Инвеститорите, които търсят компании с бърз растеж на приходите, се трупат в софтуерни запаси като Microsoft Corp. (MSFT), Oracle Corp. (ORCL) и Workday Inc. (WDAY), които изминаха много по-широко от широкия пазар през тази година. IPO Crowdstrike Inc. (CRWD) също отбеляза силни печалби. Но някои анализатори твърдят, че тези печалби могат да създадат балон в софтуерните запаси, дори когато приходите от индустрията нарастват средно с 25% годишно, според подробна история в Barron, както е посочено по-долу.
'Bubble' като 2000г
„Оценките на софтуера са във всеки един момент най-високи“, казва софтуерната анализатор на Macquarie Research Сара Хиндлиан, като добавя: „Ръстът на балончетата се повишава“. "Това е балон, точно като 2000", казва той. „Тези съотношения цена / продажби обикновено са това, което бихте виждали като съотношение цена / печалба.“
Много софтуерни компании сега се оценяват на повече от 20 пъти прогнозираните продажби за 2019 г. в сравнение с около четири до осем пъти прогнозираните продажби за големи технологични компании като Apple Inc. (AAPL), Microsoft, Amazon.com Inc. (AMZN) и Facebook Inc. (FB). Междувременно индексът S&P 500 (SPY) сега се оценява на приблизително два пъти продажби.
Оценките също са главозамайващи на база цена-печалба. Лидерът в облачната индустрия Salesforce.com (CRM) е в клас сам по себе си. Към петък компанията търгуваше около 200 пъти повече от прогнозираните си печалби от GAAP за годината, приключваща през януари 2020 г. На базата, която не е GAAP, тя все още е скъпа при 57 пъти прогнозни печалби на Barron.
Голяма част от тези скъпи софтуерни запаси все още не виждат печалби. Вземете за пример доставчика на облачен софтуер Workday, който има пазарна капитализация от близо 50 милиарда долара, но все още отчита загуби. Други високо ценени софтуерни компании, включително ServiceNow Inc. (СЕГА), Okta Inc. (OKTA) и други, не са достигнали рентабилност на Barron.
Софтуерните анализатори за бичи са готови да пренебрегнат липсата на стандартни печалби от GAAP, тъй като залагат на по-голямо преминаване към индустрията към абонаментни абонаменти и далеч от хардуерните и локални центрове за данни. Джон DiFucci, софтуерен анализатор в Jefferies, например, казва, че силните периодични приходи правят тези акции привлекателни. „Ние сме толкова позитивни, колкото някога в бизнеса със софтуера, “ казва той и добавя: „Оценката обаче ни дава пауза в някои случаи.“
Гледам напред
Като се имат предвид тези високи оценки, може да се наложи инвеститорите да се задържат за променливостта на тези акции. ETF (IGV), разширеният технологично-софтуерен сектор iShares, например, събра повече от 30% през тази година и се удвои през последните три години. Но много индивидуални акции в ETF са уязвими от масивни промени, базирани на съобщения като малка пропускане на тримесечните приходи. „Софтуерът е наистина рисков за инвеститорите“, казва Хики от бюлетина на High Tech Tech Strategic, който добавя, „Рисковете не се отразяват в акциите.“
