Какво представлява стратегията за мряна?
Според съвременната теория на портфейла и много други инвестиционни философии, успешното инвестиране е постижимо чрез постигане на приемлив баланс между риск и печалба. (Вижте „Историята на съвременното портфолио.“) За повечето инвеститори това означава отглеждане на портфейл от ценни книжа, които имат междинни рискови характеристики и предлагат възвръщаемост по средата на пътя. Обратно, приемлив баланс риск / възнаграждение може също да бъде постигнат с напълно различна парадигма, известна като стратегия на мряна, която има за цел да въведе значителни изплащания, без да поема ненужен риск.
Как работи стратегията за мряна
Стратегията за мряна препоръчва сдвояването на две ясно различни кошници с акции. Едната кошница притежава изключително безопасни инвестиции, докато другата държи само инвестиции със силно въздействие и спекулативни инвестиции. С други думи, този метод призовава инвеститорите да стоят максимално далеч от средата.
Този раздвоен подход, по известен начин, позволи на известния търговец на деривати и арбитражист Насим Николас Талеб да процъфтява през икономическия спад през 2007 и 2008 г., докато много от колегите му Wall Streeters взеха удари. Талеб описа основния принцип на стратегията за мряна, както следва:
"Ако знаете, че сте уязвими за грешки в прогнозирането и приемете, че повечето рискови мерки са недостатъчни, то вашата стратегия е да бъдете максимално хиперконсервативни и хиперагресивни, вместо да сте леко агресивни или консервативни."
Ключови заведения
- Когато се прилага за инвестиране с фиксиран доход, стратегията за мряна съветва сдвояването на облигации за краткотрайни облигации с дългосрочни облигации. Успехът на стратегията за мряна е силно зависим от лихвите.
Дълго и кратко в стратегията за мряна
На практика стратегията за мряна често се прилага за облигационни портфейли. За разлика от акциите, при които моделът подкрепя инвестирането в акции с коренно различни рискови профили, за фиксиран доход, той се застъпва за сключване на жени с облигации с варианти на падеж. Следователно, вместо да инвестират в облигации с междинна продължителност, методът на мряна призовава инвеститорите да предпочитат комбинация от облигации с краткотрайна (под три години) и дългосрочна (повече от десет години).
Докато дългосрочните облигации носят очевидните ползи от изплащането с висока лихва, за да направят краткосрочните облигации фискално изгодни, инвеститорите трябва активно да търгуват с падеж на облигации за по-нови. Това изисква фиксираните инвеститори разумно да следят и коригират своите портфейлни портфейли на краткосрочни облигации, тъй като датите на падежа идват и си отиват.
Не е изненадващо, че успехът на стратегията за мряна е силно зависим от лихвите. С повишаване на лихвите, краткосрочните облигации се търгуват рутинно за по-високи лихвени предложения. Но в случай на понижаване на лихвите, дългосрочните облигации теоретично могат да спестят портфейла, тъй като те фиксират тези по-високи лихви.
Например, да предположим, че инвеститор прогнозира, че кривата на доходност ще се изравнява и купува пет 30-годишни облигации, като същевременно купува пет тригодишни облигации. С тази стратегия инвеститорът смекчава риска, свързан с неблагоприятно движение на лихвите. Ако лихвите падат, инвеститорът може да не се наложи да реинвестира средства при по-ниския преобладаващ лихвен процент, тъй като дългосрочните облигации с по-висока лихва ще ги доведат до обща рентабилност. Ако обаче лихвените проценти се повишат, инвеститорът има възможност да продаде своите краткосрочни облигации и да реинвестира постъпленията в дългосрочни облигации.
Оптималното време за прилагане на стратегията за мряна за инвестиране в облигации е, когато има големи пропуски между краткосрочната и дългосрочната доходност на облигациите. Това се основава на теорията, че пропастта в крайна сметка ще се затвори и ще достигне историческите норми.
Не за всички температури на инвеститорите
Подходът на мряна може да бъде трудоемък и изисква постоянно внимание. Следователно по-малко практически инвеститори могат да предпочетат антитезата на стратегията за мряна: стратегията за куршуми. При този подход инвеститорите се ангажират с определена дата (да речем, облигациите трябва да паднат за седем години), и след това те стоят бездействащи, докато облигациите падежат. Този метод не само имунизира инвеститорите от движението на лихвените проценти, но им позволява да инвестират пасивно, без да е необходимо да търгуват непрекъснато една облигация за друга.
Стратегия за мряна и ETFs
През 2012 г. канадска инвестиционна компания разработи фондове, търгувани на борса (ETF), предназначени да възпроизведат стратегията за щангови облигации, включваща канадски държавни облигации. В бъдеще американските инвестиционни посредници могат да следват това. Но дотогава независимите инвеститори могат да изработват свои лични щангови облигации ETF, просто като отделно закупуват краткосрочен облигационен ETF и дългосрочен облигационен ETF от посредничество. Облигациите в краткосрочните ETF ще се преобърнат автоматично.
Долния ред
Докато стратегията за мряна изисква скромно ниво на усъвършенстване по отношение на пазара на облигации, тези, които отделят време за проучване, издържат. Чрез сдвояване на краткосрочни и дългосрочни облигации, докато задържат средната позиция, инвеститорите могат да постигнат възхитителна възвръщаемост, която е някой, защитен от неоправдано определящите лихви капризи на Федералния резерв.
