Съдържание
- Какво представляват Брейди Облигациите?
- Разбиране на Брейди Бондс
- Как работят Брейди Облигациите
- Риск от инвестиране в Брейди облигации
- Пример за Брейди Облигации
Какво представляват Брейди Облигациите?
Брейди облигациите са облигации, които се емитират от правителствата на развиващите се страни. Брейди облигациите са едни от най-ликвидните ценни книжа на нововъзникващия пазар. Облигациите са кръстени на бившия министър на финансите на САЩ Никълъс Брейди, който спонсорира усилията за преструктуриране на дълговете на възникващия пазар.
Движението на цените на облигациите на Брейди дава точна индикация за настроенията на пазара към развиващите се страни. Повечето емитенти са страни от Латинска Америка.
Ключови заведения
- Брейди облигациите са преструктурирани банкови заеми, състоящи се от най-ликвидния пазар за дълг под нисък инвестиционен клас. Брейди облигациите бяха обявени за първи път през 1989 г. като част от плана Брейди, кръстен на Никълъс Брейди, министърът на финансите на САЩ по това време. Планът беше въведени, след като редица страни от Латинска Америка не са изплатили задълженията си; Целта е била да подпомогне преструктурирането на дълга на развиващите се страни. Брейди облигациите бяха резултат от правителството на САЩ и отпускащите кредитни агенции, включително Международния валутен фонд и Световната банка, работещи с кредитори на търговски банки за преструктуриране и намаляване на дълга на развиващите се страни. чрез преобразуване на заеми с неизпълнение в облигации, които като гаранция имаха облигации с нулев купон на САЩ.
Разбиране на Брейди Бондс
Брейди облигациите бяха въведени през 1989 г., след като много страни от Латинска Америка се просрочиха по дълга си. Идеята зад облигациите беше да се даде възможност на търговските банки да обменят вземанията си от развиващите се страни в търгуеми инструменти, позволявайки им да получат неизпълнен дълг от своите баланси и да го заменят с облигация, емитирана от същия кредитор.
Тъй като банката заменя неиздаващ заем за изпълняваща облигация, задължението на правителството на длъжника става плащането по облигацията, а не банковия заем. Това намали риска от концентрация за тези банки.
Програмата, известна като Брейди план, призова САЩ и многостранни кредитни агенции, като Международния валутен фонд (МВФ) и Световната банка, да си сътрудничат с кредиторите на търговски банки за преструктуриране и намаляване на дълга на онези развиващи се страни, които бяха преследване на структурни корекции и икономически програми, подкрепяни от тези агенции. Процесът на създаване на Брейди облигации включваше конвертиране на неизплатени заеми в облигации с облигации на САЩ от Министерството на финансите с нулев купон като обезпечение.
Брейди облигациите бяха назначени за Никълъс Брейди, бившият министър на финансите на САЩ - при президентите Роналд Рейгън и Джордж Х. Б. Буш, който ръководеше усилията за преструктуриране на възникващия пазарен дълг.
Как работят Брейди Облигациите
Брейди облигациите са деноминирани в щатски долари. Съществуват обаче незначителни емисии в други валути, включително германски марки, френски и швейцарски франкове, холандски гулдери, японска йена, канадски долари и британски лири стерлинги. Дългосрочните падежи на облигациите на Брейди ги правят привлекателни превозни средства за печалба от затягане на спред.
В допълнение, плащането по облигациите се подкрепя от закупуването на американски каси, като се насърчават инвестициите и се гарантира на облигационерите навременни плащания на лихви и главници. Брейди облигациите са обезпечени с равна сума от 30-годишни нулеви купонни облигации.
Страните емитенти закупуват от облигациите с нулев купон на американското съкровище с матуритет, съответстващ на падежа на индивидуалната облигация на Брейди. Облигациите с нулев купон се държат в ескроу във Федералния резерв, докато облигацията падежира, след което нулевите купони се продават за извършване на главни погасявания. В случай на неизпълнение, притежателят на облигацията ще получи главното обезпечение на падежа.
Риск от инвестиране в Брейди облигации
Докато Брейди облигациите имат някои функции, които ги правят привлекателни за инвеститорите, заинтересовани от възникващия пазарен дълг, в обратната страна инвеститорите са изложени на лихвен риск, държавен риск и кредитен риск. С лихвения риск са изправени всички инвеститори в облигации. Тъй като има обратна връзка между лихвените проценти и цените на облигациите, инвеститорите с фиксиран доход са изложени на риск, че преобладаващите лихвени проценти на пазарите ще се повишат, което води до спад в стойността на техните облигации.
Суверенният риск е по-висок за дълга, емитиран от страни от развиващите се или развиващите се страни, като се има предвид, че тези държави имат нестабилни политически, социални и икономически фактори по отношение на инфлацията, лихвените проценти, валутните курсове и статистиката за безработицата.
Тъй като ценните книжа на нововъзникващите пазари са с едва оценен инвестиционен клас, облигациите на Брейди се класифицират като спекулативни дългови инструменти. Инвеститорите са изложени на риск деферентната страна да не изпълни своите кредитни задължения - лихвите и главни плащания по облигацията.
С оглед на тези рискове дълговите ценни книжа на нововъзникващите пазари обикновено предлагат на инвеститорите потенциално по-висока степен на възвръщаемост, отколкото е налична от ценните книжа с инвестиционен клас, емитирани от американските корпорации. В допълнение към по-високата доходност по облигациите на Брейди, очакването, че кредитоспособността на издаващата държава ще се подобри, е обосновка, която инвеститорите използват при закупуването на тези облигации.
Макар да се харесват на някои участници на пазара, които се интересуват от дълг на възникващия пазар, Брейди облигациите са рискови и с това, че излагат инвеститорите на лихвен риск, държавен риск и кредитен риск.
Пример за Брейди Облигации
Мексико беше първата страна, която преструктурира дълга си по плана на Брейди. Скоро последваха и други страни, включително:
- АржентинаБразилияБългарияКоста РикаКот д'ИвоарДоминиканската републикаЕквадор ЙорданияНигерияПанамаПеруФилипиниПоландияРусияУругвайВенесуелаВиетнам
Успехът на тези облигации в преструктурирането и намаляването на дълга на участващите страни беше много различен. Например през 1999 г. Еквадор е просрочил депозитите си по Брейди, но Мексико оттегля изцяло облигационния си дълг на Брейди през 2003 г.
