През последните години пасивните инвестиционни превозни средства и борсово търгуваните фондове (ETFs) се разрастват с невероятни темпове. Нещо повече - според глобалното проучване на ETF на Ernst & Young това прогнозиране ще продължи в обозримо бъдеще. Въпреки че много инвеститори са привлечени към ETF за техните ниски разходи и надеждна възвръщаемост, важно е да се има предвид, че може да има и рискове, свързани с растежа на пазара на ETF. В действителност, като вземат назаем от изявление от 2003 г., в което Уорън Бъфет нарича производните "оръжия за масово унищожение", мениджърите на фондове на FPA Арик Ахитов и Денис Браян приеха една и съща силно заредена терминология за някои елементи от света на ETF.
ETF оръжия и техните рискове
Според доклад на Seeking Alpha, Ахитов и Браян посочват ETF "оръжия за масово унищожение" като онези средства, които имат потенциал да изкривят цените на акциите и да вдъхновят мащабна пазарна разпродажба. За Николаос Panigirtzoglou на JPMorgan покачването на ETFs също предполага няколко други рискове. Първо, той предлага пазарите да стават по-рискови, колкото по-големи са пространствата на ETF. Той казва, че „преминаването към пасивни фондове може да концентрира инвестициите към няколко големи продукта. Тази концентрация потенциално увеличава системния риск, което прави пазарите по-податливи на потока на няколко големи пасивни продукта“. (За повече информация вижте: Най-големите рискове от ETF .)
Panigirtzoglou също така предполага, че увеличението на известността на ETFs благоприятства големи ограничения в резултат на индексите на собствения капитал, които имат тенденция да бъдат претеглени по пазарен капацитет. Той добавя, че "това би могло да засили притока в големи компании отвъд това, което е обосновано от основите, създавайки потенциално неправилно разпределение на капитала далеч от по-малките компании… рискът от образуване на балончета в големи компании, като в същото време ще изтласка инвестициите от по-малките фирми, биха се увеличили значително."
Освен това сривовете могат да станат по-екстремни. Panigirtzoglou добавя, че "преминаването към пасивни фондове има тенденция да се засилва след периоди на силни пазарни резултати, тъй като активните мениджъри са по-ниски в такива периоди… от своя страна тази промяна изостря възходящия тренд на пазара, създавайки по-продължителни периоди с ниска волатилност и инерция. Когато пазарите в крайна сметка обратно, корекцията става по-дълбока и променливостта се повишава."
Системен риск
Търсенето на Alpha посочва, че фондовата борса все още не е претърпяла сериозен спад, тъй като ETFs са заели сегашната си позиция на известност. Макар че е много трудно да се предвиди как растежът на зоната за пасивно инвестиране би могъл да играе на такова пазарно движение, анализаторите са съгласни, че има смислени и сериозни системни рискове.
Една от основните тревоги относно ETF по време на отдръпване на пазара е, че всички инвеститори ще черпят от една и съща кошница, когато продават. Потокът на индекса на собствения капитал ще се обърне и инвеститорите ще разберат, че изобщо не са диверсифицирани.
Инвеститорите, които искат да избегнат инвестиции в мега ETF, които са пълни с надценени и потенциално рискови акции, може да искат да търсят това, което е известно като премия за неликвидност. Течните инвестиции имат за цел акции, които се търгуват на по-ниски честоти от техните конкуренти на пазара; те се идентифицират чрез ниски обеми на търговия и големи спредове между оферти. Тъй като по-малко ликвидните запаси се разглеждат като по-рискови от по-ликвидните, има премия, свързана с тази група, и това предполага, че може да има потенциал за по-добри резултати в дългосрочен план.
Вече има ETF, които са предназначени да се възползват от тази ликвидност. Например Vanguard американският фактор за ликвидност ETF (VFLQ) използва няколко мерки за ликвидност при разработването на кошницата си. Тъй като все повече инвеститори в разрастващото се пространство на ETF стават загрижени за мащабните рискове, свързани с някои от най-известните ETFs в света, вероятно новите участници в тази област ще вземат предвид подобни неща все по-често. (За допълнително четене, проверете: Предимства и недостатъци на ETFs .)
