Съдържание
- 1. Еродира покупателната способност
- 2. Насърчава разходването, инвестирането
- 3. Предизвиква повече инфлация
- 4. Повишава цената на заемите
- 5. Намалява разходите за заеми
- 6. Намалява безработицата
- 7. Увеличава растежа
- 8. Намалява заетостта, растежа
- 9. Отслабва или укрепва парите
Тъй като инвеститорите не са забелязали значително увеличение на цените от години, си струва да се насочат към най-често срещаните ефекти на инфлацията.
Как може инфлацията да бъде добра за икономиката?
1. Еродира покупателната способност
Този първи ефект на инфлацията наистина е просто различен начин да се посочи каква е тя. Инфлацията е намаление на покупателната способност на валутата поради ръст на цените в цялата икономика. В рамките на живата памет средната цена на чаша кафе беше стотинка. Днес цената е по-близо до два долара.
Такова изменение на цените може да е резултат от скока в популярността на кафето или ценообразуването от картел на производителите на кафе или години на опустошителна суша / наводнение / конфликт в ключов регион за отглеждане на кафе. В тези сценарии цената на кафе продуктите ще се повиши, но останалата част от икономиката ще продължи до голяма степен незасегната. Този пример не би могъл да се квалифицира като инфлация, тъй като само най-пристрастените към кофеина потребители ще изпитат значително понижаване на общата си покупателна способност.
Инфлацията изисква цените да се покачват в „кошница“ от стоки и услуги, като тази, която включва най-често срещаната мярка за промяна на цените, индексът на потребителските цени (CPI). Когато цените на стоки, които не са дискреционни и невъзможни да бъдат заменени - храни и горива, се повишат, те могат сами да повлияят на инфлацията. Поради тази причина икономистите често отнемат храните и горивата, за да разгледат „основната“ инфлация, по-малко променливата мярка за промяна на цените.
2. Насърчава разходването, инвестирането
Предсказуем отговор на намаляващата покупателна способност е по-скоро, отколкото по-късно. Паричните средства ще загубят само стойността си, така че е по-добре да прекъснете пазаруването си и да се запасите на неща, които вероятно няма да загубят стойност.
За потребителите това означава пълнене на резервоари за газ, пълнене на фризера, закупуване на обувки в следващия размер нагоре за децата и т.н. За бизнеса това означава да се направят капиталови инвестиции, които при различни обстоятелства могат да бъдат отложени до по-късно. Много инвеститори купуват злато и други благородни метали, когато инфлацията се овладее, но променливостта на тези активи може да премахне ползите от тяхната изолация от повишаването на цените, особено в краткосрочен план.
В дългосрочен план акциите бяха сред най-добрите хеджиране срещу инфлацията. Наблизо на 12 декември 1980 г. дял на Apple Inc. (AAPL) струва $ 29 в сегашни (не съобразени с инфлацията) долари. Според Yahoo Finance този дял ще бъде на стойност 7 035, 01 долара след приключване на 13 февруари 2018 г., след като се коригира за дивиденти и акции. Калкулаторът на потребителските цени на Бюрото по статистика на труда (BLS) дава тази цифра като 2449, 38 долара за 1980 долара, което предполага реална (коригирана към инфлацията) печалба от 8 346%.
Кажете, че сте заровили тези 29 долара в задния двор. Номиналната стойност не би се променила, когато я разкопаете, но покупателната способност щеше да спадне до 10, 10 долара през 1980 г.; това е около 65% амортизация. Разбира се, не всяка акция би се представила толкова добре, колкото Apple: по-добре би било да погребете парите си през 1980 г., отколкото да купувате и държите дял от Хюстън природен газ, който ще се слее, за да стане Enron.
3. Предизвиква повече инфлация
За съжаление, желанието да се харчат и инвестират в условията на инфлация има тенденция да засили инфлацията от своя страна, създавайки потенциално катастрофална верига за обратна връзка. Тъй като хората и предприятията харчат по-бързо в усилията си да намалят времето, в което държат амортизиращата си валута, икономиката се озовава в пари в брой, които никой не иска особено. С други думи, предлагането на пари надминава търсенето, а цената на парите - покупателната способност на валутата - пада с все по-бързи темпове.
Когато нещата станат наистина лоши, разумната тенденция за запазване на стопанския и домакински консумативи, а не седене на пари се превръща в съхранение, което води до празни рафтове за магазини. Хората стават отчаяни да разтоварват валута, така че всеки ден на плащане се превръща в безумие на харченето за почти всичко, стига да не става въпрос за все по-безполезни пари.
Резултатът е хиперинфлация, която е видяла германците да обсипват стените си с безценните марки на Ваймарската република (20-те години на миналия век), перуанските кафенета повишават цените си многократно на ден (80-те години на миналия век), потребителите в Зимбабве се движат около колички с товари от милиони и милиарди, Нотки на Zim долара (2000-те години) и венецуелски крадци, които отказват дори да крадат боливари (2010 г.).
4. Повишава цената на заемите
Както показват тези примери за хиперинфлация, държавите имат мощен стимул да поддържат повишаването на цените. През изминалия век в САЩ подходът беше да се управлява инфлацията, използвайки паричната политика. За целта Федералният резерв (централната банка на САЩ) разчита на връзката между инфлацията и лихвените проценти. Ако лихвите са ниски, компаниите и физическите лица могат да заемат евтино, за да започнат бизнес, да спечелят степен, да наемат нови работници или да купят лъскава нова лодка. С други думи, ниските проценти насърчават разходите и инвестициите, които обикновено водят до инфлация.
Повишавайки лихвените проценти, централните банки могат да поставят амортисьор на тези разяждащи се животински духове. Изведнъж месечните плащания за тази лодка или тази емисия корпоративни облигации изглеждат малко високи. По-добре да сложите малко пари в банката, където може да спечелите лихва. Когато наоколо няма толкова много пари, парите стават все по-оскъдни. Този недостиг увеличава стойността си, въпреки че по правило централните банки не искат парите буквално да стават по-ценни: те се страхуват от пряка дефлация почти толкова, колкото правят хиперинфлацията. По-скоро те вдигат лихвените проценти във всяка посока, за да поддържат инфлацията близо до целевата норма (обикновено 2% в развитите икономики и 3% до 4% в развиващите се).
Друг начин за разглеждане на ролята на централните банки в контрола на инфлацията е чрез паричното предлагане. Ако количеството пари расте по-бързо от икономиката, парите ще бъдат безполезни и ще настъпи инфлация. Това се случи, когато Ваймар Германия уволни печатарските машини, за да плати репарациите си от Първата световна война, и когато ацтекските и инкови кюлчета наводниха Хабсбургска Испания през 16 век. Когато централните банки искат да повишат лихвените проценти, те обикновено не могат да направят това чрез обикновена фиат; по-скоро те продават държавни ценни книжа и премахват постъпленията от паричното предлагане. С намаляването на паричното предлагане се увеличава и темпът на инфлация.
5. Намалява разходите за заеми
Когато няма централна банка или когато централните банкери се приемат за избрани политици, инфлацията като цяло ще намали разходите по заеми.
Кажете, че заемате 1000 долара при 5% годишна лихва. Ако инфлацията е 10%, реалната стойност на дълга ви намалява по-бързо от комбинираната лихва и принцип, който изплащате. Когато нивата на дълга на домакинствата са високи, политиците смятат, че е изгодно да печатат пари, разпалвайки инфлацията и да премахват задълженията на избирателите. Ако правителството е силно задлъжнело, политиците имат още по-очевиден стимул да печатат пари и да го използват за изплащане на дълга. Ако инфлацията е резултат, така да бъде (за пореден път Ваймар Германия е най-скандалният пример за това явление).
Понякога пагубната привързаност на политиците към инфлацията убеди няколко страни, че фискалната и паричната политика трябва да се извършват от независими централни банки. Въпреки че Федералният резерв има законов мандат да търси максимална заетост и стабилни цени, той не се нуждае от конгресна или президентска позиция, за да взема решения за определяне на тарифите. Това обаче не означава, че Фед винаги е имал напълно свободна ръка в разработването на политики. Бившият президент на федералния министър на Минеаполис Нараяна Кочерлакота написа през 2016 г., че независимостта на Фед е „развитие след 1979 г., което в голяма степен се опира на сдържаността на президента“.
6. Намалява безработицата
Има някои доказателства, че инфлацията може да натисне безработицата. Заплатите обикновено са лепкави, което означава, че те се променят бавно в отговор на икономическите промени. Джон Мейнард Кейнс теоретизира, че Голямата депресия е резултат от частично от липсата на заплати. Безработицата нараства, защото работниците се съпротивляват на намаляване на заплатите и вместо това са уволнени (крайното намаляване на заплатите).
Същият феномен може да работи и в обратна посока: увеличаването на заплатите нагоре означава, че след като инфлацията достигне определен процент, реалните разходи за работна заплата на работодателите спадат и те могат да наемат повече работници.
Изглежда, че тази хипотеза обяснява обратната зависимост между безработицата и инфлацията - връзка, известна като кривата на Филипс, но по-честото обяснение поставя тежестта върху безработицата. С намаляването на безработицата, теорията продължава, работодателите са принудени да плащат повече за работниците с необходимите умения. С увеличаването на заплатите нараства и разходите на потребителите, което води до нагряване на икономиката и стимулиране на инфлацията; този модел е известен като инфлация на разходите.
7. Увеличава растежа
Освен ако не има внимателна централна банка, която да стимулира повишаването на лихвите, инфлацията обезкуражава спестяванията, тъй като с течение на времето покупателната способност на депозитите ерозира. Тази перспектива стимулира потребителите и предприятията да харчат или инвестират. Поне в краткосрочен план стимулирането на разходите и инвестициите води до икономически растеж. По същия начин, отрицателната корелация на инфлацията с безработицата предполага тенденция за повече хора да работят, което води до растеж.
Този ефект е най-забележим при липсата му. През 2016 г. централните банки в целия развит свят се оказаха неприятно способни да увеличат инфлацията или растежа до здрави нива. Намаляването на лихвите до нула и по-малко изглежда не работи. Нито пък закупуването на облигации на трилиони долари в упражнение за създаване на пари, известно като количествено облекчаване. Тази главоблъсканица припомни капана за ликвидност на Кейнс, при който способността на централните банки да стимулират растежа чрез увеличаване на паричното предлагане (ликвидност) се оказва неефективна чрез натрупването на пари, сама по себе си е резултат от отклонение от риска на икономическите участници вследствие на финансовата криза. Капаните за ликвидност причиняват дезинфлация, ако не и дефлация.
В тази среда умерената инфлация се възприема като желан двигател на растежа и пазарите приветстват увеличаването на инфлационните очаквания поради изборите на Доналд Тръмп. През февруари 2018 г. обаче пазарите се продадоха рязко поради притеснения, че инфлацията ще доведе до бързо повишаване на лихвите.
8. Намалява заетостта, растежа
Съмнителното говорене за ползите от инфлацията вероятно ще звучи странно за онези, които помнят икономическите неволи от 70-те години. В днешния контекст на ниския растеж, високата безработица (в Европа) и заплашителната дефлация има причини, според които здравословното повишение на цените - 2% или дори 3% годишно - би донесло повече полза, отколкото вреда. От друга страна, когато растежът е бавен, безработицата е висока, а инфлацията е в двуцифрени числа, вие имате това, което британският депутат от Тори през 1965 г. нарече "стагфлация".
Икономистите се мъчат да обяснят стагфлацията. В началото Кейнсианците не приеха, че това може да се случи, тъй като изглежда се опровергава обратната зависимост между безработицата и инфлацията, описана от кривата на Филипс. След като се примирят с реалността на ситуацията, те приписват най-острата фаза на шока от доставките, причинен от петролното ембарго от 1973 г.: тъй като транспортните разходи спаднаха, теорията се затвори, икономиката спря. С други думи, това беше случай на инфлация на разходите. Доказателство за тази идея може да се намери в пет поредни тримесечия на спада на производителността, завършващ със здравословно разрастване през четвъртото тримесечие на 1974 г. Но спадът на 3.8% в производителността през третото тримесечие на 1973 г. настъпи, преди арабските членове на ОПЕК да изключат крановете през октомври същата година.
Промяната в времевата линия сочи към друг, по-ранен принос за неразположението на 70-те години, така наречения шок на Никсън. След заминаването на други държави САЩ изтеглиха споразумението от Бретън Уудс през август 1971 г., с което сложиха край на конвертируемостта на долара в злато. Зелената валута се насочи към други валути: например долар закупи 3, 48 германски марки през юли 1971 г., но само 1, 75 през юли 1980 г. Инфлацията е типичен резултат от обезценяването на валутите.
И въпреки това дори девалвацията на долара не обяснява напълно стагфлацията, тъй като инфлацията започна да се развива в средата до края на 60-те години (безработицата изостава с няколко години). Както виждат монетаристите, в крайна сметка Фед беше виновен. Паричният запас на M2 нараства с 97, 7% през десетилетието до 1970 г., което е почти два пъти по-бързо от брутния вътрешен продукт (БВП), което води до това, което икономистите обикновено описват като "твърде много пари, гонещи твърде малко стоки", или инфлация, която привлича търсенето.
Икономистите на предлагането, които се появяват през 70-те години като фолио на кейнсианската хегемония, спечелиха спора при анкетите, когато Рейгън помете популярната колегия за гласуване и избори. Те обвиниха високите данъци, тежкото регулиране и щедрата държава на благосъстояние за неразположението; техните политики, комбинирани с агресивно, монетаристично затягане от страна на Фед, сложиха край на стагфлацията.
9. Слаби или укрепва валутата
Високата инфлация обикновено се свързва с намаляващия валутен курс, въпреки че това обикновено е случаят с по-слабата валута, водеща до инфлация, а не обратното. Икономиките, които внасят значителни количества стоки и услуги - които засега са почти всяка икономика - трябва да плащат повече за този внос в местна валута, когато валутите им паднат спрямо тези на техните търговски партньори. Кажете, че валутата на Country X пада с 10% спрямо Country Y. Последният не трябва да повишава цената на продуктите, които изнася за страната X, за да струва на страната X 10% повече; по-слабият валутен курс само има този ефект. Умножаването на разходите се увеличава при достатъчно търговски партньори, които продават достатъчно продукти, а резултатът е общата икономика в страната X.
Но за пореден път инфлацията може да направи едно или полярното противоположно, в зависимост от контекста. Когато премахнете повечето движещи се части на световната икономика, изглежда напълно разумно, че покачването на цените води до по-слаба валута. След победата на изборите на Тръмп обаче нарастващите очаквания за инфлация подтикнаха долара за няколко месеца. Причината е, че лихвените проценти по целия свят бяха изключително ниски - почти сигурно най-ниските досега в човешката история - правейки пазарите вероятно да скочат при всяка възможност да спечелят малко пари за кредитиране, а не да плащат за привилегията (както притежателите на държавни облигации в размер на 11, 7 трилиона долара са правили през юни 2016 г., според Fitch).
Тъй като САЩ имат централна банка, нарастващата инфлация обикновено се превръща в по-високи лихвени проценти. Федът повиши ставката на федералните фондове пет пъти след изборите от 0, 5% -0, 75% на 1, 5% -1, 75%.
