безопасност. Технологичният напредък като „уберизация“ на товарни, блокчейни и автономни камиони представлява дългосрочни предизвикателства. Морган Стенли също вижда засилваща се конкуренция в корабоплаването, което дава на спедиторите свобода да върнат обратно на цените.

Abercrombie & Fitch. Търговците на дрехи за специални дрехи преживяват намаляващ трафик на магазини, а A&F регистрира по-ниски продажби в същия магазин през 5 от последните 6 години. Намалените разходи за заетост от затварянето на магазини се компенсират от увеличаващите се маркетингови разходи, докато по-ниската промоционална активност и намалените усилия за намаляване на запасите пречат на разширяването на маржа. Положителен е растящият онлайн продажби, които имат по-ниски свързани разходи в сравнение с продажбите в магазина, но Morgan Stanley вижда маржовете с тенденция към спад като цяло за A&F, като прогнозира марж на EBIT от 1, 7% за 2019 г. спрямо консенсусната оценка от 3, 1%.

Гледам напред

Инвеститорите трябва да обърнат особено внимание на маржовете на печалбата и факторите, които могат да повлияят на напредването им. Внимателният поглед върху резултатите от третото тримесечие и корпоративните насоки могат да дадат знак за това колко добре се поддържат маржовете, както и бъдещата им насока. Междувременно Goldman Sachs препоръча акции с високи маржове и ценова мощност, които вероятно ще се справят добре в предизвикателна макро среда.

Сравнете инвестиционни сметки × Офертите, които се появяват в тази таблица, са от партньорства, от които Investopedia получава компенсация. Описание на името на доставчика