Какво е възлагане на търговия (AOT)?
Прехвърляне на търговия (AOT) е транзакция, използвана главно в обезпечени с ипотека ценни книжа (MBS), които трябва да бъдат обявени (TBA) на пазара, при които задължението за изпълнение на съществуваща форуърдна търговия е възложено от един от контрагентите на трета страна.
AOT често се използват, за да се избегне необходимостта от извършване на доставка на ценни книжа или получаване на ценни книжа от TBA търговия - договор за покупка или продажба на MBS, облигация, обезпечена с ипотечни заеми, на определена дата.
Ключови заведения
- Прехвърлянето на търговия (AOT) е тристранно споразумение, което улеснява продажбата на обезпечен с ипотечни ценни книжа (MBS) заем от кредити. Ипотечния представител продава MBS на дилър за бъдеща доставка, създавайки хеджиране срещу някои от рисковете които идват със заемите, които е издал. Третият синдик е готов да вземе заемите незабавно, като събира потоците от доходи от тях и след това доставя MBS на дилъра и изпълнява отговорностите на възложителя.
Как работи възлагането на търговия (AOT)
AOT е в основата на тристранно споразумение между възложител (обикновено създателят на основните ипотеки), правоприемник (инвеститорът) и дилър или брокер. Възложителят няма търпение да премести ипотеките от счетоводните книги, за да премахне заплахата от фактори като лихвен риск, риск от предплащане и риск по подразбиране.
Възложителят иска този риск да изчезне по-скоро, отколкото по-късно, затова хеджирането се продава под формата на MBS на пазара на TBA. Въпреки това, MBS все още трябва да бъде доставен и AOT може да бъде най-рентабилният начин за постигане на това.
Ипотечните инициатори използват AOT, за да улеснят ценообразуването и закупуването на цели заеми от третата страна, на която е възложена търговията с TBA, като споразумението третото лице след това ще извърши доставка на MBS в първоначалната сделка с TBA, която беше извадена от ипотечния инициатор като жив плет.
С други думи, AOT позволява на ипотечния автор да разгърне хеджиращата си позиция, като я възложи на трета страна и едновременно се съгласи да продаде равна сума заеми на тази трета страна. Цената, на която се продават целите заеми на третото лице, се определя от цената на сключената сделка.
Пример за възлагане на търговия (AOT)
Възложителят продава MBS на дилъра за бъдеща доставка, създавайки хеджиране срещу някои от рисковете, които са свързани с издадените от него заеми. В този момент дилърът чака обединената сигурност и възложителят е длъжен да я достави.
Въведете третия правоприемник, който е готов да вземе заемите незабавно, като събира потоците от доходи от тях и след това предаде MBS на дилъра и изпълнява отговорностите на възложителя. Сега синдикът държи заемите, а дилърът разполага с MBS, в който се захранват основните заеми.
Възложителят е изправен пред неизпълнени рискове, но все още може да се възползва от лихвени промени, които увеличават печалбата от променливи заеми. Дилърът държи MBS и рисковете за предплащане, които идват с тях, както и договорените потоци на лихва и главница. Междувременно възложителят, като заемник, има ново пространство за книгите за издаване на нови заеми.
Този подход може да намали някои от разходите, които иначе биха могли да дойдат под формата на такси, обратно изкупуване и трансфери.
Критика на възлагане на търговия (AOT)
Въпреки че възлагането на търговия (AOT) идва с много предимства, не винаги е лесно да се извърши правилно. Критиците посочват, че транзакциите обикновено се състоят в въвеждане на много важна информация от различни източници в купчини от документи, трудоемък процес, понякога склонен към грешки, и изпращане на имейли, които не винаги са гарантирани, че достигат до всички участници.
Някои фигури в индустрията призовават за въвеждане на по-стандартизиран процес, като например единна електронна платформа за търговски задачи, за да се улесни проследяването, регистрирането и архивирането на информацията.
