За търговците на опции е важно да разберат сложността, която заобикаля опциите. Познаването на анатомията на опциите позволява на търговците да използват здрава преценка и им предоставя повече възможности за избор на сделки.
Гърците
Стойността на опцията има няколко елемента, които вървят ръка за ръка с „гърците“:
- Цената на основната гаранция Време на изтичанеВъзрастна изменчивост Действителната стачка на цената ДивидентиИнтересовани ставки
„Гърците“ предоставят важна информация относно управлението на риска, помагайки за балансиране на портфейлите за постигане на желаната експозиция (напр. Делта хеджиране). Всеки гръцки измерва начина, по който портфейлът реагира на незначителни изменения в определен основен фактор, което позволява да се изследват отделните рискове.
Delta измерва степента на промяна на стойността на опцията във връзка с промените в цената на базовия актив.
Gamma измерва степента на промяна в делтата във връзка с промените в цената на основния актив.
Ламбда, или еластичността, се отнася до процентното изменение на стойността на опцията в сравнение с процентното изменение на цената на основния актив. Това предлага средство за изчисляване на ливъридж, което също може да бъде посочено като предавка.
Тета изчислява чувствителността на стойността на опцията към изтичане на времето, фактор, известен като "разпад на времето".
Vega габаритите чувствителност към нестабилност. Vega е мярката на стойността на опцията по отношение на променливостта на основния актив.
Rho оценява реактивността на стойността на опцията спрямо лихвения процент: тя е мярката на стойността на опцията по отношение на безрисковия лихвен процент.
Следователно, използвайки модела на черните ученици (считан за стандартен модел за оценка на опциите), гърците са разумно прости за определяне и са много полезни за търговци на ден и търговци на деривати. За измерване на време, цена и променливост, делта, тета и вега са ефективни инструменти.
Стойността на опцията се влияе пряко от „време до изтичане“ и „нестабилност“, където:
- По-дълъг период от време преди изтичане има тенденция да повиши стойността на двете опции за повикване и пускане. Обратното на това е и в това, че по-кратък период от време преди изтичане е подходящ за създаване на спад в стойността на двете опции за повикване и пускане. Когато има повишена волатилност, има увеличение на стойността на двете повиквания и поставете опции, докато намалената нестабилност води до намаляване на стойността на двете опции за разговори и пут.
Цената на основната ценна книга има различен ефект върху стойността на опциите за повикване в сравнение с пуснатите опции.
- Обикновено, докато цената на ценната книга се повишава, съответните опции за директен разговор следват това покачване, като натрупват стойност, докато опциите намаляват в стойността. Когато цената на ценната книга спадне, обратното е вярно и опциите за директни разговори обикновено преживяват спад на стойността, докато поставете опции повишаване на стойността.
Опции Премия
Това се случва, когато търговец закупи договор за опции и заплати авансова сума на продавача на договора за опции. Премията за опции ще варира в зависимост от това кога е била изчислена и в кои пазари на опции е закупена. Премията може дори да се различава в рамките на един и същ пазар въз основа на следните критерии:
- Дали опцията е в, в, или извън парите? Опцията срещу пари ще се продава с по-висока премия, тъй като договорът вече е печеливш и тази печалба може да бъде достъпна веднага от купувача на договора. И обратно, опциите за изплащане или без пари могат да бъдат закупени за по-ниска премия. Каква е стойността на времето на договора? След изтичане на договор за опция той става безполезен, така че е основателно да се разбере, че колкото по-дълъг е периодът до датата на изтичане, толкова по-висока ще бъде премията. Това е така, защото договорът съдържа допълнителна стойност за времето, тъй като има повече време, през което опцията може да стане печеливша. Какво е пазарното ниво на нестабилност? Премията ще бъде по-висока, ако пазарът на опции е по-непостоянен, тъй като има увеличена възможност за по-голяма печалба от опцията. Прилага се и обратното - по-ниската нестабилност означава по-ниски премии. Нестабилността на пазара на опции се определя чрез прилагане на различни ценови диапазони (необходимите данни са дългосрочните, скорошните и очакваните ценови диапазони) към подбор на модели за ценообразуване на нестабилност.
Опциите за обаждане и пускане нямат съвпадащи стойности, когато достигнат взаимните си цени на ITM, ATM и OTM поради директни и противоположни ефекти, когато се завиват между криви на неправилна разпределение (пример по-долу), като по този начин стават неравномерни.
Удари - Броят на стачките и увеличенията между стачките се определя от борсата, на която се търгува продуктът.
Опции Модели за ценообразуване
Когато използвате историческа нестабилност и косвена нестабилност за търговски цели, е важно да се отбележат разликите, които те предполагат:
Историческата нестабилност изчислява скоростта, с която базовият актив преживява движение за определен период от време - където годишното стандартно отклонение на промените в цените е дадено като процент. Той измерва степента на нестабилност на основния актив за определен брой от предходните търговски дни (променлив период), предхождаща всяка дата на изчисление в информационните серии, за избраната времева рамка.
Включена нестабилност е комбинираната бъдеща оценка на обема на търговията на основния актив, предоставяща преценка как може да се очаква дневното стандартно отклонение на актива да варира между времето на изчисляване и датата на изтичане на опцията. Когато анализирате стойността на опцията, подразбиращата се променливост е един от ключовите фактори, за които един търговец трябва да вземе предвид. При изчисляване на подразбираща се нестабилност се използва модел за ценообразуване на опции, като се вземат предвид цената на премията на опцията.
Има три често използвани модела за теоретично ценообразуване, които днешните търговци могат да използват, за да помогнат да изчислят подразбиращата се нестабилност. Тези модели са моделите Black-Scholes, Bjerksund-Stensland и Binomial. Изчисляването се извършва с помощта на алгоритми - обикновено се използват обаждания на пари или най-близкото до обаждане и поставяне на опции.
- Моделът Black-Scholes се използва най-често за опции в европейски стил (тези опции могат да се използват само към датата на изтичане). Моделът Bjerksund – Stensland се прилага ефективно за опции в американски стил, които могат да се използват по всяко време между покупка на договора и датата на изтичане. Биномиалният модел се използва подходящо за опции в американски, европейски и бермудански стил. Бермуданът е донякъде по средата между вариант на европейски и американски стил. Опцията за Бермудан може да се упражнява само в определени дни по време на договора или в датата на изтичане.
