Walmart (NYSEARCA: WMT) се опитва да бъде в крак. В средата на октомври 2018 г. гигантът на дребно обяви, че е придобил Bare Necessities, онлайн продавач на бельо, за неразкрита сума.
Това е един от многото уебсайтове, задигнати от гиганта на дребно с големи кутии, за да разшири онлайн отпечатъка си. Вече беше закупил Jet.com, търговец на евтини цени, който някои трудно различават от Amazon. И тогава има MooseJaw, който продава съоръжения на открито; ModCloth, продавач на фънки дрехи за млади жени; Shoebuy, което точно така звучи; Bonobos, търговец на дрехи за мъжки дрехи, и Hayneedle, магазин за мебели за дома. Всички сега са собственост на Walmart.
Walmart никога няма да купи Amazon (NASDAQ: AMZN). В края на краищата, Amazon надмина Walmart като най-голямата търговска верига в света през юни 2015 г. Но той обединява доста съществено, ако не и пачуърк, онлайн присъствие, едно стартиране наведнъж.
Това, плюс същественото препроектиране на неговия онлайн сайт, до голяма степен адресира стратегията на Walmart за посрещане на едно от големите предизвикателства пред гиганта на дребно: Онлайн революцията в търговията на дребно. През третото тримесечие на 2018 г. онлайн продажбите в САЩ са нараснали с 40% за тримесечието спрямо година по-рано.
Но какво от другите големи предизвикателства пред Walmart?
Това е Walmart
Едно от големите предизвикателства на Walmart е, че това е, Walmart. Към 2017 г. компанията има 11 675 магазина за големи кутии по целия свят, в епоха, когато магазините за големи кутии бяха в дълъг, бавен спад. Той има 2, 2 милиона служители по целия свят, според собствения си брой. Той съхранява 60 милиона продукта.
След това отново смъртта на реалния свят може да бъде поне леко преувеличена. Докладът на Walmart за второто тримесечие на 2018 г. съдържаше доказателства, че хората все още се показват в магазините му в реалния свят. Той отчете най-силния си растеж за повече от десетилетие в магазините, отворени поне една година.
Част от това трябва да се дължи на мащабираща се икономика с най-ниската безработица от десетилетия.
Пазарни рискове
Пазарните рискове са най-общата категория на риска, с която се сблъсква всяка сигурност, но начинът, по който те засягат всяка компания, се различава. Например, манипулирането на лихвите от Федералния резерв има различни ефекти върху банка като JPMorgan Chase и хранителна верига като Chipotle, докато федералните разпоредби за храните несъмнено засягат последната повече от първата.
Много от най-значимите пазарни рискове на Wal-Mart се фокусират върху неговото глобално присъствие. Едно от предизвикателствата на всяка бизнес верига с локации в много страни е цената на спазването на регулаторите във всяка една от тези страни. Wal-Mart трябва да наложи разликата в стандартите на работното място в Китай, отколкото в САЩ и трябва да приеме по-голяма степен на регулаторна несигурност.
Два видни примера за регулаторен риск възникнаха през 2014 г. в Китай и 2015 г. в САЩ. Китайското правителство глоби Wal-Mart еквивалента на 10 милиона долара за нарушения на безопасността на храните, на което компанията отговори чрез обновяване на проверки, добавяне на програми за обучение и припомняне на определени продукти. Всички тези действия увеличават разходите за предоставяне на услугите на Wal-Mart и акционерите понасят част от тези разходи чрез по-ниски цени на акции или по-малко приходи от дивиденти.
През 2015 г. политическият и икономически натиск в САЩ накара Wal-Mart да увеличи минималната си заплата за служителите. Компанията изчисли, че 500 000 индивида получават увеличение между 1 и 1, 75 долара на час и това ще струва 1 милиард долара през първата година.
Други важни пазарни рискове включват риск от бизнес цикъл, лихвен риск, риск от валутен курс и интензивна конкуренция от страна на компании като Target и Amazon. Много е трудно за инвеститор да оцени този риск при вземане на решение за акция, но те все още са ключови променливи при определяне дали си струва да закупите акции на Wal-Mart.
Налягане на заплатата
В началото на 2018 г. Walmart обяви, че ще започне да изплаща на служителите си най-малко 11 долара, спрямо 9 долара, и да разшири някои предимства на служителите, като начин за споделяне на богатството, което е спечелило от намаляване на федералния данък върху корпоративния доход. Той дори раздаде бонуси до $ 1000 на служителите си.
Ако служителите бяха доволни от това, това може да не продължи дълго. От няколко години съществува широко натиск да се повишат нивата на минималната работна заплата до 12 или 15 долара на час, а голяма част от натиска идва от местните щати и градове, където разходите за живот са сравнително високи. Wal-Mart, който вече страда от по-ниска печалба на акция (EPS) от много конкуренти, вероятно ще бъде принуден да направи големи корекции на труда, за да оцелее при подобно увеличение.
Определящите предимства на супермаркетите Wal-Mart се състоят в ниските цени и благоприятните дистрибуторски отношения. Wal-Mart исторически поддържаше ниски цени чрез сравнително малки входящи разходи и отлично логистично управление на режийните разходи. С други думи, компанията придобива и предлага повече продукти на по-ниски разходи от всички останали.
Разходите за труд са важна част от това уравнение, но те могат да се променят.
Печалбата на Wal-Mart обикновено е под 3%. Само три страни могат да понесат тежестта на увеличените разходи за заплати: служители чрез намалени обезщетения или съкращения, клиенти чрез повишени цени или акционери чрез по-ниски цени на акции и по-малко дивиденти.
Като се имат предвид конкурентните ограничения, изглежда най-вероятно служителите и акционерите, а не клиентите, да понесат основната тежест за увеличаване на минималната заплата.
Съдебни дела
Wal-Mart винаги е в съдебни спорове за нещо и обикновено много неща. Това е един от страничните ефекти да бъдеш на всеки пазар и да продаваш почти всеки вид продукт.
През октомври 2018 г. Уолмарт е сключил предварително споразумение да плати 65 милиона долара за уреждане на съдебен иск от около 100 000 касиери в Калифорния, които го обвиняват, че не е осигурил места за сядане по време на смените си, в нарушение на държавното законодателство.
През 2011 г. Wal-Mart беше съден в съдилищата в Чикаго за уволнение на служител, който направи противоречиви забележки към хомосексуалистите. По-късно през 2011 г. Wal-Mart се съгласи да уреди иск за класови действия по сделка с Netflix през 2005 г. Гражданин на Ню Джърси съди през 2012 г. за 1 милион долара заради предполагаеми расистки коментари, направени в магазин на Wal-Mart. Wal-Mart беше съден от пенсионните фондове на Ню Йорк. По-късно същата година компанията беше съдена заради обвинения за подкуп и пране на пари в Мексико. През 2013 г. Wal-Mart се съгласи да плати щети от 81, 6 милиона долара поради неправилно изхвърляне на торове. Потребителите от Пенсилвания подадоха иск за прекалено голям данък, за да бъдат таксувани клиенти, използвайки талони.
Понякога Wal-Mart участва в костюми само като инцидентен актьор, като например в Бърбанк през 2012 г., когато активисти, противопоставили се на нов магазин на Wal-Mart, предявиха иск срещу общинския съвет заради плановете си да разбият нов магазин.
Компанията е успяла да оцелее досега, но няма съмнение, че акционерите и клиентите в крайна сметка понасят тежестта на скъпите съдебни дела. Това дава предимство на конкурентите и поражда загриженост относно дългосрочната жизнеспособност на перспективите за дивидент или възвръщаемост на акциите.
Долния ред
В исторически план Wal-Mart е била консервативна инвестиция. Приходите изглежда стабилни и компанията изплаща дивиденти от десетилетия. Никаква акция обаче не идва без рискове и Wal-Mart се сблъсква с критични рискове в близко бъдеще. Инвеститорите трябва да обмислят това, преди да държат или купуват акции на най-големия частен работодател в света.
