Въведение в коефициентите на покритие

Способността да се отделят компаниите със здравословен размер на дълга от тези, които са прекомерно увеличени, е едно от най-важните умения, които инвеститорът може да развие. Повечето фирми използват дълг за подпомагане на финансирането на операции, независимо дали става дума за закупуване на ново оборудване или наемане на допълнителни работници. Но разчитането на твърде много на заеми ще навакса всеки бизнес. Например, когато една компания има затруднения с плащането на кредиторите навреме, може да се наложи да разпродаде активи, което го поставя в неизгодно положение на конкуренцията. В крайни случаи може да няма друг избор, освен да подаде фалит.

Коефициентите на покритие са полезен начин за подпомагане на преценката на такива рискове. Тези сравнително лесни формули определят способността на компанията да обслужва съществуващия си дълг, потенциално спестявайки инвеститора от сърдечна болка надолу по пътя.

Най-широко използваните коефициенти на покритие включват съотношенията на лихвата, обслужването на дълга и покриването на активи.

Коефициент на покритие на лихвите

Основната концепция зад коефициента на покритие на лихвите е доста ясна. Колкото повече печалба създава една компания, толкова по-голяма е способността й да изплаща лихва. За да стигнете до цифрата, просто разделете печалбата преди лихви и данъци (EBIT) на разходите за лихви на фирмата за същия период.

$Коефициент на покритие на лихвите = \frac{EBIT}{Разходи за лихви} \ текст {Коефициент на покритие на лихвата} = \ frac { text {EBIT}} { text {Разходи за лихви}}$ Коефициент на покритие на лихвата = Разходи за лихвиEBIT

Съотношение 2 означава, че компанията печели два пъти повече, отколкото трябва да плати с лихва. Като правило, инвеститорите трябва да се навеждат към компании с коефициент на лихвено покритие - известен иначе като „коефициент на печалба от лихви“ - най-малко 1, 5. По-ниското съотношение обикновено показва фирма, която се бори да изплати облигационери, предпочитани акционери и други кредитори.

Коефициент на покритие на дълга

Въпреки че коефициентът на покритие на лихвата се използва широко, той има важен недостатък. Освен да покриват разходите за лихви, предприятията обикновено трябва да изплащат и част от главницата за всяко тримесечие.

Коефициентът на покритие на дълга към обслужването взема предвид това. Тук инвеститорите разделят нетния доход на общия разход за заем - тоест главни погашения плюс разходи за лихви.

$\begin{matrix} д С ° С R = \frac{Нетни доходи}{Главни плащания + Разходи за лихви} \\ където: \end{matrix} \ начало {подравнено} & DSCR = \ frac { text {Нетни приходи}} { текст {Главни плащания} + \ \ текст {Разход за лихви}} \ & \ textbf {където:} \ & DSCR \ = \ \ текст {Коефициент на покритие на дълговите услуги} край {подравнен}$ DSCR = Главни плащания + Разходи за лихвиНетни приходи, където:

Цифрата под 1 означава, че бизнесът има отрицателен паричен поток - той всъщност плаща повече разходи за заеми, отколкото носи приходи. Следователно инвеститорите трябва да търсят предприятия с коефициент на покритие на задължението за обслужване на дълга поне 1 и за предпочитане малко по-високо, за да осигурят адекватно ниво на паричен поток за справяне с бъдещи задължения.

Практически пример: За да видим потенциалната разлика между тези две съотношения на покритие, нека разгледаме измислената компания, Cedar Valley Brewing. Компанията генерира тримесечна печалба от 200 000 долара (EBIT е 300 000 долара) и съответните лихвени плащания в размер на 50 000 долара. Тъй като Cedar Valley направи голяма част от заемите си в период на ниски лихви, съотношението на лихвеното покритие изглежда изключително благоприятно.

$Коефициент на покритие на лихвите = \frac{300, 000}{50, 000} = 6 \ текст {Коефициент на покритие на лихвата} = \ frac {300 000} {50 000} = 6$ Коефициент на покритие на лихвата = 50 000300 000 = 6

Коефициентът на покритие на дълга към обслужване на дълга обаче отразява значителна главна сума, която компанията плаща за всяко тримесечие, общо 140 000 долара. Получената цифра 1, 05 оставя малко място за грешки, ако продажбите на компанията предприемат неочакван удар.

$Коефициент на покритие на дълга = \frac{200, 000}{190, 000} = 1, 05 \ text {Коефициент на покритие на дълга-обслужване} = \ frac {200, 000} {190, 000} = 1, 05$ Коефициент на покритие на дълга или обслужване = 190 000200 000 = 1, 05

Въпреки че компанията генерира положителен паричен поток, изглежда по-рисковано от гледна точка на дълга, след като се вземе предвид покритието на обслужване на дълга.

Коефициент на покритие на активите

Посочените по-горе съотношения сравняват дълга на бизнеса във връзка с неговите печалби. Следователно, това е добър начин да разгледаме способността на организацията да покрива пасиви днес. Но ако искате да прогнозирате потенциал за печалба на компанията в дългосрочен план, трябва да разгледате внимателно баланса. Като цяло, колкото повече активи има компанията в сравнение с общите си заеми, толкова по-голяма е вероятността да извършва плащания надолу.

Коефициентът на покритие на активите се основава на тази идея. По принцип тя взема материални активи на компанията след отчитане на краткосрочни задължения и разделя останалото число на неизплатения дълг.

$\begin{matrix} А ° С R = \frac{(T А - аз А) - (° С L - С T д О)}{T д О} \\ където: \\ А ° С R = Коефициент на покритие на активите \\ T А = Общата сума на активите \\ аз А = Нематериални активи \\ ° С L = Текущи пасиви \\ С T д О = Краткосрочни дългови задължения \end{matrix} \ начало {подравнено} & ACR \ = \ \ frac {(TA \ - \ IA) - (CL \ - \ STDO)} {TDO} \ & \ textbf {където:} \ & ACR \ = \ \ текст {Коефициент на покритие на активите} \ & TA \ = \ \ текст {Общо активи} \ & IA \ = \ \ текст {Нематериални активи} \ & CL \ = \ \ текст {Текущи задължения} \ & STDO \ = \ \ текст { Краткосрочни задължения по дълга} \ & TDO \ = \ \ текст {Общ неизплатен дълг} край {подравнен}$ ACR = TDO (TA - IA) - (CL - STDO), където: ACR = Коефициент на покритие на активитеTA = Общо активиIA = Нематериални активиCL = Текущи задължения STDO = Краткосрочни дългови задължения

Дали получената цифра е приемлива зависи от индустрията. Например, комуналните услуги обикновено трябва да имат коефициент на покритие на активите най-малко 1, 5, докато традиционният праг за индустриалните компании е 2.

Практически пример: Този път нека разгледаме JXT Corp., който прави фабрично оборудване за автоматизация. Компанията има активи от 3, 6 милиона долара, от които 300 000 долара са нематериални вещи като търговски марки и патенти. Освен това има текущи задължения в размер на 600 000 долара, включително краткосрочни задължения за дълг от 400 000 долара. Общият дълг на компанията е 2, 3 милиона долара.

$ACR = \frac{(3, 600, 000 - 300, 000) - (600, 000 - 400, 000)}{2, 300, 000} = 1, 3 \ текст {ACR} = \ \ frac {(3 600 000 \ - \ 300 000) - (600 000-400 000)} {2 300 000} = 1, 3$ ACR = 2300 000 (3 600 000 - 300 000) - (600 000 - 400 000) = 1, 3

При 1.3 съотношението на компанията е доста под типичния праг. Това само по себе си показва, че JXT не разполага с достатъчно активи, поради значителния си дълг.

Едно ограничение на тази формула е, че тя разчита на балансовата стойност на активите на бизнеса, която често варира от действителната му пазарна стойност. За да се получат най-надеждните резултати, обикновено помага да се използват множество показатели за оценка на корпорация, а не да се разчита на което и да е едно съотношение.

Оценка на бизнеса

Инвеститорите могат да използват коефициентите на покритие по един от двата начина. Първо, можете да проследите промените в състоянието на дълга на компанията във времето. В случаите, когато коефициентът на покритие на дълга е едва в рамките на приемливите граници, може би е добра идея да разгледаме най-новата история на компанията. Ако съотношението постепенно намалява, може да е въпрос на време само преди да падне под препоръчителната цифра.

Коефициентите на покритие също са ценни, когато гледате дадена компания спрямо нейните конкуренти. Оценяването на подобни бизнеси е наложително, тъй като коефициентът на покритие на лихвите, който е приемлив в една индустрия, може да се счита за рискован в друга област. Ако бизнесът, който оценявате, изглежда не е в крак с основните конкуренти, често това е червен флаг.

Долния ред

В дългосрочен план прекомерното разчитане на дълга може да доведе до хаос за бизнеса. Инструменти като коефициент на лихвено покритие, коефициент на покритие на дълга и коефициент на покритие на активите могат да ви помогнат да определите предварително дали една компания може да изплати навреме своите кредитори.

Съдържание: